瑞銀擬向個人客戶開放加密貨幣交易，這并不能提振股價

2月5日，瑞銀集團CEO Sergio Ermotti在財報電話會議上拋出一則足以改寫加密資產行業格局的消息：這家管理著4.7萬億美元資產的全球最大財富管理機構，正考慮為個人客戶提供加密貨幣接入服務。不同于以往僅向機構客戶開放加密相關服務的克制，此次瑞銀的“破冰”，不僅打破了自身長期以來對個人加密交易的審慎壁壘，更折射出摩根士丹利、摩根大通等國際大行對加密貨幣的態度，正從“批判觀望”向“謹慎布局”集體轉向。

加密貨幣自誕生以來，始終游走在傳統金融體系的邊緣，被國際大行視為“高風險、高投機、監管模糊”的代名詞，而此次瑞銀領銜的態度反轉，絕非偶然，核心是政策環境松動、市場生態成熟、客戶需求迭代，以及自身股價承壓、尋求新出路的多重因素共振。

華爾街集體“變臉”加密交易或將入駐私人銀行

瑞銀擬向個人客戶開放加密貨幣交易的消息，看似突然，實則是其長期鋪墊、精準布局的結果。作為全球私人銀行業的標桿，瑞銀的每一步動作都圍繞“服務核心客戶、控制風險、搶占市場紅利”展開。

從Sergio Ermotti透露的細節來看，瑞銀此次擬開放的個人加密交易服務，呈現鮮明的“試點性、差異化、合規化”特征。服務范圍上，初期鎖定瑞士私人銀行特定高凈值客戶（平均資產超1000萬美元），適配其多元配置需求與風險承受能力。幣種選擇上，瑞銀優先開放比特幣、以太坊兩大主流幣種，規避小眾幣種的流動性與監管風險。合作模式上，瑞銀選擇“暫不自建交易、托管體系”，而是通過篩選第三方合作伙伴如BitGo等第三方機構負責交易、托管與合規，自身聚焦客戶服務與風險把控。瑞銀目前仍處于方案討論與合作伙伴篩選階段，尚未公布明確的上線時間表。

事實上，瑞銀在加密貨幣相關業務上的布局確有鋪墊。早在2023年11月，瑞銀便已允許其在香港的富裕客戶，通過其平臺交易由香港證監會授權的加密貨幣期貨ETF（例如三星比特幣期貨主動型ETF、南方東英比特幣期貨ETF等），成為首批提供此類服務的國際銀行之一。瑞銀也在探索區塊鏈技術的應用，例如，2025年，瑞銀在香港與DigiFT等合作，啟動了一個基金代幣化的試點項目，旨在提升資產管理的效率。雖然，截至目前，并無公開信息表明瑞銀有“開放個人直接交易加密貨幣”的計劃，但此次擬開放直接交易，可以視為前期試點的自然延伸。

其實本次客群選擇上瑞銀是較為保守的。在低利率環境下，高凈值客戶的多元配置需求日益強烈。據行業報告，超九成高凈值人士已將加密資產視為長期財富工具，大量家族辦公室也已付諸實踐。面對此趨勢及加密資產總市值突破3萬億美元的市場體量，瑞銀在2026年初宣布將為其私人銀行客戶提供直接加密交易服務，此舉不僅是對客戶需求的回應，也旨在開辟新的盈利增長點。

對比多家同行的信息可見，瑞銀的破冰之舉并非孤立事件，摩根士丹利、摩根大通、高盛等國際大行也早已紛紛從“批判觀望”轉向“謹慎布局”，形成了國際大行在加密貨幣交易上集體轉身的趨勢。

從這些國際大行的高官態度就可見一斑。瑞銀前CEO安思杰、摩根大通CEO杰米·戴蒙等銀行家雖曾公開質疑加密貨幣的價值與適用性，但面對市場需求與監管演進的現實，這些機構的策略已在近年發生顯著轉向。摩根大通CEO曾持續批評比特幣，但卻早已允許客戶購買，并積極發展區塊鏈與代幣化現金業務。高盛、花旗等也非止于研究，而是在代幣化基金、加密資產托管等實質業務上邁出步伐。由此可見當前華爾街的焦點已不再是“是否參與”，而是“如何參與”。

最直觀的案例就是，2026年初，摩根士丹利在短短一周內接連提交了比特幣、以太坊和Solana的現貨ETF申請。同時，其計劃允許E*Trade用戶直接交易主流加密貨幣，并推出自有數字錢包，加密業務布局已日趨成熟。花旗集團等機構也宣布了加密資產托管平臺的計劃。面對同行業加速入局的競爭壓力，瑞銀若持續觀望，恐將逐漸落后于行業節奏，進而喪失在加密市場的先發優勢。

股價承壓之際，瑞銀的加密故事能否助其破局

除了市場需求和同業競爭外，瑞銀擬開放個人加密交易還建立在一個重要背景下，那便是近期股價持續承壓，急需突破傳統業務瓶頸、尋找新增長曲線。2026年1月下旬至2月上旬，瑞銀股價呈現明顯下跌態勢，截至2月4日（財報電話會議前一日），其股價較1月高點49.36美元下跌約9.1%，收于44.85美元，而摩根士丹利、高盛等同行股價較1月高點跌幅分別為6.5%、7.3%，可見瑞銀股價跑輸行業平均水平。

圖片來源：百度股市通

市場研報顯示，瑞銀股價下跌是三重壓力疊加的結果：一是監管壓力與資本不確定性，瑞士政府擬議的強化監管規則，可能要求瑞銀為其海外子公司增加約230億美元的資本，這引發了市場對其未來盈利能力和股東回報的持續擔憂。二是關鍵業務增長受阻，2025年第四季度，瑞銀作為戰略重心的財富管理業務表現不及預期，尤其是美洲地區出現超140億美元的資金凈流出，嚴重影響了投資者對其增長動能的信心 。三是并購整合的長期成本，在完成對瑞信的收購后，整合相關的直接成本（如2025年Q4因債務回購產生的4.57億美元費用）和由此引發的更嚴監管，持續對股價形成壓制。

從這一背景來看，瑞銀在此刻宣布其加密布局，目的是應對股價壓力，給市場注入瑞銀在尋找新出路的戰略意圖。他們認為這一信息能對股價形成短期支撐主要出于兩方面考量：一方面是傳統業務增長瓶頸凸顯，加密市場作為高增長、高利潤率新興領域，可為其豐富收入結構、緩解盈利壓力，若試點成功，有望為股價提供支撐；另一方面是布局加密可適配客戶需求、應對同行競爭，鞏固核心客戶基礎。

但這一舉措能否成為真正“新出路”仍存不確定性。短期來看，加密業務尚未實質性落地，無法快速貢獻收入、扭轉股價與盈利困境；長期來看，加密市場高波動性、監管不確定性，以及瑞銀面臨的技術適配、風控挑戰，均可能影響推進成效。總之，股價下跌凸顯了瑞銀的轉型壓力，加密布局既是應對短期股價壓力的現實選擇，也是突破長期增長瓶頸的戰略嘗試，契合行業趨勢與客戶需求，但最終能否成功，取決于試點效果、風控能力與長期投入深度。

為此，Sergio Ermotti在財報電話會議上多次強調，瑞銀“不會在基于區塊鏈的技術應用方面做先行者”，這一表態不僅出于審慎態度，也是瑞銀輿情與聲譽管理的重要策略。瑞銀深知，加密資產的高波動性與爭議性，可能會對其長期積累的品牌信譽造成影響，因此，傳達出“跟隨市場但又不做出頭鳥”的態度，可避免因過度宣傳加密業務而引發市場過度解讀，同時也避免因加密市場波動而進一步影響股價。

目前，隨著監管與市場成熟，國際大行形成的布局陣營逐漸明朗。以摩根士丹利為代表的激進陣營，全面開放個人與機構加密服務，推出加密ETF與數字錢包，搶占市場先機；以摩根大通、高盛為代表的穩健陣營，聚焦機構客戶，逐步向高凈值個人客戶延伸；以瑞銀、巴克萊為代表的審慎陣營，聚焦高凈值客戶，依托第三方試點，不追求規模擴張。

總體來看，國際大行對于加密貨幣的態度愈發包容，但近期比特幣的大跌似乎成為了瑞銀等國際大行推進加密貨幣相關服務的阻力，投資者們對投資這一資產的態度將愈發謹慎。不過有業內人士向巴倫中文網透露，比特幣等主流幣處于持續高位給銀行進入的空間低，一旦下跌反而為他們的產品以及咨詢等服務提供了好的布局機會。本輪比特幣的下跌更多是因為與科技股的相關性過強，從而帶來聯動效應，但長期來看，對于區塊鏈技術的應用將慢慢普及，加密貨幣的價格也將回歸價值，因此其有望轉變為投資者所能接受的“傳統金融資產”。他補充表示，瑞銀希望通過這一消息穩定股價的希望難以實現，因為這并非支撐其股價的決定性因素，在于長期客戶服務的建設，短期內對利潤貢獻微小，在當下這個時間節點，投資者更關心的還是其主業的業績表現。（作者｜李婧瀅，編輯｜劉洋雪）

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