黃金價格是否持續上漲取決于特朗普制造“不確定性”和美元信心

1月26日，現貨黃金價格突破每盎司5000美元，再度刷新歷史新高。中國內地股票剛開盤，各類黃金股、白銀股乃至擦邊的有色金屬股飆漲，多支漲停。去年，國際金價全年漲幅70%左右，創下自1979年石油危機以來年度最大漲幅。今年以來，國際金價繼續強勢上漲，與年初相比已上漲超15%，其中上周金價出現一段急拉行情，單周大漲8%。為什么黃金會突然飆這么快？特朗普因素在其中扮演了怎樣的角色？在美國推行“西半球霸權”和不斷策動經濟軍事沖突的背景下，黃金在突破每盎司5000美元之后會往何處去？

從2024年底特朗普確定上臺以來，黃金就一路上漲。在特朗普開打關稅戰以及反復的地緣政治和軍事沖突過程中，市場避險情緒持續升溫，黃金成為最直接的情緒溫度計。雖然特朗普不是刺激黃金上漲的唯一因素，但無疑是最大因素。

這波黃金加速上行，是前期美元疲軟和市場動蕩的延續，還由于特朗普為攫取格陵蘭，不僅威脅不排除使用武力，還與歐洲展開了關稅威懾戰。自從特朗普放言對8個歐洲國家加征10%進口關稅以來，美國股、匯、債三市接連下挫，歐洲則以啟動出售美債行動為反制，逼迫特朗普最終宣稱不會武力奪占格陵蘭，收回對歐洲8國加征關稅。但市場對美國政策的可信度、局勢的不確定性有著深深的疑慮，直接反應就是把部分資產挪往不依賴單一政府信用的美元資產，推動黃金持續大漲。

特朗普第二任期剛滿一年，就已發動超過658次空襲，在7個國家展開了8場重大軍事行動，從其威脅使用武力的對象來看，未來包括：伊朗、古巴、哥倫比亞、玻利維亞，也許還有格陵蘭、加拿大、墨西哥和委內瑞拉。這只一個層面。

在關稅戰層面，自封為“關稅之王”的特朗普，運用關稅威脅已成常態。中美再次談判之后，關稅戰會否再打仍是一個未知數。

第三個層面是，Fed未來能否維持獨立性？主席人選會否成為特朗普的手套？當前，美司法部調查向聯準會（Fed）主席鮑爾施壓要求降息，以房貸詐欺為由開除聯準會理事庫克。盡管這些案子都在訴訟中，但也讓投資人憂心美國Fed獨立地位不保，日后恐怕只會配合特朗普意愿專注降息，對通貨膨脹失去控制。有西方市場分析師指出，“黃金的狂熱關乎信任。目前信任雖已承壓彎曲，但尚未斷裂；一旦斷裂，上漲動能將持續更久。”

《華爾街日報》年初即預測，黃金無可避免要漲破5000美元，因為美元與美債的定價出現了信心“額外折價”，首先反映在黃金這種典型避險資產上。

事實無論是政府還是民眾，都已把黃金視為一種“價值儲存手段”，而不是短期獲利投資。高盛集團估計，黃金ETF目前僅占美國私人金融投資組合的0.17%，該比例只要增加0.01%，金價就可能上漲1.4%。

此外，國際上還有一群“不計代價”的買家——各國央行。早在2022年西方因俄烏戰爭而凍結俄央行海外資產后，各國央行加快了儲備黃金的腳步。高盛已把2026年底黃金目標價調高至每盎司5400美元，理由之一是新興市場國家央行包括中國可能持續把外匯儲備配置到黃金上，形成較長線的結構性買盤。

黃金能否持續保持強勢，一般情況下有兩個關鍵指標：一是美元信心是否持續被削弱？二是全球央行買盤是否持續？而特朗普的不確定性和地緣政治的沖撞正是影響這兩個指標的直接動因。