超80億港幣儲備+行業龍頭，無增發動作，禾賽波動后價值回歸

2026開年，禾賽科技股價錄得最高近30%漲幅后，近期因為一則公告發布，二級市場出現了一些波動，引發市場關注，但顯然是一場誤會。

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簡單梳理了下禾賽這份公告，此次波動原因是市場誤解禾賽要增發，但港股研究社在與分析師研討后得出結論：目前市場所關切的禾賽事項為上市后常規合規操作，非增發、無稀釋，且禾賽現金儲備充足，此次短期波動僅為上漲后的短期回調。

港股研究社對禾賽公告的一些看法【供投資者參考】：

1.特別股東大會：是港股上市規則下的標準程序，無特殊未披露事項

就市場關注的特別股東大會安排，此次會議及相關授權議案，均為港股上市后的常規合規動作，并不涉及未披露的重大事項。選擇此時召開，主要因港交所要求新上市公司須在上市后6個月內舉行首次股東大會，此舉完全遵循監管規定與市場慣例，體現了公司治理的透明度。

2.股份調整：非增發、無稀釋！僅為規范不同投票權架構的合規操作

關于股份類別調整，實際上在與各家分析師商討后得出結論，并非增發，且不會導致任何股權稀釋。

具體而言，根據港股《上市規則》對不同投票權架構的要求，公司此前章程中部分未明確類別的股份，現補充明確為B類股份，屬于股權結構的規范性梳理，不涉及新增發行，也不會改變現有股東的持股比例與權益。此舉完全符合港交所對特殊股權架構公司的監管要求，是保障股東權益的必要步驟。

3.資金儲備充足：超80億港幣現金在手，近期無股權融資計劃

港股研究社觀察到，2025Q3，禾賽GAAP 盈利達 2.6 億元人民幣，提前一個季度完成全年盈利目標，創下歷史新高，此外，禾賽將全年凈利潤指引上調至3.5億至4.5億元人民幣。截至2025年9月30日，禾賽持有的現金及現金等價物、受限制現金及短期投資73.69億元（10.35億美元），較2025年6月30日為28.49億元大幅增加。

禾賽預計2025年第四季度的凈收入將介乎10億元（1.4億美元）至12億元（1.69億美元）之間，同比增長約39%至67%。

在2025年，禾賽激光雷達交付量超160萬臺，其中ADAS產品約140萬臺，機器人產品超20萬臺。年度爆款ATX開啟交付首年即突破100萬臺；單月最高交付量超20萬臺；全系激光雷達產品歷史累計交付量超240萬臺；已連續5年交付量翻番。

同年11月，禾賽累計交付量歷史性突破200萬臺大關，成為全球首個達成此里程碑的激光雷達企業，基本面向好。

拋開短期波動，禾賽的長期投資價值仍根植于行業趨勢與公司實力。作為全球激光雷達領域領導者，禾賽連續多年位居全球車載激光雷達市場份額第一，業務覆蓋40多個國家，與多家全球頂尖車企及機器人企業達成合作。2025年公司已獲得歐洲頭部主機廠的多年獨家定點及豐田旗下品牌量產訂單，海外突破持續驗證其競爭力。

自2016年至今，禾賽共提交920件專利申請，形成558個專利族，其中400件為2021年7月以來新申請的發明專利，截至2025年12月底，禾賽科技已累計獲得2071項授權專利及專利申請，展現出強勁的創新節奏。

技術上，禾賽專利覆蓋了從發射到系統集成的全鏈條，并在抗干擾、1550nm、MEMS、超表面、AI等前沿領域深度卡位，有報告指出禾賽科技的專利強度指數達到了2549，平均每族強度指數為4.57，技術影響力因子為0.20，均處于較高水平。 KnowMade數據顯示禾賽在激光雷達領域的專利數量位居激光雷達行業全球第一，專利綜合強度激光雷達行業全球第一，與博世、Waymo 位列全球前三，為此對禾賽的行業發展前景仍持積極看法。

對于本次禾賽股價波動，主要源于市場對常規合規操作的暫時誤解。上市公司操作合規、股權無稀釋、資金無壓力。

對投資者而言，更應聚焦公司基本面與行業長期趨勢——禾賽作為全球激光雷達龍頭，兼具技術壁壘、規模優勢與行業成長紅利，短期波動或為長期布局提供窗口。將持續跟蹤禾賽業務進展，也建議投資者理性看待市場波動，著眼核心價值，把握行業成長帶來的長期機遇。