全球最大珠寶商表示要“擺脫對銀飾依賴”，股價大漲16%

全球銷量最大的珠寶商Pandora周四股價大漲16%，此前該公司宣布將減少對白銀的依賴，并推出鉑金鍍層珠寶產品。這一戰略轉向旨在應對白銀價格劇烈波動對公司盈利能力的沖擊。

上任僅一個月的首席執行官Berta de Pablos-Barbier在接受CNBC采訪時表示，通過引入鉑金鍍層材料并擴大產品組合，公司將能夠維持利潤率在20%以上的水平。她強調，目前約60%的業務依賴白銀，“我們必須讓公司與白銀交易價格脫鉤”。

白銀價格在過去一年飆升超過150%，從每盎司約30美元漲至目前的73美元左右，分析師此前警告稱，白銀價格的劇烈波動對這家丹麥珠寶商構成"嚴重問題"，Pandora股價在過去12個月已累計下跌約60%。

該公司同時發布季度財報，預計2026年有機增長基本持平，介于負1%至正2%之間，息稅前利潤率預計在21%至22%之間。

白銀價格波動沖擊盈利可見度

Jefferies分析師本周二指出，鑒于近期白銀價格走勢，投資者對Pandora持謹慎態度?！斑^去幾個月的挑戰意味著，即使在白銀價格更正常的環境下，該公司估值仍將大幅低于一年前的水平?！?/p>

Pandora在財報中表示，將通過多元化金屬材料組合來降低對單一金屬的依賴。De Pablos-Barbier強調，擴充金屬種類將幫助公司擺脫白銀價格波動的困擾。

花旗分析師指出：“貴金屬價格的極端通脹已嚴重降低了盈利可見度。美國和歐洲市場的波動性宏觀背景（約占銷售額的80%），以及品牌疲勞和珠寶消費整體疲軟的潛在跡象，進一步削弱了近期信心。”

美國市場需求疲軟拖累業績

第四季度，Pandora有機增長為4%，但占其業務約三分之一的美國市場需求持續疲軟。De Pablos-Barbier表示："現實是，我們看到該市場的消費者信心處于60年代以來的最低水平。"

同店銷售增長在第四季度和2026年首月均持平。花旗分析師注意到，這也是Pandora戰略重點"Fuel with More"板塊自2022年底以來首次出現同店銷售負增長。該板塊專注于從傳統串珠向戒指、項鏈和實驗室培育鉆石等新品類擴張。

該公司2025年全年有機增長為6%，已于1月預告，低于上年的13%，且未達到自身7%至8%的增長指引。De Pablos-Barbier表示，公司將通過為品牌注入活力和推出新產品來吸引美國消費者保持忠誠度。