深夜變局！美聯儲，降息大消息！

美聯儲獲得一則利好數據。

北京時間2月13日晚間，美國勞工統計局公布的報告顯示，美國1月CPI同比回落至2.4%且低于預期，核心CPI同比降至2.5%，創2021年以來最低水平。

數據發布后，交易員對美聯儲的降息預期迅速升溫。交易員預計的今年合計降息幅度從周四的58個基點升至63個基點，相當于有50%的幾率在今年年底前降息三次。市場預期4月降息的概率為30%，6月降息概率超過80%。高盛解讀稱，CPI數據并未如市場擔憂那般強勁，美聯儲的“正常化”降息路徑似乎更加清晰，預計美聯儲今年將降息兩次，下一次降息或將在今年6月份進行。

市場方面，加密貨幣全線大漲，截至北京時間14日06:30，大漲超4%，報68842.5美元；以太坊大漲超6%，SOL大漲超9%。現貨黃金、白銀價格亦集體走強，截至收盤，現貨黃金大漲超2%，重新站上5000美元/盎司上方；現貨白銀大漲2.81%。美股三大指數低開后，一度集體拉升，納指尾盤走低，截至收盤，道指漲0.1%，標普500指數漲0.05%，納指跌0.22%。

美國重磅數據出爐

美東時間2月13日，美國勞工統計局公布了1月消費者價格指數(CPI)報告，其中顯示，美國1月CPI環比上漲0.2%，低于市場預期的0.3%，前值為增長0.3%；1月CPI同比上漲2.4%，亦低于市場預期的2.5%，前值為增長2.7%，創2025年5月以來新低。

報告顯示，美國1月核心CPI（剔除食品和能源）環比上漲0.3%，符合預期，前值為上漲0.2%；美國1月核心CPI同比上漲2.5%，符合預期，低于前值的2.6%，為2021年以來最低水平。

美國1月核心通脹的上行主要由服務相關價格推動，其中包括機票、個人護理、娛樂、醫療護理與通信等分項價格走高。二手車和卡車、家居用品以及汽車保險價格在1月下跌，對沖了部分服務端的上行壓力。

另外，美國1月核心通脹上行也反映了年初一次性提價，以及企業將特朗普政府的廣泛關稅成本向價格端傳導的影響。

分析師Enda Curran指出，美國能源價格指數在1月份下跌了1.5%，其中汽油價格指數環比下降了3.2%。這顯然減輕了整體CPI數據的上行壓力。

隨著價格壓力減弱跡象增多，經濟學家普遍預計2026年通脹將進一步走低。

彭博經濟研究的經濟學家Anna Wong和Troy Durie稱：“CPI往往在1月走高，因為企業經常在年初漲價。但今年1月，核心CPI明顯低于往年。雖然仍有一些熱點，但汽車、食品和能源存在強勁的去通脹力量。總體而言，我們認為去通脹壓力將在未來幾個月占據主導。”

CPI公布后，交易員預計的今年合計降息幅度從周四的58個基點升至63個基點，相當于有50%的幾率在今年年底前降息三次。市場預期4月降息的概率為30%，6月降息概率超過80%。

通脹掉期市場顯示，交易員預計CPI將在年中達到峰值后回落，這與市場對美聯儲將在6月或7月左右開始降息的預期一致。

有機構分析指出，盡管通脹放緩與就業穩健構成利好，但美聯儲在鮑威爾任期的最后幾個月仍面臨微妙平衡：既要抑制通脹，又不能傷及勞動力市場。

美聯儲政策路徑如何演繹

展望美聯儲降息路徑，華爾街機構分析稱，美聯儲的2%通脹目標主要參考PCE價格指數，但無論CPI還是PCE都仍高于目標水平。在勞動力市場趨穩的背景下，美聯儲可能會在一段時間內維持利率不變。

高盛資產管理公司多行業固定收益投資主管Lindsay Rosner表示，鑒于美國1月CPI數據并未如擔憂那般強勁，美聯儲的“正常化”降息路徑似乎更加清晰。這將取決于就業市場是否繼續呈現改善跡象，因為美聯儲對勞動力市場疲軟的敏感度很高，預期美聯儲今年將降息兩次，下一次降息或將在今年6月份進行。

高盛全球投資級信貸主管Jonny Fine的預測更為激進，他預計，美聯儲今年將降息四次，第一次降息將在6月進行，隨后的降息將分階段進行，直至2026年結束。Fine還預計，美國10年期國債收益率可能在今年晚些時候降至3.5%，這一預期比高盛的同事們更為鴿派。

他將自己的鴿派立場歸因于美聯儲領導層的更迭，并解釋說，隨著沃什擔任美聯儲主席，他認為“美聯儲在制定貨幣政策決策時將采取更具前瞻性的立場”。

太平洋投資管理公司經濟學家Tiffany Wilding表示，通脹報告“表面上看相當令人鼓舞”，主要有兩個積極的進展：其一是，持續上漲的住房價格正在放緩；其二是，關稅相關影響正在逐漸消失。隨著這種趨勢消退，美聯儲應該更樂意降息，今年再降息兩次是合理的。

安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian表示，美國核心CPI通脹數據與市場普遍預期完全一致，而整體CPI則略低于預期。這是個好消息。但不太樂觀的是，正如其他通脹數據所顯示的，美國經濟現已進入通脹率持續高于美聯儲目標的第六個年頭。

責編：戰術恒

排版：劉珺宇

校對：陶謙

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