商業航天太空光伏三強對標：中國鋁業/協鑫集成/中國衛星

商業航天太空光伏三強對標：中國鋁業/中國衛星/協鑫集成 材料-組件-集成全鏈解析

核心結論速覽

三者構建商業航天太空光伏“上游材料供給-中游組件制造-下游系統集成”黃金三角：中國鋁業以高純鋁、鋁合金、高純鎵等核心材料筑牢產業根基，實證案例覆蓋國家級航天工程；協鑫集成憑借鈣鈦礦疊層組件實現技術突圍，深度承接材料端輕量化優勢；中國衛星作為系統集成龍頭，整合上下游核心資源實現規模化交付，三者協同適配商業航天規模化降本核心需求，共同卡位太空光伏賽道發展紅利。

一、核心定位與技術路線（強化材料應用實證）

（一）中國鋁業（601600）：太空光伏材料“隱形冠軍”，實證覆蓋國之重器

- 高純鋁材料（6N級，純度99.9999%）：

- 應用場景：衛星太陽翼導電母排、光伏組件電極、火箭箭體結構件，憑借低電阻率、高抗輻射性適配太空極端溫差、強輻射環境；

- 實證案例：批量供應“天和核心艙”太陽翼供電回路，保障電力傳輸效率≥99.5%；為“神舟”系列飛船導電系統供貨，占同類材料供應份額超60%，技術指標達航天級嚴苛標準。

- 鋁合金/鋁基復合材料：

- 高端合金體系：自主研發8A63、7B36、5R24等航天專用新牌號鋁合金，實現高強度與輕量化精準匹配，其中7B36鋁合金為航空航天輕量化核心材料；

- 實證案例：為“夢天實驗艙”提供鍛件、板材、型材等10余個規格材料，用于艙體結構、金屬大底及坡道驅動組件，5米級結構連接鍛環綜合性能超標準15%以上；西南鋁生產的2xxx合金超大寬幅板材，成功應用于長征五號B火箭低溫燃料貯箱，攻克大尺寸板材加工技術難題；鋁鋰合金為“嫦娥四號”探測器光伏組件支撐結構減重30%，比強度達200MPa/g·cm?3，耐受月表±180℃極端溫差。

- 高純鎵及化合物半導體材料：

- 核心優勢：全球鎵產能/產量第一，2024年產量125噸（全球占比38.5%），6N-7N高純鎵實現國產替代，提鎵技術回收率85%（行業平均72%），作為氧化鋁副產品具備近乎零成本優勢；

- 實證案例：高純鎵直供航天級砷化鎵（GaAs）電池企業，為中國衛星太陽翼三結砷化鎵電池提供核心原料，支撐電池轉換效率突破30%；參股企業航天級砷化鎵晶片配套“銀河航天靈犀03星”柔性太陽翼，實現9米展開長度下高效穩定供電；氮化鎵（GaN）材料用于衛星光伏系統功率控制器件，提升抗輻射、耐高溫性能，已批量應用于低軌通信衛星電源模塊。

（二）協鑫集成（002506）：鈣鈦礦組件先行者，綁定材料端構建差異化優勢

- 技術核心：鈣鈦礦/晶硅疊層組件實驗室效率33.31%（世界紀錄），核心采用中國鋁業6N高純鋁鍍膜電極與鋁基復合背板，實現比功率2w/g（遠超砷化鎵電池0.38w/g），單星可減重200kg+，大幅降低衛星發射與在軌運行成本；

- 實證進展：完成全球首次鈣鈦礦組件太空搭載驗證，與藍箭航天聯合推進2026年技術驗證星發射，組件封裝優先選用中鋁高端鋁合金背板，適配太空強輻射、極端溫差的復雜工況；

- 產能規劃：2025年GW級鈣鈦礦產線正式投運，2026年Q2啟動小批量投產，產品已通過航天客戶初步適配測試，核心聚焦商業航天試驗訂單與低軌星座配套需求。

（三）中國衛星（600118）：系統集成龍頭，整合材料與組件實現規模化交付

- 太陽翼集成優勢：國內市占率90%+，年交付航天級太陽電池90萬片以上，深度參與星網、G60千帆星座等國家級重大項目，低軌衛星批產市占率40%+，具備成熟的規模化交付能力；

- 材料適配實踐：現有主力產品采用砷化鎵三結電池（原料為中國鋁業高純鎵），配套“問天實驗艙”138平米超大柔性太陽翼，實現80分鐘精準展收與長期在軌穩定供電；同步推進鈣鈦礦組件適配測試，將中國鋁業輕量化鋁基復合材料用于新一代太陽翼支撐結構，計劃2027年實現鈣鈦礦太陽翼工程化應用；

- 實證案例：為“嫦娥六號”探測器定制專屬太陽翼系統，集成中鋁航天級鋁合金支撐結構與高轉換效率砷化鎵電池，在月背極端復雜環境下實現供電穩定性≥99.8%。

二、業務模式與商業化進展（錨定實證落地）

企業 核心業務模式 商業化進展與實證支撐 2025年關鍵指標

中國鋁業 定制化航天材料+航天認證供貨 高端鋁材通過航天五院、八院合格供應商認證，為空間站、“嫦娥”“神舟”系列批量穩定供貨；2025年航天材料營收占比超5%，高純鎵產能擴至300噸 總市值2211.28億（A股），PE-TTM 15.51倍；北向資金四季度增持3.184億股（約40億元）

協鑫集成 鈣鈦礦組件研發+試驗訂單突破 完成鈣鈦礦組件太空搭載驗證，2026年技術驗證星發射在即；GW級鈣鈦礦產線投運，與中鋁材料形成深度技術協同；暫未形成規模化營收 組件總產能30GW，TOPCon電池量產效率26.4%；資產負債率90.76%，2025前三季度歸母凈利潤-5.55億元

中國衛星 衛星平臺+太陽翼系統交付 太陽翼國內市占率90%+，砷化鎵電池批量交付；低軌衛星批產持續放量，鈣鈦礦組件適配測試穩步推進 總市值1070.74億，年交付航天級太陽電池90萬片+；2025年低軌衛星批產市占率40%+

三、核心優劣勢對比（聚焦材料-技術-落地三維度）

- 中國鋁業：

- 優勢：航天材料實證案例豐富，覆蓋多類國家級航天工程；鋁、鎵全球產能壟斷，核心材料技術自主可控；6N高純鋁、高純鎵具備顯著成本優勢，航天認證壁壘高；

- 劣勢：砷化鎵、氮化鎵等化合物材料自給率低，依賴與中游半導體企業協作；航天材料業務彈性受下游衛星發射量、星座建設進度直接制約。

- 協鑫集成：

- 優勢：鈣鈦礦組件轉換效率、輕量化指標全球領先；提前綁定中鋁高端材料，優化產品成本與性能結構；民企屬性加持，技術迭代與市場響應速度快；

- 劣勢：財務壓力較大，資產負債率高企；太空光伏應用仍處于技術驗證期，商業訂單落地存在不確定性；鈣鈦礦組件良品率與太空長期穩定性待規模化驗證。

- 中國衛星：

- 優勢：國家隊資質背書，太陽翼市占率形成壟斷格局，批量交付能力行業領先；技術成熟可靠，實證案例覆蓋各類航天應用場景；深度綁定國家級航天項目，訂單確定性高；

- 劣勢：砷化鎵電池核心原料依賴中鋁高純鎵供應，成本居高不下；鈣鈦礦等新路線迭代速度較慢；體制機制相對保守，市場化需求響應效率有待提升。

四、投資價值與風險提示

- 中國鋁業：周期成長型核心標的，充分受益于商業航天輕量化材料需求提升與高純鎵國產替代進程，2026年核心看點為300噸高純鎵產能釋放與低軌星座材料批量供貨；核心風險包括鋁價周期波動、航天材料訂單落地不及預期、高純鎵出口管制政策影響。

- 協鑫集成：技術成長型彈性標的，鈣鈦礦組件量產落地與2026年驗證星發射為核心業績催化劑，與中鋁的材料協同進一步強化產品競爭力；核心風險集中在高負債帶來的流動性壓力、鈣鈦礦組件良品率不達標、商業航天訂單落地節奏不及預期。

- 中國衛星：穩健成長型確定性標的，太陽翼高市占率與低軌衛星批產放量為業績提供強支撐，同時充分受益于上游材料供應鏈完善（中鋁材料+協鑫組件）；核心風險為商業航天新進入者加劇競爭、鈣鈦礦路線替代速度超預期、體制機制約束技術迭代效率。

五、產業協同與未來展望

- 協同閉環：中國鋁業的高純鋁/鋁合金為協鑫集成鈣鈦礦組件提供輕量化、高穩定性材料支撐，高純鎵則為砷化鎵電池企業供料并配套中國衛星太陽翼，三者形成“材料-組件-集成”不可替代的產業鏈協同體系，推動商業航天整體發射成本下降60%+。

- 2026年關鍵看點：中國鋁業300噸高純鎵產能釋放，實現低軌星座航天材料批量交付；協鑫集成鈣鈦礦組件小批量投產，完成技術驗證星發射并獲取首批商業試驗訂單；中國衛星實現柔性太陽翼與鈣鈦礦組件的適配落地，進一步提升太陽翼系統性價比。

- 投資結論：中國衛星是當前太空光伏賽道最具確定性的受益標的，依托國家隊資質與壟斷市占率實現業績穩健增長；中國鋁業作為上游材料基石，兼具資源壟斷與航天技術壁壘，估值處于低位（PE 15.51倍）具備高安全邊際，充分受益于商業航天材料需求放量；協鑫集成憑借鈣鈦礦技術全球突破與上游材料協同，成為賽道中成長彈性最大的標的，適合具備長期視角的布局。

附：

央企聯手破局！中鋁+航空工業激活商業航天新動能

2026年2月，中國航空工業集團與中鋁集團簽署戰略合作框架協議，兩大央企強強聯合，聚焦商業航天與衛星通信領域深化協同，為我國航天產業高質量發展注入強勁動力，相關概念股迎來價值重估契機。

核心央企實力背書

中國航空工業集團是我國航空航天領域龍頭央企，業務覆蓋航空裝備、民用航空、航天裝備等核心板塊，旗下匯聚中航沈飛（600760）、航發動力（600893）、中國衛星（600118）、航天發展（000547）、中航西飛（000768）等一批優質上市公司，在衛星制造、航天裝備研發、通信系統集成等領域具備技術壟斷與項目落地優勢。

中鋁集團作為全球領先的有色金屬央企，核心業務涵蓋礦產資源開發、高端材料制造等全產業鏈，旗下擁有中國鋁業（601600）、云鋁股份（000807）、銀星能源（000862）等上市公司，其6N高純鋁、6N-7N高純鎵等產品全球產能第一，是商業航天輕量化構件、衛星砷化鎵電池的核心材料供應商，技術壁壘與資源掌控力行業領先 。

合作直擊航天產業痛點

此次合作以“產業鏈協同+技術聯合創新”為核心，精準破解商業航天發展關鍵瓶頸。中鋁集團將發揮高端材料優勢，為航空工業提供衛星支架、火箭箭體所需的高純鋁（可實現減重50%+、發射成本降60%+），以及衛星通信射頻器件核心原料高純鎵（轉換效率提升30%），從源頭保障航天裝備性能與成本優勢；航空工業則依托衛星制造、星座組網與應用場景資源，推動新材料快速落地，加速商業航天規模化發展。

雙方還將共建聯合創新平臺，聚焦下一代航天材料研發與供應鏈協同，打通“材料研發-裝備制造-場景應用”全鏈條，助力我國在低軌星座、可回收火箭等核心領域搶占國際先機，強化產業鏈安全與全球競爭力。