黃金中央清算系統(tǒng)來了，香港黃金儲(chǔ)備樞紐將重塑全球黃金交易格局

金透財(cái)經(jīng) | 陳堃

1月26日，第19屆亞洲金融論壇上，香港特別行政區(qū)行政長(zhǎng)官李家超宣布建立黃金中央清算系統(tǒng)并啟動(dòng)年內(nèi)試運(yùn)行，同步披露未來3年將黃金倉(cāng)儲(chǔ)容量提升至2000噸的目標(biāo)。伴隨香港財(cái)庫(kù)局與上海黃金交易所合作協(xié)議的簽署及六項(xiàng)配套舉措的公布，香港打造區(qū)域黃金儲(chǔ)備樞紐的藍(lán)圖正式落地，這一布局不僅填補(bǔ)了香港黃金市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施短板，更將重塑亞洲乃至全球黃金交易格局。

清算系統(tǒng)破局：從分散清算到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)樞紐

作為本次布局的核心抓手，香港黃金中央清算系統(tǒng)的建立直指市場(chǎng)痛點(diǎn)。據(jù)官方披露，香港黃金市場(chǎng)已有百年發(fā)展歷史，雖為全球主要黃金交易市場(chǎng)之一且全產(chǎn)業(yè)鏈初步形成，場(chǎng)外現(xiàn)貨交易為主要形式，但長(zhǎng)期依賴買賣雙方自行清算，缺乏統(tǒng)一的中央清算機(jī)制，既增加了交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)，也制約了國(guó)際機(jī)構(gòu)的參與意愿。

此次由特區(qū)政府全資設(shè)立黃金中央清算有限公司主導(dǎo)建設(shè)的系統(tǒng)，以“符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、高效可靠”為核心定位，計(jì)劃于2026年內(nèi)啟動(dòng)試運(yùn)行。更具戰(zhàn)略意義的是，滬港雙方構(gòu)建了高層次協(xié)作治理架構(gòu)——港金結(jié)算公司董事會(huì)由香港財(cái)庫(kù)局局長(zhǎng)擔(dān)任主席，上海黃金交易所代表出任副主席，直接參與系統(tǒng)準(zhǔn)備、規(guī)則制定和機(jī)構(gòu)認(rèn)可等核心工作，同步在系統(tǒng)設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面提供專業(yè)支撐，確保系統(tǒng)既立足本地需求，又實(shí)現(xiàn)與國(guó)際市場(chǎng)接軌。

廣東南方黃金市場(chǎng)研究中心主任宋蔣圳指出，統(tǒng)一中央清算系統(tǒng)的落地，將顯著降低市場(chǎng)交易成本與風(fēng)險(xiǎn)，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為香港吸引更多國(guó)際黃金交易機(jī)構(gòu)入駐奠定基礎(chǔ)，進(jìn)而提升其在亞洲黃金定價(jià)領(lǐng)域的話語權(quán)。這一機(jī)制補(bǔ)位后，香港將徹底改變“交易活躍但清算分散”的現(xiàn)狀，形成與倫敦、紐約黃金市場(chǎng)清算體系相呼應(yīng)的區(qū)域清算樞紐。

倉(cāng)儲(chǔ)擴(kuò)容攻堅(jiān)：2000噸目標(biāo)背后的基礎(chǔ)設(shè)施布局

黃金儲(chǔ)備樞紐的形成，離不開硬核倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施的支撐。香港財(cái)庫(kù)局明確提出“未來3年黃金倉(cāng)儲(chǔ)容量超越2000噸”的目標(biāo)，而當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)建已率先啟動(dòng)。據(jù)許正宇披露，香港機(jī)場(chǎng)管理局已完成機(jī)場(chǎng)貴金屬儲(chǔ)存庫(kù)首階段擴(kuò)建，容量達(dá)200噸，正推進(jìn)進(jìn)一步擴(kuò)容至1000噸的計(jì)劃，該倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施將兼顧本地儲(chǔ)存、交割及跨境轉(zhuǎn)運(yùn)需求，成為樞紐建設(shè)的核心硬件載體。

這一倉(cāng)儲(chǔ)擴(kuò)容并非孤立推進(jìn)，而是與跨區(qū)域協(xié)同形成聯(lián)動(dòng)。一方面，滬港雙方約定依托上海黃金交易所實(shí)物倉(cāng)儲(chǔ)管理體系，為香港及國(guó)際市場(chǎng)參與者提供安全的黃金管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)兩地倉(cāng)儲(chǔ)資源的協(xié)同互補(bǔ)；另一方面，香港財(cái)庫(kù)局已與深圳市地方金融管理局簽署合作備忘錄，推動(dòng)香港金商與深圳具備資格的精煉企業(yè)開展實(shí)質(zhì)合作，構(gòu)建“存儲(chǔ)-加工-交易”的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，為倉(cāng)儲(chǔ)容量的高效利用提供產(chǎn)業(yè)支撐。

從全球黃金倉(cāng)儲(chǔ)格局來看，美國(guó)、英國(guó)合計(jì)儲(chǔ)存的黃金占全球黃金儲(chǔ)備的約53%，依托的正是紐約聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行的倉(cāng)儲(chǔ)與清算協(xié)同優(yōu)勢(shì)。香港此次以千噸級(jí)機(jī)場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)為支點(diǎn)，結(jié)合2000噸中長(zhǎng)期目標(biāo)，有望打破現(xiàn)有格局，成為銜接內(nèi)地與全球的黃金儲(chǔ)備中轉(zhuǎn)核心。

六項(xiàng)舉措護(hù)航：構(gòu)建全維度黃金生態(tài)體系

為保障清算系統(tǒng)落地與儲(chǔ)備樞紐成型，香港財(cái)庫(kù)局同步公布六項(xiàng)配套舉措，形成“基礎(chǔ)設(shè)施+政策激勵(lì)+創(chuàng)新賦能”的三維支撐體系。在政策激勵(lì)層面，計(jì)劃于2026年上半年提交立法建議，將貴金屬納入基金及單一家族辦公室優(yōu)惠稅制合資格投資范圍。目前香港經(jīng)投資推廣署協(xié)助落戶的家族辦公室已逾200間，資產(chǎn)管理總值突破35萬億港元，稅制優(yōu)化將進(jìn)一步吸引全球高凈值資金流入黃金市場(chǎng)。

創(chuàng)新賦能方面，香港本周將推出全新黃金基金，不僅依托本地基礎(chǔ)設(shè)施開展實(shí)金交易與儲(chǔ)存，提供銀行實(shí)物黃金兌換服務(wù)，還計(jì)劃推出非上市類別，探索通過持牌數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)分銷，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)黃金業(yè)務(wù)與數(shù)碼金融的銜接。同時(shí)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)已啟動(dòng)香港可持續(xù)黃金治理框架建設(shè)，聚焦道德采購(gòu)、環(huán)境保護(hù)等標(biāo)準(zhǔn)，接軌全球黃金市場(chǎng)的綠色發(fā)展趨勢(shì)。

這些舉措與清算系統(tǒng)、倉(cāng)儲(chǔ)擴(kuò)容形成閉環(huán)：清算系統(tǒng)解決交易效率與風(fēng)險(xiǎn)問題，倉(cāng)儲(chǔ)擴(kuò)容提供實(shí)物支撐，稅制優(yōu)惠與產(chǎn)品創(chuàng)新激活市場(chǎng)流動(dòng)性，可持續(xù)框架提升國(guó)際公信力，共同推動(dòng)香港黃金市場(chǎng)從單一交易功能向綜合生態(tài)體系升級(jí)。

戰(zhàn)略縱深：滬港協(xié)同重塑全球黃金格局

當(dāng)前全球黃金交易格局中，倫敦、紐約和上海三大中心合計(jì)占據(jù)90%以上交易量，形成跨時(shí)區(qū)互補(bǔ)體系。香港此次布局，核心是依托滬港協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在現(xiàn)有格局中突圍。上海黃金交易所在場(chǎng)內(nèi)交易、定價(jià)機(jī)制、實(shí)物管理方面具備深厚積累，香港則擁有國(guó)際化金融網(wǎng)絡(luò)、自由港政策及跨境轉(zhuǎn)運(yùn)優(yōu)勢(shì)，雙方合作構(gòu)建的“清算互通、倉(cāng)儲(chǔ)協(xié)同、市場(chǎng)互聯(lián)”模式，將打造真正一體化的黃金生態(tài)圈。

在地緣政治不確定性加劇、通脹壓力持續(xù)、國(guó)際貨幣體系重構(gòu)的背景下，黃金的戰(zhàn)略儲(chǔ)備價(jià)值愈發(fā)凸顯。許正宇強(qiáng)調(diào)，滬港合作協(xié)議的簽署，開啟了兩地?cái)y手塑造全球黃金市場(chǎng)未來的新篇章。對(duì)香港而言，黃金儲(chǔ)備樞紐的形成，不僅能豐富其國(guó)際金融中心的業(yè)務(wù)維度，更能強(qiáng)化其作為內(nèi)地與全球資金融通“橋梁”的功能；對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)而言，這一布局為黃金進(jìn)出口、跨境交易提供了更便捷的離岸通道，助力提升人民幣計(jì)價(jià)黃金的國(guó)際影響力。

觀察與展望：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的樞紐之路

香港構(gòu)建區(qū)域黃金儲(chǔ)備樞紐，具備顯著的先天優(yōu)勢(shì)：自由港政策降低跨境交易成本，機(jī)場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)便于全球轉(zhuǎn)運(yùn)，滬港協(xié)同帶來龐大的內(nèi)地市場(chǎng)需求支撐，加之完善的專業(yè)服務(wù)體系，為樞紐成型提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但同時(shí)也面臨挑戰(zhàn)，倫敦、紐約黃金市場(chǎng)憑借成熟的清算機(jī)制、龐大的機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和歷史積淀，仍占據(jù)全球定價(jià)主導(dǎo)權(quán)，香港需在規(guī)則對(duì)接、國(guó)際機(jī)構(gòu)培育等方面持續(xù)發(fā)力。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著清算系統(tǒng)試運(yùn)行落地、機(jī)場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)擴(kuò)容推進(jìn)、配套政策逐步兌現(xiàn)，香港有望在3年內(nèi)初步形成區(qū)域黃金儲(chǔ)備樞紐，實(shí)現(xiàn)“交易-清算-儲(chǔ)存-加工-投資”全鏈條閉環(huán)。這一布局不僅將提升香港在全球黃金市場(chǎng)的話語權(quán)，更將為人民幣國(guó)際化、亞洲金融市場(chǎng)穩(wěn)定提供重要支撐，成為香港金融高質(zhì)量發(fā)展的新增長(zhǎng)極。