中國拋美債，效果立竿見影，承認犯下大錯的特朗普，派人直飛北京

這次美方真的著急了，在金融動作上，中方打法起明顯效果，一方面，中國監管層已經明確要求國內金融機構，控制對華盛頓債務的風險敞口，降低對美債的持有比例，而根據相關數據顯示，中國對美債的持倉規模已經降至6887億美元，創下2008年以來新低，且為連續多月減持。而就在中國拋售美債后，效果也是立竿見影，美國總統特朗普承認自己犯下了大錯，同時根據美國財長貝森特的說法，已經派人直接飛北京，同時他自己也提出了一個期望。

報道截圖

美國財政部發布的國際資本流動報告（TIC）顯示，中國不斷拋售美債，去年10月減持美債118億美元，總持倉跌破7000億美元心理關口，與此形成對比的是，日本同期增持美債107億美元，英國增持132億美元。可以說，中國減持行為，并非孤立事件，而是長期趨勢的延續，因為自2013年持倉峰值（1.3萬億美元）以來，中國已累計減持約一半美債倉位。同時根據中國監管層的消息來看，還將繼續拋美債。

這一舉動也確實讓美方慌了，一方面，特朗普承認是自己的決策失誤，他最近接受福克斯新聞網采訪時，直言提名鮑威爾擔任美聯儲主席是“重大錯誤”，并暗示其貨幣政策加劇了美債市場波動。

特朗普罕見承認犯錯

另一方面，身為美國財長，貝森特也緊急緩和局勢，據俄羅斯衛星通訊社2月12日報道，貝森特在多個場合強調，“不希望與中國脫鉤”，并計劃在未來幾周內與中方會晤，為特朗普可能的訪華行程鋪路。此外，貝森特透露，美方高級官員已被披露于今年2月秘密訪華了，看得出來美方是試圖穩住美債市場預期。

其實特朗普的認錯，沒有說到點子上，引發別國大規模拋售美債的原因，主要是他自己的關稅政策，因為去年4月，美國關稅政策就曾引發美債遭遇“史詩級拋售”，10年期美國國債收益率單周飆升逾50基點，創2001年以來最大波動。盡管美國政府隨后暫緩部分關稅措施，但市場對美債信用基礎的擔憂持續發酵，多國央行加速黃金儲備配置，中國黃金儲備增至7419萬盎司。所以這本身就預示著，是美國自身信譽問題引發的危機。

中國大規模拋售美債

這次中國減持美債，原因也有幾方面，其一是資產安全優先，因為美國債務規模已突破36萬億美元，債務占GDP比率達124%，利息支出占財政支出比例升至13.2%。三大評級機構均已下調美國主權信用評級，美債的“安全資產”光環顯著褪色。所以中國增持黃金、推進外匯儲備多元化，是對美元資產長期風險的理性應對。其二是美國將美元武器化，如凍結俄羅斯外匯儲備的行為，加劇了各國對美元資產可靠性的疑慮。中國減持美債，也是為對美國單邊關稅、技術封鎖等政策的反制，通過金融渠道施加談判壓力。

目前美國面臨兩難困境，一方面，美國財政赤字受“大而美”法案推動，未來10年可能增加2.8萬億美元。但美債的海外需求持續萎縮，外國官方持有美債規模已從峰值回落。若中國繼續拋售，引發跟風，美國融資成本將急劇上升，甚至觸發債務危機。這是特朗普不愿意看到的，所以才有美國財政部官員直接訪華。

美聯儲

另一方面，特朗普試圖通過關稅削減貿易逆差，但此舉反而推高通脹、削弱美債吸引力，形成“白癡溢價”，指政策失誤導致的額外風險補償。而貝森特的緩和表態，實為平衡美國國內政治壓力與全球經濟穩定需求的無奈之舉。

所以目前來看，美元霸權面臨“特里芬悖論”結構性矛盾，美國需維持貿易逆差供給美元流動性，但巨額逆差又削弱美元信用。即便美方短期內通過長債置換（如提議百年期零息債券）緩解壓力，但全球去美元化趨勢，已經無法逆轉。

中國可能繼續以“漸進式減持”，避免市場劇烈波動，同時通過擴大內需、增加進口降低外匯儲備依賴，而美國若想穩住美債市場，需拿出真心實意，例如在科技管制、關稅政策上作出實質性讓步，而非僅靠外交喊話。 所以中國通過外匯儲備結構調整，向美國傳遞的信號很明確，美方需要重新評估其對華經濟政策的代價，對于美國而言，與其尋求中國暫停拋售美債，不如反思其財政紀律與全球治理責任的失衡——畢竟，信譽才是比國債更重要的硬通貨，這一點特朗普應該很清楚。