日本財務省：1月份未進行日元干預操作

日本財務省周五公布的數據證實，在1月大部分時間里，當局并未直接干預匯市。盡管日元在此期間從接近160關口顯著升值至154區間，但其反彈主要源自市場對美日可能采取聯合行動的擔憂，而非實際干預操作。

數據顯示，從去年12月29日至今年1月28日，日本并未動用任何資金進行外匯干預。這與2024年春季的情況形成鮮明對比，當時為達成類似幅度調整，日本曾投入近10萬億日元（約650億美元）進行干預。

這一策略為即將于2月8日面臨大選考驗的高市早苗政府贏得了寶貴的緩和空間，因為日元貶值推升的通脹一直是選民不滿的主要焦點。然而分析師警告，此種依賴美國政策配合的策略存在顯著脆弱性，難以持續復制；一旦日元再度逼近160，日本或將不得不啟動規模更大的實際干預。

值得注意的是，美國財政部長貝森特周三已明確表態，美國“絕對沒有”在貨幣市場中拋售美元兌日元進行干預，這一聲明進一步削弱了聯合行動預期的市場威懾力。

匯率檢查替代實際干預

市場分析普遍認為，日本當局在日元升值前已進行了匯率核查。該操作通常由央行聯系主要交易商詢問實時報價，雖不涉及實際交易，但常在正式干預前實施，能夠起到警示市場、抑制投機的作用。

交易員報告顯示，紐約聯邦儲備銀行的詢價操作實際推動了日元走強。相比日本單獨行動，美日聯合干預的潛在威脅具有更強的市場影響力，能更有效地引導匯率方向并對投機交易形成壓制。

日本財務大臣片山皋月近期多次援引去年9月的日美貨幣協議，強調可能與美國協調行動。她在周二日元進一步升值后對記者表示：

“我們將繼續根據聯合聲明的精神，在必要時與美國當局保持密切協調，針對匯率波動采取適當應對。”

景順資產管理日本公司的全球市場策略師木下智夫指出：

“日本在日元問題上目前處理得相當有效。特朗普和貝森特的表態雖影響了市場情緒，但關鍵在于日元已從160左右的危險區間顯著回升，而財務省在此過程中幾乎未動用資金。”

特朗普周二晚間的言論進一步助燃了市場對聯合外匯干預的猜測。他暗示可輕易調控美元走勢，稱“我可以讓它像溜溜球一樣上下波動”。特朗普對美元貶值的開放態度引發了市場對美元可能進入長期下行階段的猜測，這也助推了包括日元在內的多種貨幣走強。

然而，財政部長貝森特的表態削弱了聯合干預的威懾力。他重申美國維持“強勢美元”政策。特朗普與貝森特之間釋放出的矛盾信號，也可能使市場對政策協調的實際力度產生疑慮。

選后或需更強硬行動

日本財務省的最新策略為高市早苗政府在大選前贏得了喘息空間。但選舉結束后，當局可能需要進入市場實施大規模干預，以釋放更強烈的政策信號。在日本央行預計最早要到4月才可能加息的背景下，此舉或許將成為必要選擇。

木下智夫指出，高市早苗若勝選，可能令日元再度承壓，因其激進的財政政策已被全球投資者視作做空日元的誘因之一。他表示：

“部分市場人士仍在擔憂‘日本版特拉斯沖擊’。對財政可持續性的憂慮，為日元重新走弱埋下了隱患。”