政策調(diào)整需求回落，在歐車企碳排放積分生意“遇冷”

（文/觀察者網(wǎng) 張家棟 編輯/高莘）

近日，《歐洲汽車新聞》報道稱，受歐盟排放監(jiān)管規(guī)則調(diào)整及市場不確定性影響，多家汽車制造商正在放緩甚至推遲2026年排放配額與積分合作機制的制定節(jié)奏。

相比2025年初在歐車企為避免高額罰款而密集組建排放共享池、主動尋求積分合作的情況，今年行業(yè)整體態(tài)度明顯轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，排放合規(guī)相關(guān)交易活躍度也隨之降溫。

在前兩年的歐洲市場，排放積分交易一度成為電動化布局領(lǐng)先車企的重要補充收入來源。

沃爾沃 歐洲汽車新聞

截至2025年前九個月，沃爾沃通過出售排放積分獲得約24.4億瑞典克朗（約17.1億元人民幣）收入；特斯拉2025年全球監(jiān)管積分收入約19.9億美元（約143億元人民幣）。

瑞銀集團此前測算，特斯拉僅在歐洲市場就可能帶來超過10億歐元（約78億元人民幣）的積分收益。但隨著歐盟委員會將二氧化碳排放合規(guī)目標(biāo)改為2025—2027年三年平均值核算，企業(yè)短期達標(biāo)壓力下降，外部購買積分的需求同步減弱，積分價格與交易動力均受到?jīng)_擊。

企業(yè)層面的積極度隨之快速下降，沃爾沃首席執(zhí)行官薩繆爾森表示，碳排放額度的市場價值正在被重新審視，政策彈性提升后，積分交易的重要性下降。他還補充稱，部分企業(yè)此前按照既定政策節(jié)奏加速電動化投入，但規(guī)則中途調(diào)整削弱了相關(guān)商業(yè)回報。

馬自達歐洲首席執(zhí)行官滕·布林克表示，公司將根據(jù)今年電動車市場需求表現(xiàn)，在第一季度結(jié)束后再決定是否參與2026年的配額合作安排。

值得一提的是，在歐洲碳排放監(jiān)管力度放寬前的2025年初，不少車企曾集中加入排放共享池以分?jǐn)偤弦?guī)風(fēng)險。

按當(dāng)時需求測算，企業(yè)需將純電動車銷量占比提升至約20%才可能達標(biāo)，否則每超標(biāo)1克二氧化碳將面臨每車95歐元（約740元人民幣）罰款，行業(yè)整體罰金規(guī)模一度被估計最高可達150億歐元（約1170億元人民幣）。

沃爾沃隨后與極星（Polestar）、奔馳及Smart組成合規(guī)池，通過積分共享降低風(fēng)險。奔馳方面此前也預(yù)計，為滿足更嚴(yán)格目標(biāo)，公司在2025年可能需承擔(dān)數(shù)億歐元級別的合規(guī)成本。

此外，以特斯拉為核心的合規(guī)池則囊括Stellantis、豐田、福特、馬自達和斯巴魯?shù)榷嗉覀鹘y(tǒng)車企；大眾汽車集團則主要依靠集團內(nèi)部品牌結(jié)構(gòu)進行對沖，通過大眾、奧迪、斯柯達、西雅特、保時捷等品牌之間的排放合并核算來實現(xiàn)整體達標(biāo)。

但進入2026年測算周期后，歐洲還暫時沒有新的開放式合規(guī)池出現(xiàn)。

歐盟委員會文件顯示，目前僅有寶馬集團與現(xiàn)代集團建立了封閉式合規(guī)池體系，不對外部企業(yè)開放。寶馬集團披露，按WLTP標(biāo)準(zhǔn)測算，其2025年車隊平均碳排放預(yù)計為每公里90克，滿足歐盟低于92.9克的目標(biāo)線。寶馬集團CEO齊普策表示，寶馬在未依賴靈活機制或積分合并的情況下完成達標(biāo)，更多依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與技術(shù)路徑調(diào)整實現(xiàn)合規(guī)。

與此同時，積分市場降溫的壓力已經(jīng)開始傳導(dǎo)至“售賣方”的財務(wù)層面。在特斯拉近期發(fā)布的2025年財報中，雖未直接指出是歐洲收入造成壓力，但其全球監(jiān)管積分相關(guān)收入已經(jīng)同比下降28%至20億美元（約14.4億元人民幣）。