集體飄紅的電影股，誰能笑到最后？

作者|琉 音

編輯|李春暉

2月9日，距離春節假期不到一周，2026年春節檔電影終于開預售了。正如此前業內普遍預測的，目前預售跑在前三的是《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》。

但要論春節檔電影討論聲量最大的地方，還非股市莫屬。

預售一開，電影股幾乎集體飄紅。反觀業內，卻有些反常的“冷靜”。以前，各家電影搶著早定春節檔、硬要擠進春節檔，群眾也習慣了每年最后幾天的“撤檔大戲”。而現在，不僅沒人早早預定春節檔，甚至都臨近春節了，各家還按兵不動。離春節檔開跑僅剩兩周，才終于確定下“六大一小”的格局。

常年炒電影股的老股民迪倫（化名）和硬糖君分析，今年股市之所以對春節檔格外敏感，主要還是“哪吒效應”。以前，迪倫周圍炒電影股的大多就是業內人士或老玩家，但去年《哪吒之魔童鬧海》奇跡般地票房破百億、帶動光線傳媒股價瘋漲，一下吸引了很多新人入場。

局面就是今年春節檔電影遲遲未定，網上卻有很多人詢問“該買哪只股”。定檔后，各路網友更是自發梳理了春節檔出品公司名單與投資關系邏輯。甭管影迷對春節檔電影宣發的感知如何，至少春節檔電影在股市上未映先火。

這不，《飛馳人生3》率先定檔后，出品方博納的股價就跟著漲了一波。迪倫身邊一個跟風買了博納的新玩家當即表示：后悔買少了！

從現實層面看，這個春節檔也確實是上市公司參與度較高的一年。有很長一段時間，春節檔電影的主出品、主控方都是導演自己的公司。今年的春節檔電影主出品則多為上市公司，票房收益與上市公司關聯性更高，確實有了更多投資價值。

當春節檔遇上炒股熱，是劫是緣是該買誰？硬糖君現在已經開始懷疑，今年春節檔的自發水軍除了粉粉黑黑，恐怕還要混入一支股民大軍。既然真“買股”人家電影，那買票請親朋好友鄰居大媽都來捧場不過分吧？

主導格局的“雙王”在港股

根據燈塔專業版統計顯示，在微博、抖音、小紅書等各渠道，傳播熱度排在前三的也是《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》。而這三部大片背后，扮演重要角色的上市公司都在港股，即大麥娛樂（原阿里影業）與貓眼娛樂。

去年五一檔、十一檔表現都相當“佛系”的大麥娛樂，今年春節檔忽然又支棱起來了。手握三部大片的出品份額，且排位都在前列。

大麥娛樂手中最大一張牌是“國師”張藝謀導演、“雙頂流”易烊千璽與朱一龍主演的《驚蟄無聲》，該片備案方、第一出品方與第一發行方均為大麥娛樂。《驚蟄無聲》目前被普遍認為比較有潛力沖擊冠軍，如能大幅盈利，或許也能鼓舞大麥娛樂對電影行業繼續投注。

另外一張重要的牌則是由知名漫畫IP改編的同名電影《鏢人：風起大漠》，大麥娛樂為其第二出品方，不過主發行則交由上獅發行。傳聞，上獅原本在今年春節檔計劃發行的是《歡迎來龍餐館》，但由于該片主演沈騰已經有《飛馳人生3》定檔的情況下，自然是不方便繼續角逐春節檔。

《飛馳人生3》是今年春節檔最被業內看好的電影。因為2024年春節檔《飛馳人生2》打破了續集電影的爛尾魔咒，實現了口碑與票房的雙維度攀升，已經擁有了自己的固定受眾群，是國產電影里少有的、能夠比肩“唐探”IP效應的片子。

目前硬糖君采訪到的影院經理均表示，會在春節檔前期給《飛馳人生3》最高的排片占比。《飛馳人生3》也罕見地吸納了貓眼娛樂、大麥娛樂雙強入局。貓眼娛樂為其第二出品方，大麥娛樂為其第三出品方。值得一提的是，電影第一出品方亭東影業背后的第三股東也是大麥娛樂。

因為布局投資了三部春節檔大片，大麥娛樂在今年春節檔的收益前景相當樂觀。但高風險與高收益并存，貓眼娛樂則選擇“一大兩小”的穩妥策略——在重金押寶《飛馳人生3》后，出品了體量相對較小的《熊出沒·年年有熊》《熊貓計劃之部落奇遇記》。

不過，盡管貓眼娛樂、大麥娛樂在今年春節檔的存在感極強，惜乎港股的電影股漲跌與國內電影市場表現的關聯性一直沒有A股明顯。但若春節檔票房實在喜人，港股也沒有不漲的道理。

A股民營，格局大變

在2025年春節檔扮演絕對主角的光線傳媒，今年則只是“友情出演”——僅參與出品《熊貓計劃之部落奇遇記》一部電影，聯合出品了《飛馳人生3》《驚蟄無聲》。在這些電影的出品名單里，光線傳媒排位都不靠前，參與程度并不深。

相對來說，光線傳媒在電影行業的“老戰友”博納影業、萬達電影，今年更有參與感。《飛馳人生3》排在貓眼娛樂、大麥娛樂之后的出品方，正是萬達電影、博納影業。而且，博納影業還是第一出品方亭東影業的第二大股東。所以《飛馳人生3》定檔后，原本股價一直處在低點的博納突然漲了一波。

此前，博納系公司浙江博納與北京博納向韓寒的上海亭東合計借款7000萬逾期未還，一直備受關注。2025年12月16日，博納發布公告稱采用了減資還款方案，這樣博納持有亭東的股份從9.55%降至4.61%。雙方能夠同意以此種方案交易還錢，韓寒與于冬也算是患難交情。

《飛馳人生3》如果能票房大爆，博納也終于可以喘口氣了，處境好過另一位電影圈“老戰友”華誼兄弟。因為馮小剛導演的《抓特務》不能如期上映挽救業績，華誼兄弟將遭遇連年虧損，前幾日已發布公告稱公司股票將可能在2025年年度報告披露后被實施退市風險警示。

有院線現金流撐著、且已賣身儒意的萬達電影處境則好很多，今年春節檔也布局了四部電影。除了出品《飛馳人生3》外，還出品了能夠穩定賺錢的動畫片《熊出沒·年年有熊》。此外，萬達電影還聯合出品了大麥娛樂的兩部大片《驚蟄無聲》與《鏢人》。

《飛馳人生3》背后還存在一個有關聯性的上市公司是出版股果麥文化。雖然果麥文化這次并沒有參與出品電影，但眾所周知，果麥與韓寒關系匪淺。亭東影業的第四股東正是果麥文化的控股人路金波，韓寒母親周巧蓉曾持有果麥文化股份，而韓寒本人也在果麥文化擔任高管。

果麥文化曾參與出品了韓寒的四部電影。《四海》票房重創果麥文化后，果麥文化與亭東影業再牽手合作的電影是《三國的星空第一部》，結果票房再次重創了果麥文化。2025年12月2日，果麥文化發布了關于投資電影虧損的提示性公告，初步測算投資該影片的虧損約為人民幣4000萬。

可見，《飛馳人生3》真是擔負了電影圈全村的希望，很多人等著它大賣“回血”。

不管爆誰，只要票房爆，院線股最穩

押寶哪部片子爆，總歸是有風險。而且想要復制光線2025年的股市神話很難，《哪吒之魔童鬧海》這種破百億的電影可遇不可求。在去年早早賣掉光線傳媒而少賺了幾百萬的迪倫看來，這些少賺的錢，其實就是很多資深電影股玩家認知外的錢。長期炒電影股的玩家都會選擇最穩妥方式，即在預售前低點買入，映前幾日拋售。

《哪吒之魔童鬧海》映后超過半月的時間帶動光線傳媒股價從9塊多飆升至41元，超出了很多資深玩家的認知，鮮有人能賺到認知外的錢。而且追漲風險也是顯而易見的，自2025年2月17日起，光線傳媒股價開始下跌至20塊左右，導致很多高點買入的股民被套牢近一年時間。

相對來說，押寶春節檔票房好，買入院線股是更為穩妥的做法。從2022年開始，春節檔票房已經實現連續三年攀升，從60億攀升到95億。而且今年還是史上假期最長的9天春節檔，計算總票房天數上占了一定優勢。

院線股的龍頭當屬萬達電影。縱觀全年，萬達電影的漲幅相對健康，股價高點在13塊左右，通常在春節檔、十一檔期間達到。

除萬達電影外，院線股還有幸福藍海、橫店影視、金逸影視以及“國營隊”的中國電影、上海電影，都擁有自己的電影院。

而且在上游端，中國電影還出品了《驚蟄無聲》《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》《鏢人：風起大漠》《星河入夢》。參與程度最深的是《星河入夢》，中國電影為其第一出品方。

《星河入夢》目前預售排在第四名。一直與聯瑞合作催淚小片的韓延導演，這次回到科幻領域拍大片，也審時度勢地更改了自己的投資方格局。畢竟昂貴的科幻類型片不是聯瑞一家能全權負擔的，拉入了中國電影、上海電影等“國營隊”幫忙。而且，韓延導演的待映電影、朱一龍與檀健次主演的《空槍》的第一出品方也為“國營隊”的珠江電影集團。

從各項數據來看，《星河入夢》前期排片、宣發均不占優勢，而且相較于其他電影，更容易被困在主演王鶴棣的粉絲圈層。比如，同樣有流量演員主演的《驚蟄無聲》，其實“國師”張藝謀的招牌更為凸顯。

如果《星河入夢》無法靠口碑突圍，初四還要面臨新片《夜王》的排片擠壓。港片“票房大戶”黃子華主演的《夜王》傳聞會先分線發行兩廣地區，這樣更能精準擴散口碑。從局部票倉突圍全國票倉，也不失為一種辦法。

近兩年，業內開始流行一種玄學看法，當業內映前不看好某個檔期的時候，映后反而能帶來更多驚喜。正如中國足球一樣，當所有人都不再看好時，中國U23國家男子足球隊反而在亞洲杯上歷史性地奪得亞軍。硬糖君也期待這個被業內“冷待”的春節檔，能夠給我們帶來意外之喜。