狂飆1034.71%！國產半導體最大贏家現身

2026年初，半導體行業迎來了一場"業績大考"。隨著超過50家上市公司密集發布2025年度業績預告，一幅清晰的產業分化圖譜浮出水面：有人狂喜數錢，有人"關燈吃面"；有人乘AI東風扶搖直上，有人卻在周期低谷中苦苦掙扎。

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IC設計，冰火兩重天

IC設計是本次業績分化最劇烈的賽道，數字芯片公司方面，可以看到收入高增長與虧損并存的現象，模擬芯片業績分化現象仍在持續。

CPU、GPU算力芯片公司

1月12日晚間，國產GPU芯片公司摩爾線程發布2025年度業績預告，數據顯示2025年營收預計為14.50億元至15.20億元，較2024年增長230.70%至246.67%。2025年扣非凈利潤預計虧損10.40億元至11.50億元，與上年同期相比，虧損收窄幅度為29.59%到36.32%。值得注意的是，盡管凈利潤依舊虧損，但摩爾線程營業收入將連續四年保持高增態勢，同時凈虧損亦將連續四年實現收窄。

1月23日，龍芯中科發布2025年度業績預告。預計全年實現營收6.35億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4.49億元左右，扣除非經常性損益后的凈利潤約-5.03億元。盡管仍處于虧損狀態，但同比減虧約24%-28%。

1月15日，景嘉微披露2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入6.5億元至8.5億元，同比增長39.38%-82.27%，主要得益于圖形顯控領域產品的收入增長。歸母凈利潤虧損1.2億元至1.8億元，上年同期虧損1.65億元；扣非凈利潤虧損1.46億元至2.06億元，上年同期虧損2.04億元。

可以看到，國產CPU、GPU等算力芯片企業的業績呈現出“營收高增、虧損收窄”的共性特征，其中摩爾線程以230%以上的營收增速驚艷全場，雖仍處虧損，但虧損收窄近三分之一。這一表現背后，正是國產GPU在AI訓練和推理場景中的快速滲透，尤其在大模型訓練服務器、邊緣計算節點等領域。

算力芯片“高增伴虧損”，是國產力量突破高端芯片賽道的必經階段。全球AI算力需求爆發，給了國產算力芯片難得的市場窗口，這是營收高增的核心原因。但高端算力市場長期被海外巨頭壟斷，國產企業不僅要突破芯片設計、制造的技術難關，還得搭建適配的軟件生態，而生態建設需要長期投入，短期虧損本質是生態卡位的必要成本。

MCU、SoC、CIS芯片公司

如果說算力芯片是“風口上的巨人”，那么MCU、SoC和CIS公司便是“靜水深流中的贏家”。

1月7日，中科藍訊發布2025年業績預增公告，2025年度預計實現營業收入為18.30億元到18.50億元，同比增長0.60%到1.70%；實現扣除非經常性損益的凈利潤為2.20億元到2.40億元，同比下降1.70%到9.89%。

1月26日，瑞芯微發布2025年業績預告，預計2025年實現凈利潤10.23億元到11.03億元，同比增長71.97%到85.42%， 歸母凈利潤扣除非經常性損益后為9.93億元到10.73億元，同比增長84.44%到99.30%。 預計公司2025年實現營業收入43.87億元到44.27億元，同比增長39.88%到41.15%。

1月20日，全志科技發布2025年度業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.51億元至2.95億元，同比增長50.53%至76.92%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為2.1億元至2.55億元，同比增長81.28% 至120.12%。

1月23日，復旦微電披露2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入39.3億元至40.3億元，同比增長9.46%-12.25%；歸母凈利潤1.9億元至2.83億元，同比下降50.58%-66.82%；扣非凈利潤預計1.25億元-1.85億元，同比下降60.14%-73.07%。

1月25日，中微半導發布業績預告，預計公司2025年實現營收11.22億元左右，同比增長23.07%左右；預計2025年實現歸母凈利潤2.84億元左右，同比增長107.55%左右。預計2025年實現扣非凈利潤1.69億元左右，同比增長85.36%左右。

1月26日，CMOS圖像傳感器設計公司思特威發布了2025年年度業績預告。預計2025年度實現營業收入88億元到92億元，較上年同期增加28.32億元到32.32億元，增幅47%到54%；預計2025年度實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為9.66億元到10.2億元，同比增幅147%到161%。

在數字芯片的另一大細分領域，MCU、SoC、CIS芯片企業的業績分化同樣顯著，核心差異或在于是否精準切入高增長賽道。比如中科藍訊主要布局消費電子領域的音頻芯片，受手機、TWS耳機等傳統終端需求低迷影響，增長相對乏力。瑞芯微、全志科技聚焦AIoT、智能汽車等新興領域，受益于相關市場的爆發式增長；思特威則精準卡位車載、安防等高端CIS市場，在國產化浪潮中搶占先機。復旦微電的業績下滑，則與特定行業需求波動及研發投入增加有關。

存儲芯片公司

2025年的存儲芯片行業迎來了“超級周期”，DRAM、NAND價格一路上漲，再加上AI服務器對高性能存儲的需求爆發，整個產業鏈的企業都賺得盆滿缽滿。從已披露的業績來看，所有存儲企業都實現了高增長，部分企業凈利潤增幅超4倍，成了這次業績潮里的“最大贏家”。

1月13日，佰維存儲披露2025年業績預告，預計營收100億元-120億元，同比增長49.36%-79.23%；歸母凈利潤8.5億元-10億元，同比增加427.19%-520.22%；扣非凈利潤7.6億元-9億元，同比增加1034.71%-1243.74%。

在本次統計的所有國產半導體公司中，佰維存儲堪稱最大贏家。其2025年扣非歸母凈利潤同比增幅高達1034.71%-1243.74%，突破1000%的驚人增長幅度，在所有披露業績的企業中遙遙領先。

1月16日，瀾起科技發布公告，公司預計2025年度實現歸母凈利潤21.5億元至23.5億元，較上年同期增長52.29%至66.46%；預計實現歸母凈利潤（扣除非經常性損益）19.2億元至21.2億元，較上年同期增長53.81%至69.83%。

1月21日，德明利發布2025年業績預告，預計2025年實現營業收入103億元至113億元，同比增長115.82%至136.77%；預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.5億元至8億元，同比增長85.42%至128.21%。扣除非經常性損益后的凈利潤預計為6.3億元至7.8億元，同比增長108.13%至157.68%。

1月22日，兆易創新發布業績預告，預計2025年度實現營業收入92.03億元左右，與上年同期相比增加18.47億元左右，同比增加25%左右。預計2025年歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤為14.23億元左右，與上年同期相比增加3.93億元左右，同比增長38%左右。

存儲芯片全面爆發是周期與技術共振的結果，全球已進入AI驅動的超級周期，HBM將成核心競爭點。此外，據市場研究機構Counterpoint Research近日發布的報告，存儲市場已進入“超級牛市”階段，當前行情甚至超越了2018年的歷史高點，與此同時，供應商議價能力已達到歷史最高水平。預計2026年第一季度存儲價格將再漲40%至50%，2026年第二季度繼續上漲約20%。

在行業供需格局重構帶來的景氣周期中，國產存儲廠商正迎來寶貴的發展窗口。

模擬芯片公司

1月22日，思瑞浦發布2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入21.3億元至21.5億元，同比增長74.66%至76.30%；同期預計實現歸母凈利潤1.65億元至1.84億元，較上年同期增加3.62億元至3.81億元，實現扭虧為盈，歸屬于上市公司所有者扣除非經常性損益后的凈利潤為1.05億元-1.26億元。

1月17日，艾為電子發布2025年年度業績預告，預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤3億元至3.3億元，同比增幅區間為17.7%至29.47%。扣除非經常性損益后的凈利潤預計為2億元至2.3元，增長率在27.97%至47.17%之間。

1月21日，翱捷科技發布年度業績預告，預計2025年年度實現營業收入為38.17億元左右，同比增長12.73%左右；歸母凈利潤為-3.99億元左右，較上年同期相比，虧損金額減少2.94億元左右，虧損同比減少42.38%左右。扣非凈利潤為-5.79億元左右，較上年同期虧損減少18.04%左右。

1月13日，卓勝微發布2025年度業績預告，預計2025年實現營業收入37億元至37.5億元，同比下降約16%至18%；歸母凈利潤虧損2.55億元至2.95億元，同比下降約163.46%至173.41%。扣除非經常性損益后的凈利潤為-3.36億元至-3億元。

模擬芯片行業經歷了長達近3年的去庫存“至暗時刻”，2025年四季度，頭部模擬芯片龍頭陸陸續續發布漲價消息。模擬芯片全球頭部企業亞德諾計劃自2026年2月1日起全線漲價，其中普通商用級產品漲幅普遍在10%-15%之間，工業級產品漲幅約15%。此外，德州儀器啟動覆蓋3300余款料號的全球性漲價計劃，約9%的料號漲幅突破100%，主要集中于停產料號或極低利潤產品；55%的料號漲幅則落在15%-30%區間。

國產廠商方面，業績分化也比較明顯。主攻工業、汽車等高端賽道的廠商比如思瑞浦已經實現扭虧為盈，但堅守消費電子賽道的廠商受市場低迷和價格戰影響，增長空間有限。

02

半導體設備與封測，共迎紅利

在AI算力革命和國產化的雙重推動下，半導體設備和封測企業也迎來了業績增長期。設備企業作為產業鏈的“賣鏟人”，受益于國內晶圓廠擴產和先進制程研發；封測企業則靠先進封裝技術，綁定AI芯片產業鏈，實現了價值提升。

1月20日，芯碁微裝發布業績預告，預計2025年凈利潤為2.75億元至2.95億元，同比增長71.13%至83.58%；扣非后凈利潤預計為2.64億元至2.84億元，同比增長77.7%至91.16%。

1月22日，盛美上海發布2025年度業績預告，預計營業收入為66.80億元-68.80億元，比上年同期增長18.91%-22.47%。

1月23日，中微公司發布2025年年度業績預告的自愿性披露公告，公司預計營業收入約123.85億元，同比增長約36.62%。歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為15.00億元至16.00億元，與上年同期相比將增加1.12億元至2.12億元，同比增加約8.06%至15.26%。

2025年，芯片封測行業迎來關鍵轉折——繼上游晶圓制造、中游設計環節后，封測作為半導體產業“最后一公里”，不僅傳來集體漲價信號，更在國產化進程中交出了“營收超50%”的亮眼成績單。

1月20日，封測龍頭通富微電發布2025年度業績預告，歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為11億元至13.5億元，比上年同期增長62.34%至99.24%。扣除非經常性損益后的凈利潤預計為7.7億元至9.7億元，比上年同期增長23.98%至56.18%。

全球存儲芯片產業鏈正迎來新一輪強勁的漲價周期，這一趨勢已迅速蔓延至下游封測環節。因產能利用率逼近極限，主要存儲封測大廠近期已將報價上調高達30%，并正醞釀后續進一步提價。

據悉，受惠于DRAM與NAND Flash大廠全力沖刺出貨，力成、華東、南茂等頭部封測廠商訂單蜂擁而至，多家廠商證實“訂單真的太滿”，現有產能已無法滿足需求。為應對成本與供需失衡，各家廠商已正式啟動首輪漲價，漲幅直逼三成，且這股漲價潮預計將從一季度起直接體現在財報業績中。

面對持續涌入的訂單，廠商態度轉趨強硬。相關企業透露，若供需緊張態勢持續，不排除短期內啟動第二波漲價。與此同時，南茂等廠商因僅能滿足約八成客戶訂單，正緊急向外采購設備以擴充產能。市場分析指出，隨著各大存儲原廠將資源集中于先進工藝，標準型產品供給受擠壓，這將推升封測端議價能力。