馬斯克“點火”，重估中國光伏？｜行業風向標

（圖片系AI生成）

2月9日，A 股光伏板塊再上演集體狂歡，光伏指數（884045.WI）大漲3.40%，太空光伏指數（8841929.WI）飆升5.72%，BC電池、光伏玻璃等細分賽道同步走強，更有多只個股漲停或漲幅超10%。

這場行情的直接導火索，是馬斯克對太空光伏的密集站臺與 SpaceX 團隊的產業調研動作：從達沃斯論壇直言太空光伏是破解AI算力電力瓶頸的最優解，到財報電話會披露100GW太陽能產能規劃，再到調研中國光伏企業引發供應鏈聯想，太空光伏的“星辰大海”敘事，為陷入周期調整的光伏行業注入強烈市場情緒。

然而，公司觀察注意到，在資本狂歡的背后，太空光伏的產業化仍面臨技術、成本的多重考驗，且現下的2026年，光伏行業“反內卷”的主線并未改變。

理想與現實的碰撞中，太空光伏究竟是行業破局的新藍海，還是短期炒作的概念泡沫？

是時候，重估光伏價值了。

馬斯克“點火”，光伏板塊掀太空狂歡

2026年以來，光伏可謂A股熱門賽道，尤其是“太空光伏”概念橫空出世后，上漲斜率更陡，間歇性收出指數大陽線。截至2月9日收盤，光伏指數年內漲幅高達25.75%，遠高于同期上證指數3.89%的漲幅。

（光伏指數日K線圖）

具體至個股，更加烈火烹油。連城數控（920368.BJ）、奧特維（688516.SH）、澤潤新能（301636.SZ）等多股連續拉升，股價年內漲幅均超過1倍；帝科股份（300842.SZ）、協鑫集成（002506.SZ）、鈞達股份（002865.SZ）等多股漲幅均在50%以上。

二級市場的熱情，始于馬斯克的“點火”。近期，馬斯克在多場合聚焦太空光伏，將其定位為支撐未來太空算力、解決全球能源短缺的核心方案。

1月22日的達沃斯論壇上，馬斯克的一句話攪動了全球能源產業的格局——未來三年，特斯拉與SpaceX將聯手在美國打造100GW光伏產能，為太空光伏布局筑牢地面制造基礎。發言一出，1月23日A股光伏板塊集體飆升，指數大漲7.46%。隨后召開的特斯拉2024 年四季度財報電話會中，進一步披露“三年內建成100GW太陽能制造產能”的規劃。

2月初，馬斯克團隊低調探訪中國多家光伏龍頭企業的消息甚囂塵上，幾乎從設備到硅料、硅片、從異質結（HJT）到鈣鈦礦，把光伏產業鏈全面摸底一遍。伴隨媒體跟進求證并得到肯定答復，光伏板塊在3日、4日再掀漲停潮，指數兩日再大漲逾10%。

時間來到2月9日，馬斯克再在社交平臺X上表示，“SpaceX已將重點轉移到在月球上建造一座“自我擴張的城市”，而且他預計這可以在不到10年的時間內實現。盡管該言論聚焦月球城市建設，但太空城市的規劃與太空光伏存在強關聯，太空光伏作為太空場景的重要能源供給方式，再次成為A股光伏大漲的“催化劑”之一。9日，光伏指數再次大漲3.40%，成為擎領大盤上漲的主力板塊之一。

爆炒“預期”，萬億級賽道呼之欲出

太空光伏的熱度，縱有馬斯克超強“帶貨”能力的加持，但說到底，本質是產業遠景與資本想象的共振。

直白點，其實就是“炒預期”。

太空光伏是一種在地球軌道規模化部署的光伏陣列。但太空光伏技術并非新概念，自二十世紀五十年代起，衛星就已開始使用光伏供電。如今，幾乎所有航天器都將光伏電池作為其“標配能源”。

根據協鑫光電創始人兼總經理田清勇的說法，商業航天的爆發式增長是太空光伏近來越來越受到重視的核心推動力。一方面，需求側出現井噴，低軌星座衛星進入“千顆-萬顆”級別，在國際電信聯盟（ITU）“先占先得”規則下，Starlink、星網、Kuiper等必須在2030年前完成部署，衛星數量指數級上升，而能源系統成為“交付瓶頸”。另一方面，供給側門檻降低，以Space X為代表的商業航天企業不斷降低成本，使得在太空布局算力成為可能。

數據顯示，2025年12月25日至31日，我國正式向ITU提交新增20.3萬顆衛星的頻率與軌道資源申請，而全球備案衛星數量已超10萬顆，其中美國以星鏈為主導，中國通過GW、千帆等計劃申報5.13萬顆。

而據東吳證券的測算，太空數據中心的全生命周期成本顯著低于地面設施，以40 MW 集群運行10年為例，地面方案的總運營成本約為1.67億美元，而采用太空算力僅需約820萬美元，10年可節省約1.59億美元。

（來源：東吳證券研報）

在商業航天的宏大敘事下，太空光伏被視為支撐未來太空算力的關鍵能源方案。中國光伏行業協會副秘書長江華就指出，“與地面相比，部署在太空的光伏基地能突破晝夜更替、陰晴雨雪的環境限制，理論上可以實現24小時不間斷發電，無需配套儲能即可穩定輸出，有望在未來為人類提供清潔、持續、規模化的能源供給。”

馬斯克“背書”，邏輯鏈打通，萬億太空光伏賽道呼之欲出。

“太空光伏是現階段衛星和軌道算力的唯一能源，其需求增速和市場空間有望迎來指數級增長。”中信證券測算，在保守情景下，2030年全球太空光伏需求量和市場空間或分別達1GW和800億元以上；在樂觀情景下，2030年全球太空光伏需求和市場空間或分別達70GW和近3萬億元。其預計，未來5年，太空P型HJT和鈣鈦礦電池市場成長空間或達百倍、甚至千倍以上。

東吳證券研報對太空光伏的“遠景”市場空間更為樂觀。若未來每年發射1萬顆衛星，低軌衛星光伏市場空間可達2177億元；若未來太空算力市場空間達50GW，太空算力光伏市場空間可突破7萬億元。

（來源：東吳證券研報）

馬斯克的“星辰大海”，不僅將太空光伏的遠景推向市場視野中心，更讓周期底部的地面光伏，找到了全新的敘事突破口。

中信證券預計，現階段特斯拉或將主要采用TOPCon技術方案，SpaceX或將選定P型HJT技術路線。中國光伏設備龍頭具備高效迭代和快速響應等突出優勢，更契合特斯拉和SpaceX對設備供應商的高標準和嚴要求，各環節頭部企業有望斬獲其設備供應鏈較高份額，甚至贏者通吃，進一步打開由地面到太空的廣闊增長空間。

有光伏企業人士亦向公司觀察表達了較為樂觀的看法，“馬斯克要自建光伏產能，實際給中國光伏產業鏈以機會，尤其是光伏設備和硅料環節。”在他看來，馬斯克建廠，首先需要設備，而中國光伏設備全球最強，國內光伏設備廠商率先受益；同時，硅料擴產周期大概是1.5年-2年，具有較高的壁壘，所以在馬斯克實現硅料自給之前，其大概率會從中國采購硅料，出口增量可為相關供應商帶來估值增量。

澎湃新聞援引知情人士消息，SpaceX已向邁為股份（300751.SZ）采購12條P型異質結電池生產線，1月上旬雙方已簽單。后者之所以未公告與SpaceX的商業保密協議有關。

商業化難及，光伏仍在“反內卷”攻堅期

不過，遠景預期在二級市場掀起的驚濤駭浪并未能即刻改善弱周期中光伏產業，現下，中國光伏產業的基本面幾乎沒有任何改變。

公司觀察在此前文章《“印鈔機”變“碎鈔機”！光伏集體巨虧，誰在流血求生？丨行業風向標》中就指出，根據各企業的業績預告，從上游硅料到下游組件，全產業鏈的集體虧損，背后是產能過剩、價格戰與原材料暴漲的三重絞殺。2026年，中國光伏行業將走進一場以能效、技術和成本為核心的空前殘酷淘汰賽。

2月4日-5日，中國光伏行業協會在北京召開“光伏行業2025年發展回顧與2026年形勢展望研討會”。工信部電子信息司副司長王世江在會上直言，行業當前正處于新一輪的深度調整期。2026年是光伏行業治理的攻堅之年，治理行業“內卷”是今年工作的重中之重。

根據中國光伏行業協會預測，2026年國內新增光伏裝機量將回落至180-240GW區間，較2025年315.07GW的實際裝機量顯著下降，這也是新增裝機預期的首次下調。

更為關鍵的是，喧囂的資本熱潮背后，太空光伏的產業化演進仍需跨越多重“鴻溝”，技術與成本即是橫亙在商業化面前的雙重制約。技術層面，太空環境對電池提出極高要求：砷化鎵電池成本是地面晶硅的千倍，鈣鈦礦電池的在軌穩定性、抗輻射能力尚未經過長期驗證，硅基電池需突破極端溫度適應、封裝工藝等難題；成本層面，當前發射成本占太空光伏系統總成本的70%以上，規模化降本至少需要十年以上周期，而全球當前在軌衛星僅1.8萬顆，對應光伏需求不足1GW，與地面年均380GW的裝機量相比微乎其微。

多家光伏企業也相繼“降溫”。鈞達股份公告表示，“太空光伏相關業務正處于研發階段，公司尚無在手訂單”。晶盛機電（300316.SZ）亦稱，“目前，“太空光伏”應用場景尚處于探索階段，產業化進程仍面臨不確定性。”協鑫集成最新的異動公告也直言，“截至目前，公司暫未獲得‘太空光伏’領域的相關訂單。陽光電源（300274.SZ）2月9日在投資者互動平臺表示，“公司暫不涉及太空光伏產品。”

中國光伏行業協會也提醒，目前太空光伏技術仍處于探索和驗證的初期階段。無論何種技術路線如何演進，真正走向落地，離不開一個前提：成熟、可復制的高效制造能力與長期可靠性驗證體系。

“雖然商業化仍是遠景，但馬斯克的‘星辰大海’的的確確給中國光伏產業看到了新的可能。”上述光伏企業人士坦言，在馬斯克的啟發下，多家龍頭紛紛加注太空光伏，積極布局空間環境下的高效晶硅、鈣鈦礦技術，中國完全有能力在太空光伏領域搶占全球主導權。

另外，光伏板塊歷經兩年深度回調，估值處于歷史低位，疊加近來組件、硅料等價格有企穩趨勢，企業業績修復預期升溫。“近來的大漲雖多為情緒推動，但光伏企業的價值重估，已然開始。”（文｜公司觀察，作者｜蘇啟桃，編輯｜曹晟源）