周末刷爆微信群！一大主線能否崛起？——道達對話牛博士

本周前四個交易日，A股市場震蕩，各大指數也是如此。不過，就在投資者認為本周將繼續震蕩下去之時，周五盤中卻迎來了大幅下跌。

周五收盤后，商品市場遭受重創。貴金屬市場出現史詩級暴跌，COMEX白銀大跌超25%，NYMEX鉑、NYMEX鈀跌幅超15%，COMEX黃金跌幅超8%。其他金屬品種方面，LME錫跌幅超8%，LME鎳、LME銅跌幅均超4%。

那么，商品市場大跌對A股有何影響？下周又有哪些機會值得關注？今天，達哥和牛博士就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，又到我們周末聊市場的時間。貴金屬品種的大跌，讓大家周末都比較擔憂。今天首先請你來聊聊大市。

道達：先聊下指數的情況。

去年10月之后，達哥就提到，上證指數面臨4184點的壓力。今年1月6日，達哥提到，突破4184點沒有懸念。之后市場的走勢，驗證了達哥的觀點。

突破4184點之后，商業航天、AI應用兩大板塊的投機過熱，引發神秘資金出手控節奏、控情緒。

周五盤中，上證指數跌破了控節奏、控情緒期間的低點。我認為，后市上行節奏可能會放緩。

主要原因有幾點：

一是市場已經習慣了神秘資金的控節奏、控情緒。若再出現板塊的大幅投機或連續大漲，容易引發資金的兌現。

二是突破4184點之后，上證指數上方有2015年7月1日高點4317點的壓力。

從歷史規律來看，春季行情一般會持續到3月中旬至4月初。在行情要“慢”的背景下，我認為，用兩個月時間來沖刺4317點的壓力是足夠的。

若后續展開震蕩，也不會意外。即便是震蕩，我認為表現也不會太差，除了春季行情之外，還有兩個重要原因。

首先，從證監會召開的資本市場“十五五”規劃上市公司座談會來看，工作主線是防風險、強監管、促高質量發展，并且要全力鞏固資本市場穩中向好勢頭。

其次，周五市場大幅調整時，神秘資金沒有大額賣出寬基ETF。

最后，從最近半年多的行情來看，主線板塊、核心板塊的行情退潮時，大盤一般會有震蕩的需求。

因此，未來兩個月要降低大盤的高度預期，因為即便趨勢上行，上方4317點附近的壓力是比較大的。

需要提醒的是，不論大盤是趨勢上行還是震蕩，從最近幾個月的市場表現來看，板塊行情其實一直都存在。若要取得超額收益，那么就要及時跟上啟動板塊的步伐。

回顧2024年市場見底以來的行情，我們可以發現，除了“924”行情的普遍性大漲之外，其余時間基本是板塊行情的輪番演繹。

其中，AI產業鏈是超級主線，其他板塊充當著核心板塊的角色。這種“一超多核”的格局，若能及時轉身跟上主線，收益應該是比較大的。

從近期市場的表現來看，低位板塊已經開始出現補漲的苗頭。一個重要原因是，商品市場上漲，對下游（如半導體、化工以及消費類等板塊）會有產品價格上漲的傳導預期。

近期，化工板塊表現強勢，以白酒為代表的消費類板塊蠢蠢欲動，是資金開始重視價格傳導的表現。因此，對于消費類等低位板塊，不妨多下點功夫。

牛博士：感謝達哥的分享?？偨Y下來核心還是在板塊個股上，大盤表現其實并不太重要。本周五，商品市場迎來暴擊，對相關板塊有何影響？后市機會又在哪里？

道達：對于有色板塊及商品市場的大跌，其實并不意外。除了沃什被提名為美聯儲主席，其“縮表”的政策主張這個大利空之外，還有市場層面的原因。

在周四的文章中，達哥提到了兩點：

一是自去年低點以來，有色板塊指數的最大漲幅已經接近兩倍，漲幅巨大。

二是發布股票交易異常波動公告或嚴重異常波動公告的公司，在周四晚上就超過了10家。上一次同一板塊出現這種情況，是1月12日收盤后的商業航天板塊，而1月13日商業航天板塊就出現了跌停潮。

相同的劇本在周五上演，有色板塊周五有39只個股跌停或跌幅超過10%。正如周四提到，若板塊第一次出現集體大跌，則意味著板塊行情退潮，即震蕩階段來臨。

1月以來，有色板塊走出主升行情，這和去年11月的鋰電產業鏈上游一樣，本質都是產品漲價驅動。

這種由漲價驅動的行情，多數情況下并不長久，后續都有較長時間的寬幅震蕩。比如，去年11月中旬股價階段見頂的鋰電上游產品漲價個股，也僅有少數個股在之后的兩個月里創下新高。

結合去年9月初的AI硬件、去年11月中旬的鋰電上游以及今年1月中旬的商業航天這3大板塊的退潮行情來看，有色板塊后續震蕩或震蕩回調是大概率事件。但就中期而言，部分資產的邏輯，難以因沃什的提名而發生改變。

從周五至今的消息面來看，AI產業鏈重新回到市場舞臺中央的概率較大。

首先，光模塊核心股的業績大幅增長，甚至有部分公司2025年第四季度業績大超市場預期。

其次，互聯網大廠春節AI大戰已經開啟。今天，騰訊元寶正式開啟派紅包活動，微信群刷爆了，元寶App也由此升至蘋果應用商店免費App排行榜第一名。

AI硬件方面，通信設備板塊指數已經橫盤震蕩了1個多月，若出現大漲的突破K線，那么大概率意味著AI硬件的板塊性行情又將開啟。CPO板塊指數最近3個交易日雖有回調，但趨勢良好，并未破位。

AI應用方面，互聯網、傳媒、網絡游戲、軟件服務四個板塊的指數，均在1月12日的跳空缺口下沿附近獲得了支撐。

自2023年1月末ChatGPT爆火之后，AI硬件的行情差不多炒了3年。今年開始，我認為AI應用行情拉開大幕的可能性較大。2025年第三季度開始，部分AI應用龍頭的業績開始出現拐點。

商業航天方面，SpaceX申請部署100萬顆衛星。這個消息對商業航天板塊或有一定的驅動作用。

不過，商業航天板塊1月中旬以來的震蕩，不到1個月時間。我認為，震蕩時間可能不夠。去年9月初AI硬件退潮，CPO、PCB兩大板塊的震蕩時間長達3個月。

其他板塊方面，化工板塊指數自1月初突破以來，漲幅還不算大，其作為美聯儲降息周期下受益的核心板塊之一，值得繼續關注。半導體板塊，趨勢良好，并未破位。

最后，達哥作一個總結：周五市場大幅調整時，神秘資金并沒有大額賣出寬基ETF，這是一個好現象。從最近半年多的行情來看，主線板塊、核心板塊的行情退潮時，大盤一般會有震蕩的需求。因此，后市應重視板塊個股。

板塊方面，以貴金屬為代表的商品市場大幅震蕩，下周初對有色等板塊有一定的沖擊。重點觀察AI硬件在龍頭業績超預期的刺激下能否王者歸來；互聯網大廠AI大戰拉開帷幕，元寶已經領先一個身位，觀察AI應用能否崛起。趨勢板塊方面，關注半導體、化工等板塊；低位板塊中，關注放量大漲后回調到位的板塊。

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（張道達）

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