深圳又跑出一個半導體IPO！恒運昌首日漲超300%，股民中一簽最高賺近15萬

本文來源：時代財經 作者：張照

1月28日，深圳市恒運昌真空技術股份有限公司（下稱“恒運昌”；688785.SH）登陸科創板首日便獲市場追捧，盤中一度漲超320%，觸及390元/股。以發行價92.18元/股計算，股民中一簽（500股）最高可賺約14.89萬元。

最終，恒運昌上市首日收盤報371.3元/股，上漲302.8%，全天換手率達76.12%，振幅達86.79%，總市值251億元。

圖源：恒運昌官網

招股書顯示，恒運昌主要從事等離子體射頻電源系統、等離子體激發裝置、等離子體直流電源、各種配件的研發、生產、銷售及技術服務，并引進真空獲得和流體控制等相關的核心零部件，圍繞等離子體工藝提供核心零部件整體解決方案。

2022年至2024年及2025年上半年，恒運昌主營業務收入分別約為1.58億元、3.25億元、5.41億元和3.04億元；其中等離子體射頻電源系統收入占比分別為62.47%、66.53%、78.70%和76.54%。

圖源：招股書

恒運昌在招股書中表示，公司的核心產品等離子體射頻電源系統是半導體制程工藝中薄膜沉積、刻蝕、離子注入、清洗去膠及鍵合等工藝控制的關鍵，直接決定設備工藝能力、產品良率。等離子體射頻電源系統是半導體設備零部件國產化最難環節之一。

華金證券研報表示，恒運昌逐步發展為國產等離子體射頻電源系統的龍頭供應商，已實現量產交付拓荊科技（688072.SH）、中微公司（688012.SH）、北方華創（002371.SZ）、微導納米（688147.SH）、盛美上海（688082.SH）等國內頭部半導體設備商，并配套中芯國際（688981.SH）、長江存儲等國內晶圓廠，在國內半導體領域系首家出貨過億元和首家實現等離子體射頻電源系統量產的國產廠商。

據招股書，恒運昌客戶集中度較高。2022年至2024年及2025年上半年，恒運昌前五大客戶產生的收入占主營業務收入的比例分別為73.54%、80.39%、90.62%及89.37%，其中，公司向第一大客戶拓荊科技的銷售收入占比分別為45.23%、58.16%、63.13%及62.06%。

恒運昌透露，公司自2018年開始與拓荊科技開展多款PECVD設備所需等離子體射頻電源系統的國產化開發及驗證工作，2020年獲得批量訂單，供貨規模逐步起量，目前已穩定批量供應拓荊科技PECVD設備，是拓荊科技2024年度第一大等離子體射頻電源系統供應商、前十大零部件供應商。

恒運昌還表示，拓荊科技是國產薄膜沉積設備龍頭，公司與拓荊科技合作歷史長、合作關系穩固。但如果未來公司無法持續拓展拓荊科技以外的新客戶，或拓荊科技等主要客戶的生產經營情況、經營戰略、技術路線、價格等商業條款發生重大不利變化，或行業競爭格局發生重大變化，都將對公司經營業績產生不利影響。

值得注意的是，拓荊科技不僅是恒運昌的第一大客戶，還入股恒運昌。招股書顯示，截至IPO上市前，拓荊科技擁有恒運昌156.6612萬股股份，持股比例為3.0856%，是公司前十大股東之一。

圖源：招股書

恒運昌還表示，計劃通過此次IPO上市，進一步加大資金投入和研發投入，繼續推動半導體設備核心零部件的國產化進程，助力提升我國半導體產業鏈供應鏈的韌性和安全水平。

招股書顯示，恒運昌此次IPO擬募集資金14.69億元用于沈陽半導體射頻電源系統產業化建設項目、半導體與真空裝備核心零部件智能化生產運營基地項目、研發與前沿技術創新中心項目、營銷及技術支持中心項目的建設，以及補充流動資金。

圖源：招股書

但據最終版招股書，恒運昌本次發行價格為92.18元/股，發行數量約為1693.06萬股，實際募集資金凈額約為14.14億元，未達到IPO擬募集資金金額。

對此，恒運昌稱，若本次發行上市實際募集資金凈額低于擬投入募集資金金額，公司將根據實際募集資金凈額，按照項目的輕重緩急等情況，調整并最終決定募集資金的具體投資項目、優先順序及各項目的具體投資額，募集資金不足部分由公司以自有資金或通過銀行貸款等融資方式解決。

需要指出的是，拓荊科技還參加了恒運昌的戰略配售，獲配約44.4萬股，占本次發行數量的2.62%。此外，中信證券資管恒運昌員工參與科創板戰略配售集合資產管理計劃獲配股數最多，占本次發行數量的4.17%。

圖源：招股書

1月28日，關于公司業務情況，時代財經向恒運昌信披郵箱發去采訪提綱，截至發稿未獲回復。