但斌出手，大幅度加倉！

隨著美股13F文件的披露，多家私募機構2025Q4最新調倉情況浮出水面。

近日，東方港灣但斌旗下海外基金，向美國證監會提交13F報告，披露了最新持倉動向。數據顯示，截至2025年Q4，該基金共持有10只美股標的，持股市值達13.16億美元，較Q3時12.92億美元有所增長。

在最新的調倉中，該基金聚焦美股科技巨頭，前3大持倉股分別為谷歌(4.06億美元)、英偉達(2.37億美元)、三倍做多納斯達克100ETF(1.27億美元)，分別占比30.85%、18.02%和9.62%。

此外，第四大持倉三倍做多FANG+指數ETN市值也超1億美元，微軟、蘋果、Meta、特斯拉持倉市值均在9000萬美元上下，位列第5至第8大持倉。

最后兩大持倉是亞馬遜和兩倍做多谷歌ETF，持倉市值為4239.93萬美元和3183.45萬美元。

整體來看，該基金在四季度對谷歌的加倉趨勢十分明確：不僅大幅增持谷歌股票 40.55%，還翻倍增持了二倍做多谷歌的ETF，意圖借助杠桿工具放大對單一標的的收益彈性(當然，也放大了風險)。

這與其他持倉僅小幅增持的操作形成鮮明對比，不難看出但斌重點押注谷歌在后續人工智能浪潮中的競爭優勢。

此外，該基金還于Q4一鍵清倉了美股阿里、臺積電、奈飛、博通等7只股票。

近些時間以來，但斌在互聯網持續發聲，分享自身對于AI浪潮的投資思路。本文研究院做了一定整理，大家辨證參考。

以下為但斌觀點分享：

關于阿里：

在國內來說，我自己認為，谷歌的TPU，包括它的Gemini，還有它的數據，國內能對標的公司我覺得可能有兩家，一個是阿里巴巴，一個是字節，甚至騰訊都可能有點落后了。

如果從TPU，GPU這個角度，可能也就是阿里...AI的競爭，很可能是更加壟斷的一種商業模式的競爭。(2025.11.28)

阿里云的目標是拿下2026年中國AI云市場增量的80%。” 劉 偉光說，但是下一年增量的10%都會大于上一年的全量。所以過去取得了什么成績并不重要，變化才剛剛開始......美股部分換成了谷歌！國內部分還是第一重倉！(2026.1.14)

關于臺積電：

我更喜歡谷歌這樣的商業模式！這個季度我把臺積電、包括阿里巴巴等持倉比較少的，全部賣出加到谷歌上了！谷歌看起來，在這波人工智能浪潮中最確定，最可能會勝出！(2025.12.3)

關于微軟：

微軟的情況，有點尷尬。

最近美股的軟件股都承受了很大的壓力，我們的研究員建議換成...這輪AI浪潮最受益的企業之一、業績也更確定的臺積電。另外海平也建議把FNGU賣出......換成了谷歌和臺積電。(2026.2.6)(這部分變化可能會在Q1中體現)

關于谷歌：

可以看到最近其實有兩個陣營，OpenAI陣營區和谷歌陣營。

那谷歌園區的相關公司就漲了很多，OpenAI的相關公司其實就跌了。雖然看好，但它是結構性的，那整體肯定是有很大的上漲空間，但它中間的內部競爭格局變化同樣影響相關投資。目前你可以看到，其實谷歌說相對可能確定性更大一些。(2026.1月)

谷歌市值首次站上4萬億美元關口，是短期合作催化與長期價值積淀的雙重結果。與蘋果的AI技術合作，印證了Gemini大模型的技術壁壘、階段性領先優勢與持續迭代能力。

與沃爾瑪零售AI合作，則拓展了AI商業化落地場景，打開萬億級零售市場增量空間，二者成為股價拉升的直接推手。2026年值得期待的還有很多，月末至二月的季報季即將來臨，期待亮眼業績進一步夯實其價值根基。(2026.1.13)

轉谷歌的優勢：當谷歌利用其搜索壟斷地位，獲取的網絡數據量是OpenAI的3.2倍、微軟的4.8倍，幾乎是其他所有公司的6倍以上時，我們無法擁有一個公平的人工智能市場。在AI領域，數據為王。(2026.2.5)

今天開盤買了一點英偉達和Meta。也加倉了谷歌，谷歌這么好的業績，只因為資本開支多了，就大跌實在是短視，看遠一點，這會增強谷歌的護城河和商業壁壘。此時不加倉，待何時？！(2026.2.6)

談及人工智能：

哪怕今年市場出現下跌，也是噪音。因為把時間拉長到更長遠的周期里，這很可能只是蓄勢的一年......依然明確認為人工智能會走出十年牛市，今年人工智能的大方向依然會持續。

我們剛剛經歷了電子硬件時代、互聯網時代和移動互聯網時代，而人工智能時代是比前三個時代更具顛覆的技術進步，理論上來說應該持續時間更久、創造財富更多。(2026.2.4)

最后，對于AI，證星研究院長期也是看好產業前景，但也注意到當前技術競爭與格局演變極為迅速與復雜。所以對于使用杠桿工具集中押注單一賽道的方式，我們保持審慎。大家在學習、積極關注產業趨勢的同時，仍應堅守與自身風險承受能力相匹配的投資框架，理性布局。

PS:本文內容僅為觀點分享，不做投資建議。