連夜提示五點風險，鈞達給太空光伏潑了瓢涼水

特斯拉創始人馬斯克關于太空光伏一句話，攪動光伏一片天。1月23日，光伏板塊迎來爆漲行情。光伏ETF指數基金（159618）大漲8.97%，凸顯板塊迎來普漲。

據觀察，多只光伏股漲停。其中，作為太空光伏概念的旗艦，鈞達股份（002865）迎來了第二個漲停板，收報于99.44元，距100元關口只有一步之遙。不得不說，太空光伏果然非同凡響。

然而，就在股價漲勢正酣之際，鈞達股份于1月23日發布了關于對外投資參股上海星翼芯能科技有限公司事項的補充公告。與此前描繪太空光伏的發展前景相較，這份公告主要以提示風險為主，相當于給太空光伏潑了一瓢涼水，給市場降降溫。

現在的太空光伏，就像太空一樣離地球很遙遠，仍停留在概念層面。地面光伏都沒有搞好，研究技術更高端的太空光伏，從中短期來看并不現實，很難帶來業績增長。

關于參股星翼芯能搞太空光伏，鈞達股份主要提示如下五點風險：

（一）技術不確定性風險

公司雖長期深耕光伏電池技術的研發與產業化，但在面向太空極端環境的光伏產品適配能力、航天領域技術驗證資源及行業應用經驗等方面，尚無成熟積累。鈣鈦礦光伏技術雖在超輕量化、低成本、高抗輻照性等方面展現出潛在優勢，但其在太空極端環境下的長期可靠性、量產一致性及綜合成本效益仍有待充分驗證，尤其相關產品仍需在實際太空環境中完成在軌驗證，因此最終能否實現對現有主流技術路線的替代尚存在不確定性。相關技術及產品目前仍處于研發與驗證階段，技術路徑尚未完全定型，且因該領域前沿性強、驗證環節復雜、周期較長，本次投資可能面臨研發進展不及預期、技術迭代或未達預定指標等技術風險。

（二）業務不確定性風險

公司現有客戶資源主要集中于地面光伏領域。在太空光伏方面，由于該領域產品定制化程度高、驗證周期長，且受發射窗口等外部因素影響顯著，相關業務目前仍處于技術研發與前期驗證階段，合作產品亦需完成在軌驗證。截至目前，雙方在該領域未形成穩定的客戶儲備，未簽訂正式業務協議，尚無在手訂單，未來市場開拓進展存在不確定性。

（三）早期投資及合同履約風險

本次投資屬于早期參股投資，目標公司為新設主體，尚無自主經營歷史與完整財務數據，未來經營成果、盈利能力及估值成長均存在較大不確定性，公司能否通過本次投資實現預期收益或順利退出存在風險。

在協議履行過程中，可能因各方經營策略調整、資源配置變化或不可抗力等因素，導致協議內容變更、暫緩或提前終止，具體合作進度存在不確定性。盡管《股東協議》已約定公司在特定情形下享有回購權，可在一定程度上降低投資風險，但仍存在回購義務人因經營狀況、資金安排等原因無法按時履約的可能，公司投資回收的及時性與完整性可能受到影響。

（四）市場不確定性風險

太空光伏行業目前仍處于技術探索階段，未來市場空間與產業化節奏存在較大不確定性，競爭格局尚未定型，若未來出現更具競爭力的技術路線，或競爭對手率先實現技術突破與規模化應用，可能對目標公司的市場地位帶來挑戰。盡管雙方正與潛在客戶推進測試驗證，并依托公司產業化能力支撐推動業務落地，該過程仍可能受行業技術進步、競爭態勢及市場接受度等多重因素影響，存在業務發展不及預期的風險。

（五）政策環境風險

國內外在商業衛星、太空資源利用等領域的政策與監管體系仍在持續完善中，如未來相關政策發生重大調整，可能對目標公司的業務準入、技術路線選擇及長期發展帶來影響。

2025年12月21日，鈞達股份與杭州尚翼光電科技有限公司（簡稱“尚翼光電”）共同簽署了《戰略合作框架協議》，圍繞“面向太空算力與空間能源應用的柔性鈣鈦礦技術研發與產業化”展開深度合作，共同探索全球領先的太空能源解決方案。

1月15日，鈞達股份公告稱，公司擬以現金出資人民幣3,000萬元，認購上海星翼芯能新增注冊資本人民幣46.1539萬元，獲得目標公司16.6667%的股權。

據了解，為了發展太空光伏，鈞達股份還于1月21日發布關于根據一般性授權配售新H股的公告，擬按每股配售價格22港元向符合條件的獨立投資者配售本公司新增發行的18,682,000股H股。

此次配售約募資4.11億元港元，凈募資額約為3.98億元港元。其中，有45%的募資用于太空光伏電池相關產品的研發與生產；另約45%用于商業航天領域的股權投資與合作，還有10%的資金用于補充公司營運資金。

這意味著鈞達股份可能不需要花1分錢，僅通過配售H股即可募得3.98億元港元，輕松解決了投資星翼芯能的股權款，獲得了研發太空光伏的必要資金，還能順便補充公司流動資金，實是一舉多得之策。

但就在配售H股僅兩天后，鈞達股份又提示了五方面風險，稱太空光伏技術尚不成熟，仍處于探索階段。這讓人們忍不住要問，鈞達股份募資去投一項不成熟，存在五方面風險的技術，讓投資者來買單合適嗎？

要知道，鈞達股份早些時候已在港股市場募資不菲。2025年5月8日，鈞達股份在香港聯交所主板上市，全球發售所得款項總額約為14.05億港元，凈額約為12.92億港元。

僅隔7月有余，鈞達股份又要配售H股再募資近4億元。不得不說，首家在H股上市的光伏上市公司，鈞達股份已把資本運作運用的如魚得水。

值得注意的是，在太空光伏概念推動股價大漲后，鈞達股份也適時推出了控股股東的減持計劃。1月13日，鈞達股份公告稱，錦迪科技計劃在未來3個月減持不超8,725,435股。按最新股價99.44元計算，減持總金額預計將近9億元。（草根光伏）