“卡奧斯”要IPO了，B+輪估值164億

原“中國私募股權投資”

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來源：PE星球
（ID：PE-China）
文：韋亞軍

攝影：Bob

IPO前，海爾集團持有卡奧斯約78.04%投票權，為控股股東。

近日，據港交所官網披露，海爾孵化項目卡奧斯物聯科技股份有限公司（以下簡稱"卡奧斯"）正式向港交所主板遞交上市申請，中金公司與匯豐銀行擔任聯席保薦人。

據悉，這是繼2024年9月在青島證監局辦理A股IPO輔導備案后，卡奧斯在資本市場路徑上的重大轉向。

根據招股書，此次赴港上市，卡奧斯計劃募集資金用于3大方向：提升核心平臺及產品實力、增強商業拓展能力、把握潛在投資及收購機會。

海爾

內部孵化出一個隱形冠軍

卡奧斯的故事始于2017年4月，其前身是海爾集團內部孵化的工業互聯網平臺項目。

彼時，海爾集團基于近40年的制造經驗，正式推出COSMOPlat工業互聯網平臺，開創了以"大規模定制"為核心、引入用戶全流程參與體驗的模式。

這一模式的誕生與海爾集團的管理哲學密不可分。2005年，海爾集團董事局主席張瑞敏提出"人單合一"模式，將員工價值與用戶價值深度綁定。

卡奧斯正是這一管理思想在工業互聯網領域的具象化——通過數字化手段實現大規模定制化生產，打破傳統制造業"以產定銷"的剛性約束。

2017年，被稱為是中國工業互聯網的"元年"。這一年，國務院印發《關于深化"互聯網+先進制造業"發展工業互聯網的指導意見》，為行業正名。卡奧斯的發展軌跡與國家戰略高度契合。

2019年，卡奧斯入選工信部首批國家級"跨行業跨領域工業互聯網平臺"（簡稱"雙跨平臺"），并連續七年（2019-2025年）蟬聯榜首，成為唯一獲此殊榮的平臺。

技術層面的突破同樣亮眼。卡奧斯自主研發了COSMOPlat工業互聯網平臺，搭建了工業智能軟件與智能體應用、工業操作系統與工業大腦、物聯系統與邊緣計算深度融合的技術架構。

2025年，卡奧斯推出“天智工業大模型”，融合超200個專家算法和110+智能體開發工具，在石油化工、能碳、家電等領域打造多個行業垂域大模型，落地9大行業的40多個場景。

在標準制定領域，卡奧斯已累積主導、參與制定國際標準17項，國家及行業標準102項，數量位居行業首位。其中，由平臺主導的ISO大規模個性化定制國際標準，首次在國際標準中對智能交互引擎給出了明確定義。

截至2025年9月30日，卡奧斯累計收費客戶超過9500家，深耕家電、機械裝備、電子、汽車及能源化工等垂直行業。

根據弗若斯特沙利文資料，以2024年收入計，卡奧斯在中國基于平臺的工業數據智能解決方案市場排名第一，市場份額約為1.2%。

收入方面，據招股書顯示，2023年-2025年前三季度，卡奧斯營收分別為49.94億元、50.69億元、44.21億元。2025年前三季度營收同比增長21.62%，展現出較強的增長韌性。

5年融資5輪，

估值高達164億元

卡奧斯的資本化進程，堪稱工業互聯網領域的標桿案例。自2017年成立以來，公司已完成五輪融資，累計融資額約25.55億元。包括：

2019年10月，完成天使輪融資，參投方包括海爾電器、海爾智家戰略投資部、海智匯贏、華宸資本等海爾系關聯方。

2020年3月，完成9.5億元A輪融資，本輪由中國國有企業結構調整基金（國調基金）領投，上海城投旗下誠鼎基金、招商致遠資本、投控東海、同創偉業、賽富投資基金、吉富創投等跟投。這一融資規模創下當時國內工業互聯網平臺A輪融資規模之最。

2020年7月，完成2億元A+輪融資，投資方為國開制造業轉型升級基金。這是國家制造業轉型升級基金的子基金，基金規模高達501億元，由國家制造業轉型升級基金（注冊資本1472億元）出資設立。

2021年9月，完成超10億元B輪融資，投前估值突破150億元，較A輪估值增長一倍。此輪由國壽科創基金領投，青樾基金、國盛資本、上海國和投資、洪泰基金、山東新動能基金等知名機構投資人和地方引導基金跟投，老股東同創偉業、投控東海等繼續追投。

2022年，完成B+輪融資，投資方為德陽產業投資。此輪融資金額未披露，但據多家媒體報道報道，本輪的投后估值達到了164.05億元。這一估值水平在工業互聯網賽道處于頭部位置。

IPO前，海爾集團持有卡奧斯約78.04%投票權，為控股股東。其中直接持有10.83%，通過卡奧斯數字科技持股49.11%，通過其他附屬公司持股18.10%。

其他股東，如國企結構調整基金持股3.63%，無錫誠鼎持股2.42%，國開制造持股1.21%，投控東海持股1.21%。

從資方的“基金名稱”我們也可以看出，卡奧斯背后站著一支"國家隊"，如國調基金、國開制造業轉型升級基金、國壽科創基金、上海國盛集團、山東新動能基金等均為國資背景。