恒大物業(yè)“神秘買家”即將浮出水面

觀點(diǎn)網(wǎng) 2月6日，恒大物業(yè)收購(gòu)事項(xiàng)每月進(jìn)展更新公告發(fā)出來(lái)了。

或許受到上周流傳出的“太盟投資和廣東旅控接洽收購(gòu)恒大物業(yè)”市場(chǎng)消息影響，這次進(jìn)展更新公告比之前將近月中的披露節(jié)點(diǎn)早了不少。

依舊只有兩頁(yè)公告，清盤人的態(tài)度依舊謹(jǐn)慎而客觀，沒有對(duì)市場(chǎng)消息表露任何意見，但字里行間隱約透露出——這場(chǎng)收購(gòu)似乎將要走到終章了。

不考慮新的非約束性要約，投標(biāo)人們都提交了更新后的新要約方案，恒大物業(yè)的命運(yùn)被清盤人握在手中，暫時(shí)還未知去向。

恒大物業(yè)最終會(huì)交到誰(shuí)的手上？這個(gè)最大的謎題已經(jīng)將市場(chǎng)關(guān)注度拉到極點(diǎn)。

百億“香餑餑”

從發(fā)出第一份有關(guān)收購(gòu)事項(xiàng)公告開始算起，恒大物業(yè)已經(jīng)被擺在貨架上將近半年了。

2025年8月12日晚間，中國(guó)恒大因未達(dá)成復(fù)牌指引復(fù)牌而宣告退市。第二天，市場(chǎng)便有消息傳出：中國(guó)恒大清盤人聘請(qǐng)了瑞銀集團(tuán)和中信證券，以尋找恒大物業(yè)的潛在買家。

恒大系資產(chǎn)被逐步清算、換主，一個(gè)月之后，被處置的焦點(diǎn)輪到了恒大物業(yè)。

2025年9月11日晚間，恒大物業(yè)發(fā)布公告，表示已收到來(lái)自中國(guó)恒大及CEG Holdings (BVI) Limited（清盤中，為恒大集團(tuán)全資子公司）的共同及個(gè)別清盤人發(fā)出的接洽函。

接洽函指出，清盤人一直尋求機(jī)會(huì)出售中國(guó)恒大及CEG所持有的恒大物業(yè)公司股份，并且已經(jīng)與相關(guān)有意方訂立保密協(xié)議。截止至9月9日，清盤人已收到部分有意方不具約束力的指示性要約。

雖然交易還處于初步階段，尚未有明確的收購(gòu)方，清盤人也表示還沒有和任一有意方進(jìn)行談判，但恒大物業(yè)即將易主的消息已經(jīng)在一日之內(nèi)迅速發(fā)酵，公司股價(jià)也在9月12日復(fù)牌當(dāng)日開盤漲超38%。

在恒大眾多“遺產(chǎn)”中，恒大物業(yè)是最優(yōu)質(zhì)、最值錢的一項(xiàng)。

據(jù)物聊社了解，恒大及CEG目前合計(jì)持有恒大物業(yè)51.016%股份，若是以目前120億港元市值計(jì)算，代價(jià)約為61.2億港元，考慮到現(xiàn)金實(shí)力和業(yè)務(wù)契合度，能夠吞下恒大物業(yè)的上市物企并不多。

因此，被擺上次貨架之后，恒大物業(yè)去向備受關(guān)注，對(duì)于接盤方的猜測(cè)也從未停止。

根據(jù)最初的版本，在正式公告發(fā)布之前便有媒體報(bào)道稱，中國(guó)恒大清盤人已收到針對(duì)恒大物業(yè)的非約束性收購(gòu)意向，競(jìng)購(gòu)方包括中海及華潤(rùn)。

盡管只是猜測(cè)，但作為行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力名列前茅的央企，華潤(rùn)和中海有資金也有實(shí)力，市場(chǎng)一開始對(duì)于物業(yè)同行接手的期待拉滿。

只是，華潤(rùn)方面第二天便辟謠稱消息不屬實(shí)；中海方面的回應(yīng)則有些微妙，稱“目前不掌握具體情況”。

第一輪猜測(cè)隨著華潤(rùn)方面的辟謠告一段落。

眾說(shuō)紛紜之中，主流想法集中在國(guó)央企接盤，除去提前出局的華潤(rùn)萬(wàn)象生活，從保利物業(yè)、中海物業(yè)到越秀服務(wù)都被猜了個(gè)遍。

除此之外，有博裕資本6.67億元接手金科服務(wù)股權(quán)珠玉在前，私募股權(quán)投資公司、險(xiǎn)資公司等金融機(jī)構(gòu)也被看作是搶奪恒大物業(yè)的“熱門選手”。

消息紛飛，收購(gòu)?fù)七M(jìn)也并未停滯，多份非約束性意向要約飛到清盤人案前，2025年11月中旬，清盤人表示已經(jīng)邀請(qǐng)選定的投標(biāo)人查閱恒大物業(yè)的進(jìn)一步資料，并要求競(jìng)買人在11月底前提交經(jīng)更新的非約束性意向要約方案。

又是一個(gè)月飛速掠過(guò)，恒大物業(yè)于12月19日發(fā)布進(jìn)展更新公告，表示清盤人已收到若干選定的投標(biāo)人提交的經(jīng)更新非約束性意向要約，并正在考慮這些非約束性意向要約。

同時(shí)，清盤人無(wú)意考慮任何新的非約束性意向要約。

不論猜測(cè)如何，競(jìng)購(gòu)恒大物業(yè)股權(quán)大門關(guān)上，最終贏家已經(jīng)走入了薛定諤的盒子當(dāng)中，新一輪猜測(cè)與市場(chǎng)消息也就此風(fēng)起。

新東家之謎

根據(jù)最新公告，清盤人已經(jīng)接獲若干選定的投標(biāo)人提交的已更新要約方案，目前正在審閱并考慮相關(guān)條款。

公告并未披露這些投標(biāo)方的身份、報(bào)價(jià)金額及資產(chǎn)范圍，僅表示清盤人將繼續(xù)推進(jìn)潛在出售程序。

此次提交更新要約，至少意味著出售恒大物業(yè)事項(xiàng)已經(jīng)結(jié)束初步階段，進(jìn)入新一輪競(jìng)價(jià)，只是能否達(dá)成交易則取決于債權(quán)人委員會(huì)考慮及香港高等法院批準(zhǔn)。

1月27日，市場(chǎng)傳聞中國(guó)恒大清盤人預(yù)計(jì)將于本月底前收到針對(duì)恒大物業(yè)的具有約束力收購(gòu)報(bào)價(jià)。潛在競(jìng)購(gòu)方包括私募基金信宸資本及至少一家廣東地方國(guó)企，目前相關(guān)主體正評(píng)估推進(jìn)收購(gòu)事宜。

據(jù)物聊社了解，信宸資本是中信資本的私募股權(quán)投資分部，官網(wǎng)簡(jiǎn)介顯示該基金目前管理著102億美元的資本。

信宸資本最近確實(shí)對(duì)物管行業(yè)表現(xiàn)出一定的興趣。

在收購(gòu)恒大物業(yè)傳聞之外，信宸資本還通過(guò)信宸設(shè)施管理聯(lián)合一致行動(dòng)人以9.17億元向新大正出售嘉信立恒75.1521%股權(quán)，啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，交易完成后將合計(jì)持有新大正約14.92%的股份。

這則傳聞中另一位神秘的“廣東國(guó)資”信息更少，沒有透露所在行業(yè)，市場(chǎng)對(duì)這位潛在接盤方的猜測(cè)更多集中在具備強(qiáng)大國(guó)資背景、成熟運(yùn)營(yíng)體系且深度布局廣東的頭部物企們。

未被證實(shí)的消息形成一片煙霧彈，短短5天過(guò)后，傳聞主角又換成了太盟投資集團(tuán)與廣東省旅游控股集團(tuán)有限公司。

據(jù)官網(wǎng)介紹，太盟投資集團(tuán)是一家專注于亞太區(qū)的私市股權(quán)類投資公司，為全球近300家機(jī)構(gòu)基金投資者管理著超過(guò)550億美元的資產(chǎn)，業(yè)務(wù)覆蓋信貸及市場(chǎng)、私市股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)三大領(lǐng)域。

逆周期抄底是太盟擅長(zhǎng)的部分，此次出手意向接盤也貼合此前展現(xiàn)出來(lái)的投資邏輯。

最經(jīng)典案例是太盟對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的多輪投資，從Pre-IPO投資到后來(lái)聯(lián)合騰訊、京東等投資方收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商管旗下萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)股權(quán)，太盟如今已經(jīng)手握48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

正是有收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商管的案例在前，對(duì)于太盟投資集團(tuán)此次出手，也有市場(chǎng)人士分析或許是為珠海萬(wàn)達(dá)商管曲線上市做準(zhǔn)備。

廣東省旅游控股集團(tuán)是廣東省屬國(guó)企，和此前的“廣東國(guó)資”特點(diǎn)相吻合。據(jù)了解，廣東旅控業(yè)務(wù)涵蓋酒店投資運(yùn)營(yíng)、景點(diǎn)景區(qū)開發(fā)等六大板塊，旗下?lián)碛邪滋禊Z賓館、廣東中旅等20余家品牌企業(yè)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，不論是信宸資本、太盟投資集團(tuán)，還是廣東旅控或其他廣東國(guó)資，這些都屬于市場(chǎng)傳聞，并沒有任何一方對(duì)此給予明確回復(fù)。

此外也有消息指出，潛在報(bào)價(jià)或低于恒大物業(yè)當(dāng)前股價(jià)水平，交易最終能否達(dá)成仍存不確定性。若推進(jìn)順利，該交易最快或于2026年第二季度末完成。

不過(guò)，對(duì)于恒大物業(yè)而言，雖然站在聚光燈下等待結(jié)果，但最重要的依舊是維持自身運(yùn)營(yíng)。

截至2025年6月30日，恒大物業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.47億元，同比增長(zhǎng)6.9%；但凈利潤(rùn)為4.91億元，同比下滑1.8%；毛利率及凈利率分別下降至18%及7.4%，盈利能力持續(xù)承壓。

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