價(jià)格大漲30％，“妖鎳”再次“出洞”

被“打翻在地”兩年多的“妖鎳”，又蠢蠢欲動(dòng)了，大有卷土重來之勢(shì)。近一個(gè)多月來，全球鎳市迎來持續(xù)的上漲行情。1月中旬，倫敦金屬交易所（LME）鎳價(jià)已經(jīng)站上18000美元/噸，向上沖擊19000美元/噸，較去年12月中旬14200美元/噸的低點(diǎn)，累計(jì)上漲接近30％。

“妖鎳”的封印已然松動(dòng)，鎳價(jià)不經(jīng)意間已創(chuàng)下自2024年6月以來的新高。業(yè)內(nèi)分析指出，此輪鎳價(jià)上漲，主要受全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)高純度鎳的需求持續(xù)增長(zhǎng)、印度尼西亞鎳生產(chǎn)政策調(diào)整，以及市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的預(yù)期推動(dòng)。同時(shí)，投機(jī)資金流入和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也加劇了價(jià)格波動(dòng)。

遙想當(dāng)年，LME鎳價(jià)曾于2022年3月竄上55000美元/噸的高巔峰，同期滬鎳價(jià)格也攀升至28.1萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)，讓當(dāng)時(shí)三元鋰電產(chǎn)業(yè)企業(yè)叫苦不迭。

01

全球鎳供需格局重構(gòu)

當(dāng)前鎳市場(chǎng)正處于全球供應(yīng)格局重構(gòu)的關(guān)鍵時(shí)刻。作為全球最大的鎳供應(yīng)國(guó)，印度尼西亞掌控全球近70%鎳產(chǎn)量，其一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著全球神經(jīng)。1月中旬，印尼能源與礦產(chǎn)資源部宣布，將2026年該國(guó)鎳礦生產(chǎn)配額(RKAB)下調(diào)至約2.5億濕噸，較2025年3.79億噸的水平大幅縮減34%。

“我們致力于避免出現(xiàn)鎳礦過度開采的情況。2026年鎳產(chǎn)量的削減規(guī)模，將根據(jù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的實(shí)際需求進(jìn)行適配調(diào)整。”印尼能源與礦產(chǎn)部副部長(zhǎng)尤利奧特?坦容表示，“過度開采的直接后果就是鎳價(jià)下跌。因此，我們必須設(shè)法保障產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，既要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，最終也要增加國(guó)家財(cái)政收入。”

實(shí)際上，由于之前一段時(shí)間全球供應(yīng)嚴(yán)重過剩，LME鎳價(jià)從2022年3月的55000美元，持續(xù)下跌至2025年11月的14200美元，下跌幅度超70％。在過去五年時(shí)間內(nèi)，印尼鎳產(chǎn)量瘋狂增長(zhǎng)近五倍，這直接導(dǎo)致了鎳價(jià)狂跌的災(zāi)難。

“2025年全球鎳礦已處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，總產(chǎn)量維持在3.5億至4億濕噸的水平。”印尼能源與礦產(chǎn)部礦產(chǎn)和煤炭總局局長(zhǎng)特里·維納爾諾指出，基于此，印尼作為全球最大的鎳生產(chǎn)國(guó)，規(guī)劃2026年鎳礦減產(chǎn)事宜非常有必要。

“我們的目標(biāo)很明確，必須控制產(chǎn)量。我們不能在鎳價(jià)低迷時(shí)盲目拋售，更不能等到鎳價(jià)走高時(shí)卻面臨無礦可售的窘境。”維納爾諾強(qiáng)調(diào)。

值得注意的是，印尼政府還計(jì)劃于2026年修訂鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)定價(jià)公式(HPM)，將鈷等伴生礦物從“未計(jì)價(jià)副產(chǎn)物”調(diào)整為“獨(dú)立價(jià)值組分”，并擬征收1.5%-2%的特許權(quán)使用費(fèi)，這一措施將顯著推升鎳中間品比如MHP、高冰鎳等材料的生產(chǎn)成本。

對(duì)于印尼在2026年對(duì)鎳礦實(shí)施嚴(yán)格的開采配額限制，國(guó)際投行高盛指出，這將導(dǎo)致全球鎳供應(yīng)增速明顯放緩，市場(chǎng)供需格局趨緊，進(jìn)而對(duì)鎳價(jià)形成顯著支撐。印尼鎳礦協(xié)會(huì)（APNI）預(yù)測(cè)，若鎳礦供應(yīng)持續(xù)處于可控狀態(tài)，全球鎳價(jià)中樞或?qū)⒚黠@上移，突破19000美元/噸。

此前國(guó)際鎳研究組織（INSG）預(yù)測(cè)，2026年全球金屬鎳需求量預(yù)計(jì)為382萬(wàn)噸，產(chǎn)量為409萬(wàn)噸。據(jù)研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，印尼鎳礦減產(chǎn)預(yù)計(jì)將導(dǎo)致金屬鎳產(chǎn)量減少20萬(wàn)-30萬(wàn)噸，進(jìn)而導(dǎo)致2026年全球鎳供需格局由過剩轉(zhuǎn)向短缺。

02

高鎳材料迎增長(zhǎng)空間

據(jù)韓國(guó)SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年1-11月全球動(dòng)力電池裝車量達(dá)到1046GWh，同比增長(zhǎng)32.6%。其中磷酸鐵鋰電池裝機(jī)約682GWh，市場(chǎng)份額占比65%；三元電池裝機(jī)約363GWh, 市場(chǎng)份額占比35%。

盡管三元電池市場(chǎng)份額較去年出現(xiàn)下滑，但中高鎳三元電池的市場(chǎng)占比在持續(xù)提升，推動(dòng)對(duì)鎳材料需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的不斷加速，高鎳及超高鎳材料將迎來巨大增長(zhǎng)空間。

據(jù)當(dāng)升科技透露，該公司全固態(tài)電池用超高鎳多元材料和超高容量富鋰錳基材料已經(jīng)實(shí)現(xiàn)20噸級(jí)以上批量供貨。其中，全固態(tài)專用的高鎳多元材料在全固態(tài)電池當(dāng)中的性能發(fā)揮，已經(jīng)接近液態(tài)電池的水平，電池能量密度則超過400Wh/kg，遠(yuǎn)超當(dāng)前液態(tài)電池水平。

眾多材料廠商紛紛加大對(duì)鎳資源的布局。近期中偉新材在接受投資機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)介紹，該公司已通過投資、參股、長(zhǎng)期合作協(xié)議、包銷等形式鎖定5-6億濕噸鎳礦資源的供應(yīng)，并在印度尼西亞建立了四大鎳原料產(chǎn)業(yè)基地。

目前，中偉新材已建成鎳資源冶煉產(chǎn)能19.5萬(wàn)金屬噸，權(quán)益量約12萬(wàn)金噸，預(yù)計(jì)2026年滿產(chǎn)。其中，該公司具備年產(chǎn)9萬(wàn)噸電解鎳的產(chǎn)能，權(quán)益量約6萬(wàn)噸。2026年1月，其位于印尼的中青新能源二期項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全面投產(chǎn)，該公司具備年產(chǎn)6萬(wàn)金噸高冰鎳的生產(chǎn)能力。

據(jù)格林美透露，2025年該公司鎳資源MHP出貨超過11萬(wàn)噸（含參股），較2024年出貨量同比增長(zhǎng)110%以上；2025年7月以來該公司15萬(wàn)噸/年的鎳資源產(chǎn)能維持滿產(chǎn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)2026年15萬(wàn)噸/年鎳資源產(chǎn)能將持續(xù)滿產(chǎn)。

未來隨著固態(tài)電池技術(shù)的逐步成熟，以及高鎳材料應(yīng)用滲透率持續(xù)攀升，鎳資源產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新的發(fā)展契機(jī)，進(jìn)而推動(dòng)全球動(dòng)力電池向更高能量密度方向加速升級(jí)。在此進(jìn)程中，鎳資源作為核心戰(zhàn)略材料的價(jià)值，將得到進(jìn)一步強(qiáng)化與凸顯。