Mysteel年報：2025年國內小麥市場回顧與2026年展望

2025年市場回顧：

2025年我國小麥市場成功實現從弱勢回調向平穩運行的過渡。供應端充足的庫存與穩定的產量奠定了市場平穩的基礎，需求端結構升級推動優質小麥與普通小麥行情分化，政策調控精準把握市場節奏，進口則聚焦短板補充。整體來看，全年市場未出現極端波動，為糧食市場穩定與產業鏈健康運行提供了有力保障。

價格端：小麥價格小幅震蕩上行。1-10月小麥均價2438元/噸，同比去年下降6.01%。高點出現在10月31日2510元/噸，低點出現在1月1日2388元/噸，價格差122元/噸。 供應端：總量充足與優質偏緊并存。從全年供需格局來看，2025年我國小麥產量持平略減，消費量略有增加，但仍呈現產大于需格局。結構上，普通小麥供應充足，但高端優質品種供給相對不足，難以滿足市場對專用粉、高端烘焙原料的需求，優質與普通小麥的供應分化持續存在，為價格結構分化提供支撐。

需求端：剛性支撐與結構升級并行。制粉需求整體保持剛性，人口總量與口糧消費需求形成基礎支撐，但受人口增速放緩與飲食結構升級影響，普通面粉需求穩中有弱，而專用粉、功能性面粉需求持續增長，推動需求結構向高品質、多元化轉型。飼用需求呈現階段性波動特征，全年圍繞小麥玉米價差變化調整，玉米品質波動、價格走勢成為影響小麥飼用替代規模的核心變量，形成“價差驅動、按需替代”的格局。

政策端：托底與調控并重。最低收購價政策持續發揮“壓艙石”作用，全年貫穿托市收購執行，有效防范價格大幅波動，保障種糧農民收益。政策調控更注重精準性，根據市場供需變化靈活調整收購節奏與力度，既避免了市場過度下跌，也防止了價格脫離基本面大幅上漲。同時，通過儲備糧輪換、區域調度等方式，調節不同地區、不同品質小麥的供應平衡，引導市場形成合理預期。

進口端：精準補充與風險隔離。進口政策延續“總量調控、結構優化”思路，全年進口量維持低位，避免對國內市場造成沖擊。進口糧源集中于國內供給短缺的優質專用品種，與國內小麥形成互補而非競爭關系，既滿足了高端消費需求，又保障了國家糧食安全。國際市場價格波動對國內進口影響有限，進口成本保持相對穩定，未出現因國際糧價異動導致的進口量大幅波動情況。

2026年展望：

預計2026年我國小麥價格將呈現窄幅區間震蕩、整體穩中有撐的走勢，不會出現大幅漲跌，價格波動主要受政策托底、供需博弈以及外部市場等因素制衡。全國小麥均價年度低點預計在6月份2470元/噸左右，高點不超過2600元/噸。

第一季度：穩中有升，剛需支撐小幅上行

此階段處于舊麥庫存消化末期，價格受剛需與備貨需求帶動呈小幅上行態勢。一方面，春節前后食品加工企業為保障節日期間的糕點、面食等產品供應，會提前補充小麥原料庫存，同時家庭采購需求也會短暫增加，帶動市場購銷活躍度提升，給價格提供上行動力。另一方面，冬小麥處于越冬管護關鍵期，若期間出現極端低溫、凍害等天氣，市場會產生階段性減產擔憂，進一步助推價格小幅走高。不過最低收購價政策筑牢底線，且市場整體庫存充足，價格上漲幅度會受到嚴格限制，不會出現大幅波動。

第二季度：窄幅震蕩，新舊糧交替博弈

該階段是小麥市場新舊交替的關鍵期，價格在供應預期與政策托底間博弈，呈現窄幅震蕩態勢。4-5月，舊麥庫存逐步減少，而新麥尚未成熟，市場供應以消化存量為主，價格保持相對穩定。6月起，主產區新麥陸續進入收獲期，集中上市會給市場帶來階段性供應壓力，可能導致價格出現小幅下探。但2026年小麥最低收購價政策持續生效，若價格跌至托市水平，主產區托市收購預案大概率啟動，同時部分糧企會開啟新麥收購以補充庫存，形成價格支撐，有效抑制下跌趨勢，整體難現單邊漲跌行情。

第三季度：企穩持平，消費淡季壓制漲勢

此階段小麥價格以企穩為主，消費端疲軟成為制約價格上漲的核心因素。夏季高溫天氣下，面粉進入傳統消費淡季，家庭及餐飲消費需求平淡，學校等集團性消費也顯著下降，面粉企業訂單不足，開機率維持低位。即使部分飼料企業因玉米價格波動增加小麥飼用替代需求，但整體規模有限，難以拉動小麥價格上行。供應端則因新麥上市后庫存得到補充，貨源充足，供需形成弱平衡。疊加貿易商多隨采隨銷、觀望情緒濃厚，市場流通節奏平緩，價格缺乏波動動力，整體保持平穩運行。

第四季度：溫和回暖，需求回升帶動波動

第四季度小麥價格將呈現溫和回暖態勢，需求回升成為主要推動因素。進入秋季后，氣溫下降使面粉消費逐漸復蘇，同時食品加工企業開始為元旦、春節等節日備貨，對小麥的采購量顯著增加，拉動面粉企業開機率回升，進而帶動小麥采購需求上升。此外，冬小麥播種工作完成，市場對下一年度產量的擔憂緩解，貿易商備貨積極性提高，市場購銷氛圍轉旺。不過全球小麥豐產帶來的外部價格壓力，以及國內充足的庫存儲備，會限制價格回暖幅度，整體仍處于合理區間內溫和波動。

年報詳情：

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