中證A500ETF大跌2.88%點(diǎn)評(píng)

2月2日，A股三大指數(shù)集體收跌，截至收盤，上證指數(shù)跌2.48%，深成指跌2.69%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.46%。全市場(chǎng)成交額2.61萬億元，較上個(gè)交易日縮量0.26萬億元。

中證A500ETF（159338）收跌2.88%。

下跌原因分析

市場(chǎng)兌現(xiàn)周末海外貴金屬巨震，恐慌情緒驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)下跌

今日市場(chǎng)大幅下跌，主要受兩方面因素影響：一是周五盤后海外貴金屬市場(chǎng)劇烈調(diào)整，今年漲幅較高的有色板塊對(duì)國(guó)際貴金屬敞口暴露較大，外盤下跌引發(fā)相關(guān)周期板塊劇烈調(diào)整；二是場(chǎng)內(nèi)悲觀情緒引發(fā)的恐慌性拋售。

上周貴金屬市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。周末貴金屬大幅回撤，白銀日內(nèi)最大回撤幅度一度接近40%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，金銀隱含波動(dòng)率隨之急劇飆升。與貴金屬同步回調(diào)的還有全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括各主要權(quán)益市場(chǎng)和加密貨幣。究其本質(zhì)，前期樂觀情緒推動(dòng)的大幅上漲形成了脆弱的多頭結(jié)構(gòu)，對(duì)利空消息的敏感度顯著提升。值得注意的是，就利空事件本身而言，與之直接相關(guān)的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平淡。

今日開盤后悲觀情緒演繹趨于極致。代表權(quán)益市場(chǎng)情緒的主要寬基指數(shù)期權(quán)隱含波動(dòng)率大幅走高，而代表貴金屬市場(chǎng)情緒的滬金期權(quán)隱含波動(dòng)率更是創(chuàng)下2019年品種上市以來的新高。參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒如此極端時(shí)，后續(xù)發(fā)生均值回歸的概率較大。

后市展望

短期關(guān)注情緒降溫，春季行情仍可期待

短期來看，市場(chǎng)悲觀情緒已得到較為充分的釋放。當(dāng)前主要寬基指數(shù)期權(quán)及滬金期權(quán)的隱含波動(dòng)率均已升至階段性高位，其中滬金期權(quán)隱含波動(dòng)率更是創(chuàng)下2019年品種上市以來的新高。參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)市場(chǎng)情緒宣泄至如此極端水平時(shí)，往往意味著恐慌性拋售接近尾聲。待隱含波動(dòng)率觸頂企穩(wěn)后，市場(chǎng)有望迎來技術(shù)性反彈窗口。

中期維度來看，春季行情仍可期待，成長(zhǎng)風(fēng)格有望延續(xù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)。本輪調(diào)整本質(zhì)上是對(duì)前期過于樂觀的寬松預(yù)期的修正，市場(chǎng)對(duì)沃什鷹派立場(chǎng)的擔(dān)憂已有所定價(jià)，后續(xù)其國(guó)會(huì)聽證會(huì)表態(tài)有望緩和市場(chǎng)情緒。預(yù)期收斂后，國(guó)內(nèi)微觀流動(dòng)性基礎(chǔ)依然穩(wěn)固，春季行情第二波有望展開，但躁動(dòng)程度將較第一波或有所收斂，海外因素影響趨于弱化，結(jié)構(gòu)上或?qū)⒏泳狻ｏL(fēng)格層面，成長(zhǎng)風(fēng)格的相對(duì)優(yōu)勢(shì)仍在延續(xù)，結(jié)合近期披露的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來看，科技成長(zhǎng)相關(guān)行業(yè)的盈利支撐依然堅(jiān)實(shí)。

展望后市，我們?nèi)钥春迷诤Ｍ怙L(fēng)險(xiǎn)邊際出清、國(guó)內(nèi)宏觀政策表述積極及大國(guó)博弈的背景下，市場(chǎng)后續(xù)仍將有所表現(xiàn)，特別是以AI為代表的高景氣或有政策支持的板塊。投資者可持續(xù)關(guān)注風(fēng)格相對(duì)均衡的大盤寬基指數(shù)產(chǎn)品中證A500ETF（159338）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。文中涉及個(gè)股僅用于行業(yè)表現(xiàn)說明，非個(gè)股推薦

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。