2025頭部股份行業(yè)績冰火兩重天：規(guī)模盈利風(fēng)控分化加劇

頭部股份行2025年業(yè)績分化：規(guī)模、盈利與風(fēng)控的差異化突圍

2025年上市銀行首批業(yè)績快報(bào)的發(fā)布，揭開了招商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行四家頭部股份制銀行的經(jīng)營答卷。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速換擋、利率市場化深化、金融科技加速滲透的背景下，四家銀行的業(yè)績表現(xiàn)既體現(xiàn)了行業(yè)整體的韌性，也凸顯出戰(zhàn)略定位與業(yè)務(wù)模式的差異化競爭格局。從資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力到資產(chǎn)質(zhì)量，頭部股份行正在通過差異化路徑尋找新的增長極。

規(guī)模擴(kuò)張的“量”與“質(zhì)”
2025年，四家銀行集體邁入“十萬億俱樂部”，但增長邏輯截然不同。招商銀行以13.07萬億元的總資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)居首位，7.56%的增速背后是其零售客群“護(hù)城河”的持續(xù)發(fā)力。值得注意的是，其存款余額同比增長8.1%，與資產(chǎn)增速高度匹配，顯示出零售負(fù)債端的穩(wěn)定性優(yōu)勢。興業(yè)銀行雖以11.09萬億元規(guī)模排名第二，但5.57%的增速相對溫和，且呈現(xiàn)出明顯的“前低后高”特征——四季度單季資產(chǎn)激增超4200億元，折射出年末規(guī)模沖刺的策略調(diào)整。

浦發(fā)銀行和中信銀行作為“新晉成員”，資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)10.08萬億元和10.13萬億元，6.55%與6.28%的增速均高于行業(yè)均值。尤其值得注意的是，兩家銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯著：浦發(fā)銀行通過主動負(fù)債管理壓降付息成本，中信銀行則依托集團(tuán)協(xié)同強(qiáng)化對公存款沉淀。在信貸投放上，差異化戰(zhàn)略更為明顯——興業(yè)銀行聚焦科技金融（余額1.12萬億元）、綠色金融（1.1萬億元）和制造業(yè)（近萬億元）三大賽道；浦發(fā)銀行則圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力布局，信貸資源向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、先進(jìn)制造等領(lǐng)域傾斜。

盈利能力的“速度”與“耐力”
凈利潤增速的分化，直接反映了各家銀行的經(jīng)營效能。浦發(fā)銀行以10.52%的歸母凈利潤增速領(lǐng)跑，其扣非后增速更高達(dá)13.43%，成為四家銀行中唯一實(shí)現(xiàn)“營收（+1.88%）凈利雙增”的機(jī)構(gòu)。這一表現(xiàn)主要得益于兩大抓手：一是通過資產(chǎn)負(fù)債重構(gòu)將凈息差穩(wěn)定在1.7%以上，二是對公業(yè)務(wù)中科技型企業(yè)貸款占比提升至35%，帶動資產(chǎn)收益率優(yōu)化。

招商銀行雖以1501.81億元的凈利潤規(guī)模絕對領(lǐng)先，但1.21%的增速略顯平淡。細(xì)究其財(cái)報(bào)可發(fā)現(xiàn)，非息收入同比微降0.8%拖累了整體表現(xiàn)，但零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了63%的營收，AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）突破12萬億元，使得盈利“基本盤”依然穩(wěn)固。相比之下，興業(yè)銀行0.34%的凈利潤增速看似低迷，實(shí)則暗藏玄機(jī)——其四季度單季凈利潤同比大增9.2%，通過科技金融債、綠色ABS等創(chuàng)新工具拉動中收增長，非息收入占比提升至28%。

資產(chǎn)質(zhì)量的“防守”與“進(jìn)攻”
在風(fēng)險(xiǎn)管控方面，四家銀行呈現(xiàn)出“整體穩(wěn)健、局部優(yōu)化”的特征。招商銀行不良率0.94%繼續(xù)領(lǐng)跑，但其撥備覆蓋率下降20.19個(gè)百分點(diǎn)至391.79%，反映出主動釋放利潤的意圖；浦發(fā)銀行則實(shí)現(xiàn)不良余額與不良率“雙降”，撥備覆蓋率逆勢提升13.76個(gè)百分點(diǎn)至200.72%，顯示出“以豐補(bǔ)歉”的前瞻性風(fēng)控策略。

中信銀行和興業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)各有側(cè)重。中信銀行不良率微降0.01個(gè)百分點(diǎn)至1.15%，但關(guān)注類貸款占比下降更明顯（-0.15個(gè)百分點(diǎn)），表明潛在風(fēng)險(xiǎn)加速出清；興業(yè)銀行雖然不良率微升0.01個(gè)百分點(diǎn)至1.08%，但其對公貸款中的房地產(chǎn)、平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口分別壓縮12%和8%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)性優(yōu)化。

戰(zhàn)略定力的“長期主義”考驗(yàn)
透過數(shù)據(jù)表象，四家銀行的差異化特征本質(zhì)上是戰(zhàn)略執(zhí)行力的投射。招商銀行的“零售之王”地位依然穩(wěn)固，但需警惕兩大挑戰(zhàn)：一是財(cái)富管理業(yè)務(wù)受資本市場波動影響，中收增長承壓；二是金融科技投入產(chǎn)出比有待提升，2025年其科技投入占營收比達(dá)4.1%，但數(shù)字化產(chǎn)品營收貢獻(xiàn)僅增長1.2%。

浦發(fā)銀行的逆襲印證了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功。其“數(shù)智化銀行”戰(zhàn)略已進(jìn)入收獲期：智能風(fēng)控系統(tǒng)使審批效率提升40%，數(shù)字供應(yīng)鏈金融余額突破5000億元。興業(yè)銀行的“商行+投行”模式在直接融資擴(kuò)容背景下顯效，通過“債券承銷+資產(chǎn)托管”聯(lián)動，帶動輕資本業(yè)務(wù)收入顯著提升。