券商晨會精華：美伊沖擊擴散，上調油價預測

財聯社3月9日訊，上周五，滬指、深成指低開高走，創業板指沖高回落，滬深兩市成交額2.2萬億。從板塊來看，化工、電網設備、燃氣輪機、CPO、算力租賃等概念表現活躍；下跌方面，油氣股表現疲軟，石化油服、中曼石油大跌。截至收盤，滬指漲0.38%，深成指漲0.59%，創業板指漲0.38%。

在今日券商晨會上，中金公司認為，美伊沖擊擴散，上調油價預測；中信建投認為，關注缺電產業鏈投資機遇；中信證券認為，美聯儲今年可能靠后降息。

中金公司：美伊沖擊擴散，上調油價預測

據船期數據，3月3日-5日，霍爾木茲海峽石油貿易量歸零，布倫特油價突破90美元/桶，近月升水已與2022年俄烏沖突時水平基本相當，或已在定價霍爾木茲海峽貿易的初步中斷情形。短期而言，油價上漲空間或取決于霍爾木茲海峽運輸情況，若出口持續中斷，并進一步導致沙特等更多中東主產國被動減產，全球石油供應短缺風險或大幅上升，目前仍處歷史相對低位的OECD商業原油庫存或面臨超預期消耗風險，去庫斜率或可比于2020年初疫情沖擊全球石油需求時庫存大幅累積的鏡像路徑，油價短期上漲空間或對標2022年俄烏沖突初期情形。中期而言，將霍爾木茲海峽不會持續中斷視為基準情形，但考慮本次美伊沖突對中東原油供應的實質性沖擊已經發生，后續即使所有恢復，供應風險溢價或難言完全回吐，現貨過剩預期或也已較難兌現，布倫特油價底部可能已經提前抬升至70美元/桶。基準情形下，假設霍爾木茲海峽貿易中斷在2周內結束，對應將今年1-4季度布倫特油價中樞預測上調至75、80、75、72.5美元/桶。風險情形下，若霍爾木茲海峽貿易中斷持續到二季度，布倫特油價中樞或在2026二季度抬升至120美元/桶以上，并可能導致商業原油庫存大幅消耗和OECD國家被迫釋放SPR；再往前看，油價超漲后對需求側的抑制或將主導市場基本面的再平衡，下半年布倫特油價或回落至70-80美元/桶。

中信建投：關注缺電產業鏈投資機遇

2026年開始北美AI電力需求將首次超過常規負荷增量成為影響北美電力需求的最核心因素，預計北美2026-2028年燃機交付合計60-66GW，與北美同期AI電力需求152GW相距甚遠，2026年全球燃機訂單仍具備上行動力，有望提升至100GW以上，2026年底行業排產將至2030年，考慮燃機需求在過往呈現周期性劇烈波動，葉片、鑄鍛件等環節的海外擴產意愿較弱，國內供應鏈積極擴產、加快導入海外產品認證有望實現量利雙增，同時，國內自主燃機、燃機集成商、柴改燃、船改燃供應商均具備對海外出口的供應潛力。

中信證券：美聯儲今年可能靠后降息

通脹黏性的加強導致美聯儲今年貨幣政策決策的實際難度加大，而新、老美聯儲主席的交替也使得美聯儲的長期貨幣政策路徑更加模糊，這導致投資者預期美聯儲今年可能靠后降息。不過，職位空缺率向失業率的傳導仍未結束，失業率仍有上行風險，勞動力市場仍應是美聯儲貨幣政策的主要矛盾。通脹和美聯儲主席人選更替所導致的美聯儲“難以降息”與美國勞動力市場持續惡化環境下美聯儲“應該降息”的矛盾導致美聯儲年內可能存在兩條降息路徑，而其中一條路徑則可能導致美國滯脹風險加大，美聯儲滯后降息的潛在成本并不低。