剛?cè)雸鼍驮庵負(fù)簦　吧舸筌姟庇咳虢疸y市場，卻撞上歷史性暴跌

金屬和礦業(yè)股近期的狂熱交易在大量散戶投資者入場之際戛然而止，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。在美元反彈的催化下，金、銀、銅價格在上周五經(jīng)歷暴跌，終結(jié)了此前將其推至歷史高位的猛烈漲勢。這場突然的逆轉(zhuǎn)表明，一旦投機性散戶資金將資產(chǎn)推入類似“迷因股”的波動領(lǐng)域，市場情緒的輕微轉(zhuǎn)變便可能觸發(fā)劇烈的負(fù)反饋循環(huán)。

這一劇烈拋售發(fā)生在散戶投資者大規(guī)模涌入之后。據(jù)Vanda Research的數(shù)據(jù)，上周四，散戶交易員向iShares Silver Trust（SLV）注入了約1.71億美元，創(chuàng)下該群體有史以來最大的單日凈流入記錄。然而僅僅一天后，由于唐納德·特朗普總統(tǒng)提名為下一任美聯(lián)儲主席的人選沃什被視為鷹派人物，美元應(yīng)聲上漲，導(dǎo)致以美元計價的貴金屬遭受重創(chuàng)。

上周五，iShares Silver Trust創(chuàng)下自2006年上市以來的最大跌幅，NYSE Arca Gold Miners Index也遭遇了自2008年以來的最慘重下跌，材料板塊成為標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最弱的板塊。拋售潮延續(xù)至周一，黃金盤中一度下跌10%，白銀一度暴跌16%，隨后收復(fù)部分失地。上周五當(dāng)天，黃金下跌9%，白銀跌幅超過20%，美元則錄得自5月以來的最大漲幅。

市場目前的主要擔(dān)憂在于，這一追求短期收益、立場搖擺不定的散戶群體的日益深入?yún)⑴c，可能會進(jìn)一步加劇市場的無序波動。Interactive Brokers的數(shù)據(jù)顯示，SLV基金在上周五已成為該平臺第二活躍的交易標(biāo)的，而在截至1月27日的五天內(nèi)，它在股票和期權(quán)中的活躍度排名第五，約為前一周的兩倍。

波動性加劇與“迷因化”風(fēng)險

Roundhill Investments首席執(zhí)行官Dave Mazza指出，一旦某種交易從投資組合的壓艙石轉(zhuǎn)變?yōu)轭愃啤懊砸蚬伞钡男再|(zhì)，其波動性必然上升。他表示：

“每個人都迅速全倉押注，因此當(dāng)市場情緒轉(zhuǎn)變時，所有人又同時行動，導(dǎo)致了消極且強力的反饋循環(huán)。”

此前，由于美元疲軟、地緣政治緊張局勢加劇以及科技行業(yè)對白銀的工業(yè)需求增加，貴金屬價格在最近幾周大幅飆升。隨著部分大型科技股今年表現(xiàn)停滯，渴望追逐金屬狂熱的散戶投機資本進(jìn)一步助推了這一勢頭。CIBC Capital markets股票和投資組合策略主管Christopher Harvey認(rèn)為，這一群體的參與“只會制造更多波動”，這會讓一部分人瘋狂，也會讓另一部分人獲益。

Jefferies LLC的股票策略師Steven DeSanctis在1月29日的一份報告中提到，在該公司的散戶熱門股籃子中出現(xiàn)了一個“新轉(zhuǎn)折”：新增了8只來自金屬和礦業(yè)板塊的股票，顯示出散戶對該領(lǐng)域的濃厚興趣。

機構(gòu)視暴跌為買入良機

盡管貴金屬板塊遭遇重挫，但部分機構(gòu)投資者在工業(yè)金屬的拋售中看到了機會。巴克萊的Alexander Altmann認(rèn)為，工業(yè)金屬卷入這場動蕩為投資者提供了一個“值得介入的低點”。他指出，人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以及多國政府的財政擴張政策，將成為提振工業(yè)金屬價格的催化劑。

巴克萊的數(shù)據(jù)顯示，彭博工業(yè)金屬分類指數(shù)已從近期低點上漲約30%，但這與自1990年代以來的金屬反彈周期中平均約170%的漲幅相比，仍有空間。

Altmann強調(diào)，此次下跌帶來的溢出效應(yīng)是一個“禮物”。他特別指出，工業(yè)金屬股票相對于散戶擁擠的貴金屬公司的表現(xiàn)不佳，這使得相關(guān)交易顯得尤為有趣。這種結(jié)構(gòu)性的分化可能為尋求價值的投資者提供了新的切入點。