美團 50 億元“收編”叮咚買菜，值嗎？

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出品｜搜狐科技

作者｜張 瑩

編輯| 楊 錦

叮咚買菜被收購一事終于塵埃落定。但收購方不是傳聞中的京東，而是美團。

2月5日盤后，美團宣布以約7.17億美元的初始對價，收購叮咚買菜全部已發行股份。此外，轉讓方可從目標集團提取不超過2.8億美元的資金。

如加上可提取的2.8億美元資金，美團的代價為9.97億美元，約70億元人民幣。

截至美東時間2月4日收盤，叮咚買菜股價報3.20美元，總市值為6.94億美元。

美團在公告中稱，公司高度重視食雜零售業務，本次交易符合美團在食雜零售領域的長期發展規劃。

零售電商行業專家、百聯咨詢創始人莊帥對搜狐科技表示，“此次收購對即時零售行業的影響沒有那么大，對現有格局也不會有太大的變化，畢竟叮咚買菜的前置倉數量、營收規模和覆蓋的區域都比較小。”

美團斥資50億元收購叮咚買菜

2月5日盤后，美團宣布以約7.17億美元（約合人民幣50億元）的初始對價，收購叮咚買菜全部已發行股份。根據協議，轉讓方可從目標集團提取不超過2.8億美元的資金，但需確保目標集團凈現金不低于1.5億美元。

如果加上轉讓方可提取的2.8億美元，美團此次收購的代價則為9.97億美元，約70億元人民幣。

此次收購完成后，叮咚買菜將成為美團的間接全資附屬公司，其財務業績將并入美團的財務報表。叮咚買菜的海外業務不在此次收購范圍內。

財報顯示，截至2025年9月30日，美團的總資產為3180.34億元，其中現金及現金等價物為992.34億元。

公告稱，美團高度重視食雜零售業務，本次交易符合美團在食雜零售領域的長期發展規劃。

而在去年12月，傳聞中要收購叮咚買菜的對象為京東。彼時市場消息稱，京東正在與叮咚買菜洽談收購，雙方已就估值、區域倉網整合等核心條款交換意見。

根據美團公告，2023年，叮咚買菜除稅前虧損1951萬元。2024年扭虧為盈，除稅前利潤3.89億元，2025年前九月除稅前利潤達到2.23億元。

單季度看，2025年第三季度，叮咚買菜實現營收66.6億元，創下歷史新高；凈利潤為0.88億元，連續第七個季度實現盈利；非GAAP凈利潤為1.013億元，連續第十二個季度實現非GAAP盈利。

截至2025年9月30日，叮咚買菜未經審核總資產為70.22億元，未經審核凈負債為16.45億元。

專家稱美團為強化即時零售業務

但對行業影響不大

莊帥對搜狐科技表示，美團收購叮咚很明顯是強化小象超市的自營前置倉和即時零售業務，同時提升在江浙滬地區的市占率。

同時，莊帥指出，此次收購對即時零售行業的影響沒有那么大，對現有格局也不會有太大的變化，畢竟叮咚買菜的前置倉數量、營收規模和覆蓋的區域都比較小。

據了解，叮咚買菜在“自營前置倉”這一細分賽道中是頭部玩家，在華東尤其在長三角區域市場擁有較強優勢，而小象超市的優勢區域則是在華北市場。

QuestMobile數據顯示，截止到2025年5月份，叮咚買菜、樸樸超市、小象超市搶奪生鮮等品類，去重用戶總量分別為3431萬、1706萬、1210萬。

小象超市等雜食零售業務，被美團寄予厚望。

據報道，去年2月，美團CEO王興在一次內部溝通會上稱，未來十年他作為CEO會更多關注的三個“新”方向，其中之一就是食雜零售。

2024年8月，快驢、小象、優選等業務合并成為“食雜零售”。

去年6月，美團對“美團優選”進行戰略轉型，退出表現不佳的虧損區域，同時在核心區域繼續探索“次日達+自提”模式和小區零售新業態。

而小象超市高歌猛進。按照美團的規劃，未來將加快小象超市的擴張，逐步覆蓋國內所有一二線城市。

去年12月，小象超市還開出了全國首家線下店。開業初期，搜狐科技前往該線下店探訪，有員工稱開業前幾天的人數多到“推著車走都走不動”。

有專家向搜狐科技指出，小象超市拓展線下實體店，可以與現有前置倉及線上即時零售業務形成協同，最終整合為“店倉網一體化”模式。這一模式也是中國零售業的明顯趨勢。

有數據顯示，目前，小象超市在全國近20個城市擁有約1000個前置倉。截至2025年9月，叮咚在國內共運營超過1000個前置倉。也就是說，收購后美團將擁有超2000個前置倉。

財報顯示，第三季度，美團實現營收955億元，同比增長2%；經調整凈虧損160.1億元，上年同期盈利128.29億元。

其中，美團核心本地商業收入同比減少2.8%至674億元；受近期市場競爭白熱化影響，該分部經營溢利同比顯著減少并轉為虧損141億元，經營虧損率為20.9%。

而包括食雜零售在內的新業務分部收入同比增長15.9%至280億元。由于海外擴張，分部經營虧損同比增加24.5%至13億元，經營虧損率環比改善2.5個百分點至4.6%。

運營編輯 |曹倩審核｜孟莎莎