有色金屬板塊暴跌！投資者該如何操作？

1月30日上午，有色金屬板塊低開暴跌，盤中一度有超40只個股跌停。截至午間收盤，有色金屬（申萬）收跌8.39%，跌停股32只。

其中，曉程科技“20cm”跌停報67.5元/股，南山鋁業、貴研鉑業、銅陵有色、云南銅業、株冶集團、白銀有色、興業銀錫、江西銅業、豫光金鉛、中金黃金、山東黃金等個股均跌停。此外，洛陽鉬業、華友鈷業、盛新鋰能、云南鍺業、錫業股份、華峰鋁業盤中雖一度跌停，但午間收盤前跌幅有所收窄。

截至發稿時，COMEX黃金期貨跌逾2%，報5237.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌超3%，報110.66美元/盎司。

為何暴跌？

針對今日有色金屬板塊暴跌，格上基金研究員蔣睿向《國際金融報》記者分析稱，作為板塊領漲品種，貴金屬波動直接影響市場情緒，引發工業金屬、小金屬等板塊聯動下跌。究其原因，一是短期情緒過熱后有獲利了結需求。二是監管近期多次采取措施抑制有色金屬期貨交投過熱（如銅、鋁等品種），疊加部分上市公司發布股價異動風險提示，進一步加劇短期拋售壓力。三是美國總統特朗普昨晚表示正努力避免美國政府停擺，該表態或觸發黃金、白銀急速調整。

“這屬于高波動行情下的技術性回吐，而非行業基本面逆轉。”排排網財富研究員張鵬遠表示，首先，近期貴金屬價格極端波動對市場情緒產生顯著影響——黃金、白銀等貴金屬價格在高位劇烈震蕩并出現快速回落，與高位獲利盤密集出逃形成共振，推動相關資產短線波動加劇；國際市場貴金屬與工業金屬價格同步大幅震蕩，進一步放大了風險偏好變化對資金配置的沖擊。其次，前期有色金屬板塊漲幅較大，技術性獲利了結壓力積聚，更易觸發拋壓。再次，宏觀層面疊加美聯儲政策偏鷹等因素，短期內市場風險偏好收縮，引發資金調整與技術性修正，從而加重板塊短線下挫。

止于至善投資總經理何理向《國際金融報》記者表示，此次大幅回調主因是前期累計漲幅較大，獲利盤集中了結引發的技術性調整。銅、鋁等基本金屬核心品種的長期上漲邏輯——全球供給剛性、新興領域需求增量及宏觀避險屬性并未發生根本改變。

“此次調整是短期多重因素共同作用下的獲利回吐與情緒宣泄，并非長期趨勢轉向，預計整體不會出現持續深度回調。”尚藝基金總經理王崢告訴記者，隔夜國際貴金屬價格大幅回落，直接引發A股有色板塊的資金出逃，疊加前期累積的大量獲利盤在外部利空刺激下集中了結，從而進一步加劇了短期調整幅度。

回調多久？

開年以來，有色金屬板塊累計漲幅已近22%。

蔣睿認為，這主要由全球宏觀環境重塑、供需結構緊張及戰略資源屬性強化三重邏輯共振驅動，而非單純的周期性波動。他提醒，短期快速上漲可能透支上述邏輯，進而帶來回調風險。

今日上午，有色金屬板塊暴跌，引發投資者恐慌情緒。此輪調整將持續多久？投資者當前又需警惕哪些風險？

張鵬遠預計，短期板塊將延續震蕩調整格局，關鍵在于觀察價格能否在主要支撐位企穩，以及成交量能否有效配合。他認為，待市場情緒充分宣泄后，有色金屬板塊仍有望回歸由供需基本面支撐的核心邏輯。中長期來看，2026年供需錯配、綠色能源轉型及電動化進程將持續拉動對銅、鋁、鋰、稀土等有色金屬的需求，構成板塊的中長期核心支撐。

“開年以來，有色金屬板塊走勢強勁，貴金屬與工業金屬價格同步走高，背后是全球流動性寬松預期、供需結構性錯配以及產業需求升級三重因素的共同支撐。”王崢也表示，支撐有色金屬板塊上漲的核心邏輯并未發生改變。預計短期市場將進入情緒消化與籌碼交換階段，待獲利盤出清、市場重新評估美聯儲貨幣政策節奏與大宗商品基本面后，板塊有望逐步企穩修復。后續板塊內部或將出現明顯分化，工業金屬因基本面扎實、需求韌性更強，調整幅度會相對溫和，企穩節奏也會快于受情緒與政策影響更大的貴金屬品種。

“從時間維度看，短期波動率可能在未來幾天內快速釋放，但板塊整體企穩并重拾升勢或需數周時間，春節后的市場表現將是重要觀察窗口。”何理提醒，識別標的處于超級周期還是正常周期，是投資的關鍵。他特別提示，當前需警惕三大風險：一是政策監管收緊（如上期所上調保證金比例）；二是個股業績預告及基本面分化加劇；三是市場高波動性帶來的交易風險。

王崢提醒，當前投資者需重點關注以下潛在風險：一是美聯儲貨幣政策的不確定性。后續美國通脹、就業數據的變化仍可能進一步修正市場的降息預期，若貨幣政策收緊信號超預期，將對大宗商品價格形成持續壓制，進而傳導至A股有色板塊。二是情緒踩踏與流動性風險。板塊調整過程中若出現資金持續出逃，部分中小市值標的可能面臨流動性收緊的問題，增加交易難度。三是板塊分化帶來的品種選擇風險。避免過度追漲前期漲幅過大、缺乏基本面支撐的標的，同時關注全球大宗商品需求端變化，若AI、新能源等核心下游領域需求落地不及預期，將對工業金屬價格形成基本面壓制，進而影響板塊相關標的的表現。

瑞銀貴金屬策略師Joni Teves指出，對美聯儲獨立性的擔憂、地緣政治緊張局勢升級，以及更廣泛的政策與政治不確定性，持續推動避險和多元化資金涌入黃金市場。盡管金價已創歷史新高，且國內市場仍處溢價狀態，呈現“高處不勝寒”之勢，但至少在二月中旬春節假期前，上漲趨勢預計難以抵擋；而假期過后，隨著季節性需求減弱，屆時任何負面宏觀催化劑都可能觸發回調與盤整。

倒車接人？

對于踏空者而言，當前是否是上車的好機會？對于持倉者，是加倉堅守還是減倉離場？

“快速回調后通常會進入震蕩整理階段。中低倉位投資者可考慮逢低加倉，但高倉位持倉者宜適度減倉以鎖定利潤、控制風險。”蔣睿提醒稱，當前投資者需注意以下風險：一是估值泡沫風險，部分子板塊市盈率遠超歷史均值，短期回調壓力較大；二是宏觀政策風險，美聯儲貨幣政策轉向、國內監管政策收緊可能引發板塊波動；三是供需預期差風險，若新能源、AI等領域需求不及預期，或供給端擾動緩解，價格可能回落；四是流動性風險，板塊成交量近期放大，若資金退潮可能加劇下跌。

具體操作層面，何理建議投資者根據持倉性質區別應對：第一，持有核心品種、由利潤提升驅動股價上行個股的投資者，可以逢低加倉；但持有情緒及估值驅動個股上漲的投資者需高度警惕，對受大股東減持等自身風險拖累而跌停的個股應考慮減倉或止損。第二，投資者需區分標的是冶煉公司還是擁有礦端資源的企業，部分標的業績彈性或難以兌現。第三，持有行業ETF（交易型開放式指數基金）或主題基金的投資者，則不必恐慌殺跌，反而可考慮在市場回調過程中采用分批定投的方式逐步布局。

操作上，張鵬遠建議，對于漲幅較大、估值偏高的個股或細分標的，可適度減倉或分批獲利了結以鎖定利潤；對于基本面穩健、長期需求邏輯明確的龍頭ETF及主題基金，則可保持現有倉位或在價格企穩、支撐位確認后分批加倉。同時，建議保持適當現金頭寸，等待趨勢確認信號再操作，以控制波動風險。

“對于持有有色金屬相關標的的投資者而言，當前倉位管理需根據自身持倉成本與風險偏好差異化操作，切忌一刀切地滿倉或清倉。”王崢直言，若是開年追高入場、持倉成本處于高位的投資者，可趁盤中反彈適度減倉，及時規避短期市場波動的風險，減少倉位占比以控制損失；若為前期低位布局、持倉成本較低的投資者，無需因短期調整盲目割肉，可保持現有倉位耐心觀望，暫不急于加倉，等待市場出現明確的企穩信號后，再考慮是否逢低補倉以優化成本。對于中長期布局的投資者，可繼續持有基本面扎實的龍頭標的，忽略短期的情緒性波動，重點關注板塊的結構性機會。