“80后”海歸教師掌舵、美圖加持！HBN母公司護家科技赴港IPO，單一品牌依賴隱憂浮現

作為中國護膚品市場國產品牌前十中最年輕的品牌，深圳護家科技（集團）股份有限公司（以下簡稱“護家科技”）1月26日正式向港交所遞交上市申請，有望攜旗下核心護膚品牌HBN沖擊“中國真功效護膚第一股”。

成立于2014年的護家科技，憑借亮眼業績引發市場關注。2024年，該公司實現凈利潤1.29億元，同比大增232.5%；2025年前三季度，公司凈利潤再攀新高至1.45億元，同比增長190.3%。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）留意到，護家科技的掌舵人是“80后”、42歲的深圳大學前研究生導師姚哲男。他與妻子汪洋攜手開啟創業之旅，還得到了美圖公司的資本支持。如今，這場“學界跨界 + 資本賦能”的上市闖關行動，正成為國貨美妝賽道的關注焦點。

跨界創業：深大前導師的“功效護膚”征程

護家科技的故事，源于公司董事長姚哲男的一次“不設邊界”的抉擇。姚哲男擁有豐富的跨界經歷，自英國留學歸來后，2009年他入職深圳大學，擔任數字媒體藝術系講師，同時兼任本科生與研究生導師。

2014年，護家科技正式創立。2019年，護家科技敏銳捕捉到當時國內功效護膚領域的“空白區域”，決定跨界深入鉆研頗具難度的抗衰領域，并推出護膚品牌HBN。

在護家科技的發展進程中，美圖公司的入股成為關鍵轉折點。2020年12月，姚哲男與美圖網等多位股東簽署了股權轉讓協議，美圖公司通過其子公司美圖網完成入股。截至IPO（首次公開募股）前，美圖網持有護家科技23.81%的股權，而美圖董事長吳澤源更是擔任護家科技的非執行董事，雙方由此形成了深度綁定的合作關系。

此次合作并非單純的資本注入，美圖在流量、品牌年輕化運營等方面具備的優勢，與HBN的產品研發實力形成互補。除美圖之外，護家科技還曾獲得盈信投資等機構的資金支持。此外，姚哲男與其妻子汪洋合計掌控公司76.19%的投票權，為公司發展奠定了穩固的股權基礎。

業績狂飆：穩居細分市場頭把交椅，凈利潤連年翻倍

憑借強大的硬核產品實力，HBN迅速躋身行業前列。以2024年護膚品零售額計算，護家科技成為中國護膚品市場國產品牌前十中最年輕的品牌，同時穩坐中國改善型護膚品細分市場規模最大的皮膚學級國產品牌之位。其中，A醇成分護膚品和熊果苷成分護膚品表現卓越，在2022年至2024年連續三年位居國內同類產品銷量榜首。

圖片來源：護家科技招股書

在過往記錄期內，HBN已積累超過460萬復購用戶。2025年，其在天貓及抖音平臺的平均復購率分別達到35.4%和44.0%，用戶忠誠度在行業中處于領先地位。

每經記者梳理護家科技財務數據發現，近年來其業績呈爆發式增長。

營收方面，護家科技2023年實現總收入19.48億元，2024年增長6.9%至20.8億元；2025年前三季度，公司收入15.1億元，較2024年同期增長10.2%。

凈利潤方面，護家科技2023年實現凈利潤3880萬元，2024年猛增232.5%至1.29億元；2025年前三季度，公司凈利潤1.45億元，較2024年同期增幅高達190.3%。

募資用途：加碼研發、擴張產能與全渠道建設

此次護家科技遞表港交所，若能成功完成募資，募資將主要投向以下幾方面。

一是加碼研發及產品創新。主要包括擴大及升級研發中心及實驗室；加強基礎研究，進一步完善研發和驗證體系；持續升級產品及擴展品類。

二是加強生產能力，建設新的生產設施及升級現有生產基地；提升辦公環境及增強數字化運營能力。

三是用于投資品牌及市場推廣活動，強化內容驅動的品牌建設，傳遞品牌價值，提升品牌知名度及消費者認知度。

四是進行全渠道銷售網絡的深化與拓展。拓展并精細化運營線上渠道，提升產品滲透率。在一線及二線城市的重點商圈開設專柜、精品集合店及體驗式快閃店，選擇性擴大線下分銷及直銷業務，從而加強線下知名度及影響力。建設直營銷售網絡，結合品牌調性打造沉浸式消費體驗，增強與消費者互動，進一步完善線下渠道。

此外，還將使用部分募集資金尋求潛在投資、收購、戰略合作及其他合作機會。

目前，此次上市的具體融資規模、發售架構及時間表尚未披露，護家科技能否憑借亮眼業績、核心技術與美圖的資源加持，成功登陸港交所，仍有待港交所審核與市場檢驗。

增長隱憂：招股書提示對HBN單一品牌的依賴風險

護家科技表示，品牌的持續成功取決于公司維持和提升品牌聲譽及知名度的能力。任何不利的消費者評論、負面報道或社交媒體負面輿論均可能損害品牌價值，進而導致銷量和市場份額下降。此外，由于依賴線上銷售渠道，任何負面評價的傳播都會非常迅速，甚至出現跨平臺傳播的情況。

護家科技在招股書中坦言，由于目前采用單一品牌運營模式，短期內對該品牌的依賴使公司的經營更易受到沖擊。若消費者不再青睞該品牌，或該品牌遭遇聲譽問題、產品相關不良事件、競爭加劇等負面影響，對該品牌的依賴可能會對整體業務及財務表現造成重大不利影響。

隨著業務進一步拓展及產品線增加，護家科技未來可能會推出新品牌，但無法保證能夠按預期成功推出新品牌，也無法保證消費者會認可新品牌。新品牌的推出存在諸多固有風險，例如對品牌定位、消費者偏好、市場需求、新品牌形象及定價的判斷失誤等。即使成功推出新品牌，新產品與新品牌仍需要一定時間才能獲得市場認可，這也會給未來發展前景帶來不確定性。

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