都猜錯了！車圈恒大是它呀！千億市值一夜蒸發，前兩天差點就爆雷

在去年，長城汽車董事長提出了“車圈恒大論”，很多人將矛頭指向了國內銷量最大的車企比亞迪，搞得比亞迪焦頭爛額，付出了大量的解釋成本，不過因為比亞迪的銷量都是實實在在交付給了用戶，所以大家其實也明白，車圈恒大怎么都不可能是比亞迪，那些搞金融、玩資本的車企，可能性才是更大的……

不過現在看來，大家的格局還是整體小了一些，人家說“車圈恒大”，大家伙都把目光投向了國內的車企，完全沒有去思考，有沒有可能會是一家全球車企呢？

日前，全球第四大汽車集團斯特蘭蒂斯（Stellantis）集團發布了堪稱史詩級災難的財務預告，2025年下半年凈虧損達190億-210億歐元（約1550億-1720億元人民幣），主要因計提222億歐元非現金資產減值，并暫停了股東分紅，受到相關信息的影響，股價一夜之間暴跌超過四分之一，市值蒸發超千億，資本市場為之震驚。作為全球第四大汽車集團，斯特蘭蒂斯的突然“爆雷”，也給全球傳統車企敲響了警鐘：在電動化席卷全球，并且在全球最大的汽車產銷國成為主流的情況下，傳統汽車巨頭如同“大象轉身”，面臨異常艱難的處境。

實際上，很多小伙伴可能都知道，斯特蘭蒂斯集團本質上是兩個汽車集團通過合并“湊”成的一家汽車巨頭，這兩家就是來自標致雪鐵龍和菲亞特克萊斯勒，本質上來說，這是三個品牌，標致雪鐵龍來自法國，菲亞特來自意大利，克萊斯勒來自美國，而且在這三個品牌之下，總共有十幾個子品牌，整體陣容是非常龐大的。

但是一個很明顯的問題是，斯特蘭蒂斯集團從組建開始，本身就是帶著“原罪”的，如果大家還記得幾年前這次合并案，應該會知道，當時標致雪鐵龍和菲亞特克萊斯勒的合并，是因為兩家在全球范圍內的經營都遭遇到了重大挑戰、銷量營收，哪哪都非常一般。所以斯特蘭蒂斯本質上屬于“弱弱組合”，能夠成為全球第四大汽車集團，本質上就是因為固定資產的體量足夠大，并不意味著銷量、營收和利潤層面，也能擔得起“第四”的名號，因為相比于大眾和豐田，斯特蘭蒂斯的表現就要差很多。

更加關鍵的是，我們能夠切身感受到的是，目前斯特蘭蒂斯旗下的所有品牌，在我們國內汽車市場，基本上都處于真空狀態，之前在國內還有業務的克萊斯勒、Jeep、菲亞特、歐寶、道奇、DS，現在基本上都已經完全退出國內市場了。而標致雪鐵龍雖然現在還存在于國內市場，還有一定的銷售渠道，但是基本上已經喪失了市場份額，出局可能只是時間問題。

而且大家也看到了，在全球最大的單一汽車市場，現在的主要趨勢就是新能源化和智能化，包括大眾、豐田在內的全球汽車巨頭，都在國內市場新能源汽車市場投入了很多新的產品，盡管效果不一，但是態度很明顯，如果在國內新能源汽車市場這一波浪潮中“掉隊”，那么未來想要“再上桌”，可能就微乎其微了。但是對于斯特蘭蒂斯來說，連最基本的入場券都沒有拿到，因為該集團旗下的大多數品牌，已經放棄國內市場了，在這種大背景下，想要重回國內市場，并且在新能源汽車領域有所作為，可以說難比登天。

當然零跑汽車之前與斯特蘭蒂斯建立了合作關系，成立了“零跑國際”，根據之前的協議，零跑汽車負責提供技術和平臺，斯特蘭蒂斯提供其遍布全球的銷售網絡和本地化生產能力，兩者合作，共同推動相關新能源汽車走向全球市場，那么很多小伙伴看到斯特蘭蒂斯目前遭遇的困境和爆雷的跡象，會認為零跑汽車未來在合資項目中的話語權有望提升。但是我們認為這種可能性不大，當斯特蘭蒂斯自顧不暇的時候，毀約的可能性反而會更大，因為零跑也沒有那么資本能力，去挽救這么大體量的一個汽車集團。

所以其實看到斯特蘭蒂斯的遭遇，我們似乎能夠理解當初本田和日產合并最終告吹的合理性了，很明顯的一點是，斯特蘭蒂斯組建之后，整體的銷量還能夠在全球范圍內達到第三或者第四的水平，但是這并不意味著它們的財務狀況、發展前景都是健康的，如今斯特蘭蒂斯已經有了爆雷的跡象，更是給其他試圖先做大再做強的車企們一個警告。