賭對了！富臨精工：巨虧23億后，寧德豪擲31億入股

手握技術、訂單與巨頭背書，站在了一個更具確定性的新起點上。

作者 | 木魚

編輯 | 小白

一家曾經的傳統汽車零部件企業，如何搭上磷酸鐵鋰材料賽道？又是什么讓全球動力電池龍頭寧德時代（300750.SZ）愿意砸下31.75億元全額認購其定增？

富臨精工（300432.SZ）的故事，或許能成為一個制造業轉型升級的正面案例。

寧德31億入股，供應商變大股東

2026年1月，富臨精工發布公告，寧德擬以13.62元/股的價格，認購公司2.3億股股份，募集資金31.75億元。發行后寧德將持有公司12%的股份，成為僅次于實控人安治富的第二大股東。

從產業鏈層面，這次合作更像是上下游的深度綁定。

根據協議，雙方將在磷酸鐵鋰材料、新能源汽車智能電控、儲能熱管理以及機器人等多個領域展開合作，雙方將共享研發資源。寧德將加強對富臨精工高壓實密度磷酸鐵鋰產品的采購力度，并將其導入更多終端動力及儲能電池項目。

（來源：富臨精工公告）

此次募資將用于年產50萬噸高端儲能用磷酸鐵鋰項目、新能源汽車電驅動系統關鍵零部件項目、機器人集成電關節項目等。

（來源：富臨精工公告）

雙方還約定，未來3年，寧德將向富臨精工采購不低于300萬噸磷酸鐵鋰。截至2025年中報，富臨精工高實密磷酸鐵鋰年產能為30萬噸/年。

其實，這不是富臨精工與寧德的第一次合作。

2024年8月，寧德支付預付款5億，支持富臨精工江西基地7.5萬噸/年產能建設，并承諾2025-2027年每年至少采購14萬噸磷酸鐵鋰。

2025年6月，富臨精工子公司江西升華與寧德修訂業務合作協議，將供貨延長至2029年，年度采購量不低于承諾產能的80%。同年9月，寧德向江西升華支付15億元預付款，用于鎖定磷酸鐵鋰供應量，并支持其布局原材料建設。

對于富臨精工來說，這不僅意味著更多的訂單和市場，也說明了其轉型的成功與否。

跌跌撞撞轉型

但轉型過程并非一帆風順。富臨精工創立于2004年，最初專注于汽車發動機零部件的研發與制造，是國內較早進入可變氣門系統（VVT）領域的企業之一。2015年，面對新能源汽車的崛起，富臨精工通過收購江西升華進入鋰電正極材料領域。

轉型免不了踩坑。2019年，受行業洗牌影響，江西升華業績不及預期，富臨精工一次性計提了15.5億商譽減值損失、以及9.1億壞賬損失，當年的歸母凈利潤因此巨虧23.2億，成為上市以來最大的業績黑洞。

轉折出現在2022年。這一年，富臨精工實現高壓實密度磷酸鐵鋰材料的技術突破和規?；a，并通過寧德時代、比亞迪、蜂巢能源等頭部企業的認證，并實現批量供應。同時又趕上主流車企（如特斯拉、比亞迪）加速高能量密度車型切換，帶動高壓 實 磷酸鐵鋰材料需求爆發。

也是在這一年，鋰電正極材料正式超越汽車零部件，成為富臨精工的第一大業務板塊。

（來源：Choice數據）

好景不長，2023年，碳酸鋰價格從2022年高點60萬元/噸跌至18萬元/噸，跌幅70%。富臨精工磷酸鐵鋰產品售價同比大幅下降，同時計提近6個億的原材料大額跌價準備。

2024年至今，富臨精工持續增長，原因有鋰電材料的價格復蘇、也有汽車零部件的增量貢獻，具體原因會在下文細說。

總之，從這幾年的起起落落，基本上能夠猜出富臨精工的業績全貌。

現在就剩一個問題了，富臨精工是否徹底從之前的泥潭里爬出來了？

“單腳跳”轉向“雙腿跑”01高壓實密度磷酸鐵鋰

富臨精工在磷酸鐵鋰領域的核心競爭力來自其獨特的技術路線——草酸亞鐵工藝。

這一工藝相比傳統的磷酸鐵法、硫酸亞鐵路線，能夠生產出壓實密度達2.6g/cm3及以上的高壓實密度磷酸鐵鋰材料，而行業平均水平僅為2.4g/cm3。

高壓實密度意味著什么？

簡單來說，壓實密度越高，單位體積內活性物質越多，電池的能量密度就越高，電動車的續航里程也就越長。特別是長續航、快充等高性能鐵鋰電池，對于壓實密度的要求更高，因此這也是寧德時代這些頭部電池廠商更偏愛的技術方向。

目前，市場公認的主流高壓實磷酸鐵鋰是第四代產品。當前能夠穩定生產第四代產品的企業并不多，僅有湖南裕能、龍蟠科技、德方納米、富臨精工等少數幾家廠家。

根據中信期貨的一篇報告，整個磷酸鐵鋰目前的供需格局為“高端緊缺，低端過?！?，高壓實密度產品是高端動力電池與儲能系統的關鍵，目前處于供不應求狀態，屬于稀缺資源，溢價顯著；反之，低端產品市場占比持續萎縮，深陷同質化價格競爭。

不同的是，富臨精工采用的是固相法+草酸亞鐵工藝路線工藝，一次燒結、不需要進行碳熱還原，工藝簡單，能耗更低，產品性能及上限高于其他路線。

這也是富臨精工能夠綁定寧德的關鍵。技術優勢外加大佬支持，富臨精工有了更多底氣擴產。

除了在建的產能江西基地（16萬噸/年）、四川三期（20萬噸/年），2025年10月，江西升華擬投資建設年產35萬噸新型高壓實密度磷酸鐵鋰，預計總投資40億。

2026年1月，江西升華新增年產50萬噸高端儲能用磷酸鐵鋰計劃，預計總投資60億。為保障原料供應，富臨精工計劃新建“年產40萬噸新型磷酸鐵鋰前驅體草酸項目”及“年產60萬噸新型磷酸鐵鋰前驅體草酸亞鐵項目”。

根據東吳證券預計，到2026年底，富臨精工磷酸鐵鋰產能將達到120萬噸。

02新能源汽車智能電控

富臨精工并未放棄老本行汽車零部件業務，而是向新能源汽車智能電控方向轉型，向熱管理系統、電驅動系統等集成模塊延伸。

目前產能包括車載電驅動減速器產線年產能已形成50萬臺，電驅動三合一動力總成線具備年24萬臺產能，差速器具備93萬臺套年，變速箱電磁閥年1,000萬只，GDI泵殼年400萬只、減速器齒軸年170萬套等。

根據2025年中報，在汽車發動機零部件和變速箱板塊，其VVT/EVVT類產品獲得比亞迪、廣汽、大眾混動項目定點，電磁閥或吉利DHT、奇瑞8AT、比亞迪DMI變速箱項目定點，奇瑞DHT混動變速箱電磁閥、賽力斯平臺油泵電磁閥已正式量產。

（來源：富臨精工2025年中報）

在新能源汽車電驅電控板塊，減速器配套吉利爆款車型產品實現量產收入，智能懸架系統獲比亞迪、奇瑞、長城項目定點，交付比亞迪、廣汽、長安等項目進入量產。

（來源：富臨精工2025年中報）

富臨精工汽車零部件相關板塊的營收也在持續放量，特別是2023年鋰電材料業務虧損背景下，成為對沖材料業務風險的關鍵支柱。

（來源：Choice數據）

汽車零部件企業的另一個熱門轉型方向是人形機器人，富臨精工也不例外。

公司已與智元機器人成立合資公司，專注于機器人電關節的研發與生產。相關產品已經開始小批量生產交付，預計2025年有望批量供應。在此次寧德全額認購的定增中，富臨精工計劃新增50萬臺機器人關節產能。

經歷過收購的陣痛、行業的周期、技術的攻堅，富臨精工最終在磷酸鐵鋰的高壓實賽道中，憑借草酸亞鐵工藝闖出一條差異化路線。寧德的31億元不僅是真金白銀投票，更是一張通往未來的長期船票，與行業巨頭深度錨定。

轉型是否徹底成功，時間會給出答案，但至少現在，它已手握技術、訂單與巨頭背書，站在了一個更具確定性的新起點上。

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