800億江西老板，等到了馬斯克的“稻草”

太空光伏能解李仙德的“近渴”嗎？

來源：中國企業家雜志

見習記者：李曉天 編輯：馬吉英

2月初，特斯拉創始人馬斯克考察國內多家光伏企業的消息傳出。據報道，在光伏設備、硅片、電池組等環節之外，他重點考察了有異質結、鈣鈦礦等技術儲備的光伏企業，老牌龍頭晶科能源就在其中。

馬斯克之前曾多次為“太空光伏”站臺，于是這兩件事被聯系在一起。在他的構想中，“太空部署太陽能AI數據中心”是未來通訊的重要方向，而光伏電池將為太空數據中心提供穩定且低價的電量供給。

晶科能源方面透露，馬斯克確實與公司有所接觸，并考察了多家國內主流光伏企業，但目前尚未達成合作。在2月3日和4日兩個交易日，晶科能源的股價從6.28元直接到了8.4元，總市值達到840.44億元。

晶科能源和公司創始人李仙德目前的處境并不算好。在公司去年8月發布的2025年上半年財報中：上半年營收同比銳減32.63%，歸母凈利潤巨虧29.09億元，資產負債率攀升至74.07%。據公開市場測算，李仙德家族的財富相較于2023年的峰值，已蒸發超過200億元。

作為曾經連續四年全球組件出貨量第一的光伏巨頭，晶科能源在過去幾年里似乎總是差了那么一口氣。李仙德曾憑借敏銳市場嗅覺和超前戰略迅速崛起成為巨頭，也曾跨越行業周期。但在擴產之后，拿到2023年和2024年全球組件出貨量榜首的他，這次要被動得多。

馬斯克的到來，或許為這家老牌龍頭打開了一扇意想不到的門。太空光伏，這個曾被許多人視為科幻概念的前沿領域，到底能不能解了晶科能源的“近渴”？

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01

“狠人”的直覺

李仙德并不是李家第一個做光伏的人。

大哥李仙壽創立的昱輝陽光于2006年迅速完成上市，于是當年原本從事建筑工程的三弟李仙德，與二哥李仙華、妹夫陳康平共同出資1000萬元，在江西上饒成立了晶科能源。創業初心簡單而務實：為大哥的昱輝陽光做上游硅片配套。

然而，光伏產業的廣闊前景很快讓李仙德改變了主意。公司成立之初，他便大膽采用“借雞生蛋”模式，從下游客戶手中獲取近2億元預付款，驅動產能狂奔。據多家行業媒體報道，第一年其硅片產能就達到80兆瓦，實現銷售收入7.8億元，對于一家剛成立的公司來說已經走上了飛速發展的道路。

在管理上，李仙德信奉專業，他在公司內部曾說過：“這里只有職業經理人，沒有老板。”他與大哥李仙壽有相似的行事作風，李仙壽常說做人要低調，李仙德也極少出現在公眾場合。

但與大哥不同的是，他看起來更“狠”一些。他曾要求公司每6個月推出一代新產品，在海外項目中，他引導團隊一步步壓縮成本，多次創造了歷史最低電價紀錄。李仙德本人也曾在2023年的公司致辭里強調過“狠勁”，他說：“管理層要對自己狠，真狠、長期的狠、對事要兇猛決絕的狠。”

2008年全球金融危機爆發前夕，當同行仍在瘋狂擴產時，李仙德憑直覺踩下剎車，囤積現金，安然度過了隨后多晶硅價格暴跌的危機。

2009年，他又反手利用行業低谷，收購浙江太陽谷能源，一舉將業務延伸至電池和組件環節，完成了關鍵的垂直一體化布局。2010年，晶科能源登陸紐交所，成為金融危機后首家在美上市的中國光伏企業。

這種“直覺”在技術路線的選擇上更為凸顯。當行業普遍在P型PERC（鈍化發射極和背面電池）上裹足不前時，晶科能源在2019年便率先押注N型TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸）技術路線并建設量產產線。

盡管這一決定在當時被視為冒險，但事后證明，正是憑借TOPCon組件在效率和成本上的領先優勢，晶科能源在2023年從隆基綠能手中奪回失落三年的全球組件出貨量榜首。

李仙德將這種策略總結為“沒有慧根，那就會跟”。當被隆基綠能超越時，外部熱衷討論“晶科到底差在哪里”。李仙德則沒有絲毫猶豫，迅速帶領晶科能源于2022年回到A股，登陸科創板，這打通了更高效的融資渠道，為又一次的技術追趕和產能擴張備足“彈藥”。

這一次他贏了，卻沒能躲過此后因產能過剩而帶來的光伏周期。

02

落寞巨頭

李仙德曾斷言，沒有周期的行業，只能說不夠規模，也不夠重要。但過去兩三年，光伏行業正經歷其歷史上最嚴酷的一個周期。

中國光伏行業協會數據顯示，截至2024年底，國內硅片、電池、組件等多個環節產能超過1100吉瓦，而2025年全球光伏市場的樂觀需求預期僅為630吉瓦。嚴重的供需失衡引發價格雪崩，多個環節產品價格較2020年高點跌去80%以上。全行業陷入虧損，2025年第一季度，31家A股上市光伏企業凈虧損總額高達125.8億元。

從2023年下半年開始，行業下行的苗頭已經出現。實際上，李仙德也踩了“剎車”。

2024年初，他在新春致辭中提到：“產能過剩一定會讓你不舒服，日子不好過，這就要有正確預期和充分準備，決定要更快、行動要更狠、預測要更前瞻、方向一致、余糧備足。”

2024年7月，晶科能源還終止了一筆原計劃募資不超過97億元的定增，這筆錢中的72億元都要投向山西一體化大基地項目建設。

但即便如此，它也無法幸免。晶科能源2025年半年報顯示，其凈利潤由盈轉虧，巨虧29.09億元。毛利率從曾經的高位一路下滑，上半年整體毛利率為-2.01%。

困境背后是晶科能源引以為傲的TOPCon技術面臨的新挑戰。由于TOPCon技術可在傳統產線基礎上改造，投資門檻相對較低，迅速成為行業“內卷”的主戰場。隆基綠能董事長鐘寶申曾直言，TOPCon技術高度同質化，容易出現未賺錢就過剩的現象。晶科能源憑借先發優勢搶占了市場份額，卻也陷入了最慘烈的競爭。

它的財務狀況日益緊繃。截至2025年6月底，公司資產負債率為74.07%，公司有息負債379.14億元，明顯高于貨幣資金297.53億元。負債率高企、現金流承壓，在需要持續巨量資金投入的技術迭代競賽中，李仙德的壓力可想而知。

1月21日，晶科能源披露了2025年業績預告，預計去年歸屬于母公司所有者的凈利潤在-69億元至-59億元之間。看上去，李仙德還沒找到跳出“泥潭”的解法。

03

“十年的趨勢”

在地面戰場陷入“白刃戰”的時刻，李仙德或許將破局的希望投向了更遙遠的地方——太空。晶科能源的使命——“改變能源結構，承擔未來責任”，在太空光伏的語境下，有了全新的詮釋。

馬斯克旗下SpaceX的“星鏈”計劃及未來的“火星開發”構想，對高效、輕便、抗輻射的太空光伏電源有著根本性需求。他早就為太空光伏多次站臺，也在不同場合都盛贊過中國光伏企業大幅降低了能源成本。馬斯克還構想了在太空部署太陽能AI數據中心，這能夠有效解決地面電力建設增速不足的痛點。

而晶科能源部署太空光伏的計劃跟馬斯克密切相關。2024年年會上，公司副總裁錢晶說：“馬斯克星球計劃里，必須有我們，光伏是地球以外所有星球上唯一的電力源，唯一的能源。所以他的第一張機票、第一批客人，一定會給晶科。”而在去年底，李仙德直接提出：這次，我們去太空。

在他撰寫的《董事長致辭：2026，仰望星空，腳踏實地》中，他說馬斯克計劃每年向太空部署100吉瓦太陽能AI衛星能源網絡，這一計劃讓他深受啟發，早就想在內部探討這一話題，“在一個無線算力和無窮電力的時代，我們討論的，我們澎湃的，我們激動的，我們仰望的，不是‘全球化能力’，而是‘全宇宙化’的能力。”

其中李仙德提到的“100吉瓦太陽能”，來自于2026年初，馬斯克公開提到的“建設太空AI數據中心是理所當然的事情，特斯拉與SpaceX將于三年內在美國分別建設100吉瓦光伏產能”的言論。

但太空光伏并非完全可靠。有媒體分析過太空光伏必須耐受300攝氏度的極端溫差、強輻射以及原子氧腐蝕，這極其考驗技術。除此之外成本也是難題，要實現100吉瓦的規模，單單成本就在千億美元級別。

不過對于李仙德而言，這是一次重新贏得身位的大機會，雖然在很長一段時間內，他或許會因此被認為又用“直覺”驅動了一次豪賭。

在行業低谷期，他曾說：“不要高估一兩年的動蕩，低估未來十年的趨勢。”當下的虧損和股價下跌就是“動蕩”，而能源的終極未來在太空，或許就是那個“十年的趨勢”。

馬斯克與太空光伏的聯系，為這個故事增添了充滿想象力的注腳。這不僅僅關乎一個潛在的大客戶，李仙德需要回答的是，晶科能源是否已積蓄了足夠的技術狠勁與戰略耐心，將這場豪賭變為穿越當前周期、通往下一個黃金十年的“船票”。

*免責聲明：本文章為作者獨立觀點，不代表創業家立場。

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