內債不是債：國企的債務真的可以一勾銷嗎？

國內一直有一種說法，內債不是債，理由是本幣是國家信用，印鈔的權限在央行，可以通過印鈔稀釋債務。

滴水湖高級金融學院的姚洋更徹底，他說：

“貨幣也好，債務也好，它只是一種人類發明的信用，…… 如果政府這個債務是在國營單位里頭轉，其實它如果轉下去，一筆勾銷就完了，因為都是公家的事”，怎么理解這個一筆勾銷，姚院長的意思是既然都公對公，一筆勾銷后，國開行認虧就完了。

這其實是計劃經濟思維的慣性，我們常說前三十年既無內債，也無外債，就是這么個公對公一筆勾銷，從而掩蓋了經濟本質上的虧損與不平衡，最終是全民共擔，只不過它是隱形的，老百姓不知道罷了。但市場經濟環境下不能這么干，市場會立即做出反應，我們不妨做個歸謬，很多似是而非的偽命題一歸謬，就在沙灘上裸奔了。

比如高鐵。鐵總負債 7 萬多億，光利息上千億，按姚院的邏輯一筆勾銷，國開行虧，如果滿天下都是鐵總，都一筆勾銷，銀行就破產了，因為銀行貸款的錢來自老百姓和企業的儲蓄，這錢不是從天下掉下來的，也不是取之不盡的，最終是全社會買單，這是一種非常可怕的思維定式。國開行都這么個一筆勾銷，老百姓還敢存款嗎？誰來填平銀行的壞賬？

既然談國家信用，這么簡單地一筆勾銷了，大量的流動性將以債務的形式沉淀，央行就要通過加印鈔票補償流動性，加印的多，債務稀釋了，但信用也逐漸喪失了。

所以，內債也是債，而且是可以引發明斯基時刻的債。

國內一直有一種說法，內債不是債，理由是本幣是國家信用，印鈔的權限在央行，可以通過印鈔稀釋債務。

滴水湖高級金融學院的姚洋更徹底，他說：

“貨幣也好，債務也好，它只是一種人類發明的信用…… 如果政府這個債務是在國營單位里頭轉，其實它如果轉下去，一筆勾銷就完了，因為都是公家的事。”

怎么理解這個一筆勾銷？姚院長的意思是，既然都公對公，一筆勾銷后，國開行認虧就完了。

這其實是計劃經濟思維的慣性。我們常說前三十年既無內債，也無外債，就是這么個公對公一筆勾銷，從而掩蓋了經濟本質上的虧損與不平衡，最終是全民共擔，只不過它是隱形的，老百姓不知道罷了。但市場經濟環境下不能這么干，市場會立即做出反應。我們不妨做個歸謬，很多似是而非的偽命題一歸謬，就在沙灘上裸奔了。

比如高鐵。鐵總負債7萬多億，光利息上千億，按姚院的邏輯一筆勾銷，國開行虧；如果滿天下都是鐵總，都一筆勾銷，銀行就破產了。因為銀行貸款的錢來自老百姓和企業的儲蓄，這錢不是從天上掉下來的，也不是取之不盡的，最終是全社會買單，這是一種非常可怕的思維定式。國開行都這么個一筆勾銷，老百姓還敢存款嗎？誰來填平銀行的壞賬？

既然談國家信用，這么簡單地一筆勾銷了，大量的流動性將以債務的形式沉淀，央行就要通過加印鈔票補償流動性。加印得多，債務稀釋了，但信用也逐漸喪失了。

所以，內債也是債，而且是可以引發明斯基時刻的債。