監(jiān)管重?fù)糁拢娓豢萍?4億壞賬只是開始

歲末收官本是企業(yè)美化報(bào)表、提振信心的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，奇富科技卻以一場近乎“賠本甩賣”的資產(chǎn)處置，將自身經(jīng)營沉疴徹底暴露在聚光燈下。2025年12月31日，公司將旗下兩大核心主體持有的74.29億元個(gè)人消費(fèi)不良資產(chǎn)包，以3.08億元的低價(jià)對外轉(zhuǎn)讓，4.15%的超低折價(jià)率，不僅創(chuàng)下企業(yè)單筆不良處置規(guī)模紀(jì)錄，更撕開了這家頭部助貸機(jī)構(gòu)風(fēng)控失效、合規(guī)淪陷、增長失速的致命傷口。曾經(jīng)靠“科技+助貸”光環(huán)登頂資本市場的行業(yè)明星，如今正陷入風(fēng)險(xiǎn)出清的泥潭，用慘痛代價(jià)印證著金融科技行業(yè)野蠻生長的終局。

此次不良資產(chǎn)處置，絕非常規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化操作，而是奇富科技資產(chǎn)質(zhì)量全面崩盤的無奈之舉。轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)包均為無抵押個(gè)人消費(fèi)貸款，缺乏任何風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，其中融資擔(dān)保板塊資產(chǎn)平均逾期長達(dá)854天，小貸板塊資產(chǎn)逾期也超439天，早已淪為難以回收的“僵尸資產(chǎn)”。在消費(fèi)金融不良處置市場，即便行業(yè)整體折價(jià)率處于低位，如此長期逾期、近乎零回收價(jià)值的資產(chǎn)包也極為罕見，4.15%的折價(jià)率背后，是資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積、徹底失控的殘酷現(xiàn)實(shí)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)早已提前預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。2025年三季度，奇富科技多項(xiàng)核心風(fēng)控指標(biāo)全線飄紅：90天以上逾期率攀升至2.09%，首日逾期率突破5.5%，意味著每百筆新增貸款就有5筆剛放款便逾期，前端風(fēng)控形同虛設(shè)；30天貸款回收率持續(xù)下滑，新增業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口不斷擴(kuò)大。為掩蓋資產(chǎn)惡化隱患，公司被迫大幅計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)撥備，高額撥備直接吞噬利潤，導(dǎo)致三季度凈利潤同比暴跌20.3%，四季度更是預(yù)計(jì)虧損超4億元，此前多年的盈利增長瞬間化為泡影。

資產(chǎn)崩盤的根源，是奇富科技長期奉行“重規(guī)模、輕風(fēng)控”的野蠻擴(kuò)張邏輯。在行業(yè)紅利期，公司放棄合規(guī)底線，不斷下沉客群、降低放貸門檻，放棄精細(xì)化風(fēng)控轉(zhuǎn)而追求放貸規(guī)模，將科技賦能異化為盲目擴(kuò)張的工具。這種“寅吃卯糧”的經(jīng)營模式，看似實(shí)現(xiàn)了短期規(guī)模增長，卻埋下了逾期率飆升、不良資產(chǎn)堆積的定時(shí)炸彈。當(dāng)行業(yè)監(jiān)管收緊、市場紅利消退，前期累積的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，最終只能以“割肉甩賣”的方式被動(dòng)出清，承擔(dān)巨額虧損。

比資產(chǎn)惡化更致命的，是奇富科技合規(guī)底線的全面失守，暴力催收與隱形高息兩大頑疾，成為壓垮企業(yè)的雙重毒藥。截至2025年11月，旗下核心產(chǎn)品奇富借條累計(jì)投訴量突破5萬條，單月新增投訴超千條，暴力催收、惡意騷擾、隱私泄露成為投訴重災(zāi)區(qū)。逾期僅1-2天便遭遇高頻連環(huán)催收，在可聯(lián)系借款人的前提下惡意騷擾親友同事，偽造律師函、上門滋擾等違規(guī)行為屢見不鮮，嚴(yán)重侵犯消費(fèi)者合法權(quán)益。

公司對第三方催收機(jī)構(gòu)放任不管，無準(zhǔn)入、無監(jiān)管、無約束，默許違規(guī)催收手段，最終形成“催收違規(guī)→用戶抵觸→逾期加劇”的惡性循環(huán)。許多具備還款能力的借款人，因不堪暴力催收選擇拒絕還款，進(jìn)一步推高不良率，讓資產(chǎn)處置陷入絕境。與此同時(shí)，隱形高息收費(fèi)更是觸碰監(jiān)管紅線，公司以擔(dān)保費(fèi)、管理費(fèi)、貸后服務(wù)費(fèi)等名目，將綜合年化利率抬高至35%以上，遠(yuǎn)超24%的監(jiān)管上限，以“名義利率合規(guī)、實(shí)際成本超標(biāo)”的手段違規(guī)牟利，徹底背離普惠金融初心。

助貸新規(guī)落地后，監(jiān)管明確禁止捆綁收費(fèi)、變相加息，直擊奇富科技核心盈利模式；暴力催收引發(fā)的海量投訴，也引來監(jiān)管多次問詢，旗下網(wǎng)絡(luò)小貸主體因違規(guī)處理信用信息被罰百萬余元，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵。在強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代，曾經(jīng)的違規(guī)盈利手段全面受限，公司既無法靠高息收割利潤，又因催收亂象流失用戶，陷入盈利枯竭的絕境。

合規(guī)淪陷與資產(chǎn)崩盤的雙重打擊，迅速傳導(dǎo)至資本市場，引發(fā)投資者用腳投票。2026年2月初，奇富科技港美兩地股價(jià)較2025年高點(diǎn)大幅下挫，多家主流機(jī)構(gòu)密集下調(diào)目標(biāo)價(jià)，動(dòng)態(tài)市盈率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。資本市場的拋棄，本質(zhì)是對公司經(jīng)營邏輯、風(fēng)控能力、合規(guī)底線的徹底否定，當(dāng)一家金融科技企業(yè)失去風(fēng)控與合規(guī)的根基，所謂的科技賦能不過是空中樓閣，高估值神話自然破滅。

面對危局，奇富科技試圖推進(jìn)合規(guī)整改、轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)模式，卻陷入“整改必傷業(yè)績、擴(kuò)張必觸紅線”的兩難。收縮高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)、規(guī)范收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致營收增速大幅放緩；加強(qiáng)催收管控、提升風(fēng)控門檻，又讓貸款規(guī)模與回收率雙降；轉(zhuǎn)型科技賦能，卻缺乏核心技術(shù)壁壘，在激烈的行業(yè)競爭中毫無優(yōu)勢。曾經(jīng)依賴違規(guī)操作撐起的增長幻象，在合規(guī)要求面前徹底破碎，轉(zhuǎn)型之路寸步難行。

奇富科技的墜落，絕非個(gè)案，而是整個(gè)助貸行業(yè)告別野蠻生長的標(biāo)志性事件。從行業(yè)標(biāo)桿到風(fēng)險(xiǎn)典型，公司用自身經(jīng)歷印證了一個(gè)鐵律：金融科技的核心是金融，金融的本質(zhì)是合規(guī)與風(fēng)控，脫離合規(guī)的創(chuàng)新、放棄風(fēng)控的擴(kuò)張，終究是曇花一現(xiàn)。在監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)、行業(yè)加速洗牌的當(dāng)下，那些靠違規(guī)逐利、粗放擴(kuò)張的企業(yè)，必將被市場淘汰。

4.15%的折價(jià)率，是奇富科技為長期違規(guī)付出的沉重代價(jià)，也是給整個(gè)金融科技行業(yè)敲響的警鐘。當(dāng)科技不再賦能普惠，反而成為違規(guī)逐利的工具；當(dāng)規(guī)模超越合規(guī)成為經(jīng)營核心，再耀眼的行業(yè)神話也終將破滅。對于奇富科技而言，折價(jià)甩賣只是風(fēng)險(xiǎn)出清的開始，若不徹底摒棄野蠻生長邏輯，堅(jiān)守合規(guī)與風(fēng)控底線，等待它的只會(huì)是徹底出局；對于行業(yè)而言，奇富科技的教訓(xùn)，正是所有從業(yè)者回歸金融本源、堅(jiān)守合規(guī)經(jīng)營的清醒劑。

來源：九州商業(yè)觀察

作者：九裘小妹

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