游戲結(jié)束，中方持續(xù)大規(guī)模拋售美債，貝森特：不希望與中國脫鉤

中方最近向金融機構(gòu)發(fā)出信號，建議控制美國國債的持有規(guī)模，特別是那些占比大的銀行要逐步賣出部分。2026年2月，這個消息傳出后，市場有點波動，但沒鬧出大亂子。

中國持有美債總量已經(jīng)從2013年的高點1.3萬億美元，降到2026年1月的6820億美元左右，這是近20年來的最低位。銀行那邊持有美元債券大約2980億美元，不全都是美債，但減持方向很明確。這不是突然的事，早從2025年就開始連續(xù)減持了九個月以上，現(xiàn)在力度更大了點。

減持的背后，主要擔(dān)心美債市場的晃蕩會傷到銀行的資產(chǎn)表。美方債務(wù)堆得老高，2026年已經(jīng)超過38萬億美元，利息一年就得付1.2萬億美元，比軍費還多。美國經(jīng)濟增速跟不上債務(wù)漲速，信用評級也被穆迪下調(diào)過。

各國央行都盯著這個，覺得美債像個傳球游戲，信心沒了就砸手里。中國不想把太多錢綁在那兒，萬一出事，損失太大。所以，轉(zhuǎn)向買黃金啥的，分散風(fēng)險。從2024年底起，中國黃金儲備連增15個月，到2025年底有2300多噸。

除了風(fēng)險，中美貿(mào)易摩擦也推了一把。2025年特朗普上臺后，加關(guān)稅，管芯片出口，中方就回擊。減持美債的第一個月，正好趕上美方出手。中國覺得，這能當金融牌打，回應(yīng)美方的壓力。

俄烏事后，美國踢俄羅斯出SWIFT，歐洲扣外匯儲備，中方學(xué)乖了，早做準備，防著美國哪天賴賬或斷結(jié)算通道。結(jié)果，美債收益率有點上浮，每漲1個點，美國年利息多掏2500億美元，壓力不小。

美方一看中方減持，媒體先說這是長期趨勢，不是急轉(zhuǎn)彎。財政部長斯科特·貝森特出來表態(tài)，說美國不想跟中國脫鉤，合作還能有好結(jié)果。他強調(diào)，關(guān)系現(xiàn)在穩(wěn)定但有競爭，目標是公平玩兒，而不是徹底分開。2026年2月，他還說，沒看到中方用美債當武器搞亂市場，要是真那樣，美方會聯(lián)手聯(lián)儲應(yīng)對。但目前，沒這跡象。他覺得，中方減持更多是為護自家銀行，不是沖著美國使壞。

貝森特這話說在巴西一個會上，背景是特朗普計劃2026年4月訪華，談貿(mào)易不平衡。中國貿(mào)易順差1萬億美元，他叫這“不可能”長久，得調(diào)整。美方想在關(guān)鍵礦產(chǎn)、半導(dǎo)體、藥品上拿回控制，不再全靠中國鏈條。2025年，美方用關(guān)稅逼韓國、日本、歐盟多投美國，還拉臺積電移產(chǎn)能。這招是想重振工業(yè)，但盟友各有算盤，推太猛可能出事。

中方減持美債，會讓美元信譽有點晃。其他國家可能跟風(fēng)，引發(fā)連鎖賣出，金融市場就麻煩了。美國靠借新還舊，吸全球錢維持運轉(zhuǎn)。要是主要買家撤，收益率升，利息爆表，經(jīng)濟承壓大。貝森特知道這點，所以反復(fù)說不脫鉤，是緩兵計。美方得先強經(jīng)濟，優(yōu)化負債，通過增長穩(wěn)信心，控債務(wù)在合理線。但美國丟了工業(yè)底子，轉(zhuǎn)金融為主，失業(yè)通脹老問題，政策連續(xù)性差，兩黨斗得兇。

貝森特推的“戰(zhàn)略脫鉤”只限關(guān)鍵領(lǐng)域，像鋼材、藥、芯片。2025年5月，中美簽關(guān)稅協(xié)議，算進步，停了互加關(guān)稅90天。但廣義關(guān)稅還在10%，某些領(lǐng)域更高。美方學(xué)新冠教訓(xùn)，高效鏈條不穩(wěn)，得建自家產(chǎn)能。中國認真管芬太尼前體藥，美方覺得有誠意。貿(mào)易額2024年美從中進口4400億美元，順差2950億，這得慢慢調(diào)。

減持規(guī)模大，但沒到全拋的地步。中國還是美債第三大海外持有者，賣太多自己也虧。美媒說，外國需求其實強，2025年拍賣創(chuàng)紀錄。貝森特上周說，美債去年表現(xiàn)最好，沒外賣潮。市場聳聳肩，沒大反應(yīng)。收益率小漲，美元小跌，但穩(wěn)住。中國元升到兩年高位，顯示減持幫了自家貨幣。

貝森特跟中方副總理何立峰談過，2026年1月達沃斯見面，挺順利。2月，美方高官訪華，繼續(xù)聊。中美互敬，計劃2026年多場會晤，穩(wěn)住局面。貝森特說，關(guān)系舒適，我們是對手，但要公平方行。他怪中國貿(mào)易不平，但也認中方守了2025年11月協(xié)議，買了大豆啥的。

中方減持是長期調(diào)，減美債依賴，推元國際化。美方看這為“解耦信號”，但貝森特說不想這樣。中國控稀土出口，美方叫“不可靠伙伴”，但又說不想脫鉤，得世界一起解風(fēng)險。2025年10月，貝森特跟何立峰馬來西亞會，緩關(guān)稅升。世貿(mào)頭頭催美中降溫，說脫鉤傷全球產(chǎn)出7%。

貝森特批中國國家主導(dǎo)經(jīng)濟，產(chǎn)能過剩淹市場。敦促IMF、世界銀對中方嚴點。但他也說，協(xié)議后，雙方有機制聊貿(mào)易。2026年，美經(jīng)濟預(yù)計強增長，貝森特吹這為談判籌碼。

減持讓美債成焦點，貝森特否認危機，說市場穩(wěn)。但分析家如德斯蒙德·拉赫曼覺得他低估賣潮風(fēng)險。特朗普推政策，可能傷外資信心。貝森特背總統(tǒng)，但債券市場盯著。要是債務(wù)不控，賣出潮來，熔斷就近。

中美博弈繼續(xù)，減持是中方一招，美方回以談脫鉤但不全脫。貝森特2月5日國會，說傳聞中國金背數(shù)字資產(chǎn)，挑戰(zhàn)美金融領(lǐng)頭。8日，怪中國金價亂。但9日，宣布中方訪華，構(gòu)造性對話。時機巧，減持消息正好出。

中國銀行減美債，護波動，但時機像回擊貝森特話。美方監(jiān)中國數(shù)字資產(chǎn)，怕建替美體系。中國持美債降，但沒大規(guī)模拋，銀行部分而已。國家持倉不變。