楊元慶：AI絕對沒有泡沫，市場需求不僅沒有飽和，還會繼續高速增長

近日，聯想公布截至2025年12月31日的2025/26財年第三財季業績。

財報數據顯示，聯想集團第三財季營收達到1575億元，同比增長超過18%；經調整后的凈利潤同比增長36%，利潤增速達到營收增速的兩倍。

根據IDC最新統計，2025年第四季度全球PC出貨量同比增長近10%，總量達約7640萬臺，企業換機需求與Windows 10操作系統升級形成共振。

智能手機市場方面，2025年第四季度全球智能手機出貨量同比增長2.3%，達到3.363億部，高端機型持續增長、折疊屏強勁表現以及消費者對潛在漲價預期下的提前換機，共同推動市場回升。

在此背景下，聯想IDG第三財季實現營收超1100億元，同比增長超14%；在核心元器件成本快速上行的情況下，IDG本財季調整后的運營利潤同比增長超15%。與此同時，聯想也在多終端布局上持續擴展個人智能入口：截至第三財季末，聯想與摩托羅拉AI設備全球激活量中，PC與智能手機各占約一半。

以服務器為主的基礎設施業務方面，聯想ISG基礎設施方案業務集團營收達到367億元，同比增長超31%。此外，第三財季，聯想AI服務器業務，還擁有155億美元的訂單儲備。

此外，聯想SSG解決方案與服務業務集團營收同比增長18%，調整后運營利潤同比增長近30%。

值得注意的是，第三財季，聯想AI相關營收同比增長72%，占集團總營收比重提升至32%。其中，AI PC營收實現高雙位數增長，AI智能手機營收實現三位數增長，AI服務器營收實現高雙位數增長，AI服務營收實現了三位數增長。

“現在大家都在談AI是不是有泡沫，可能在某些領域有投資過重、過多的情況。但是我覺得，AI作為一個整體，沒有任何的泡沫。它只是一個大的趨勢，而且是一個不能停止的趨勢。”

聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，AI本質上是一個基于人類歷史上積累的所有數據，而產生的智能技術。同時，它也需要大的算力和好的模型來提供迭代優化。AI普及將會驅動更多智能終端的使用、驅動更多AI基礎設施的使用。

“所以，我們從來不擔心，AI整體的市場需求。它不但沒有飽和，還會繼續高速增長。”楊元慶稱。

不過，隨著AI需求的高速增長，存儲芯片的價格在過去一年也進入了“狂飆”模式。

市場研究機構Counterpoint Research發布報告顯示，存儲市場行情已經超過2018年的歷史高點，供應商議價能力已達到歷史最高水平，預計2026年第一季度市場價格還將上漲40%至50%，第二季度繼續上漲約20%。

有數據顯示，16GB DDR5筆記本內存條價格在幾個月內從380多元漲至1399元；256GB DDR5服務器內存條價格已超過4萬元/條，一盒100根總價約400萬元，已超過上海部分中小戶型房產的價值。

當大量產能轉向利潤更高的高帶寬內存（HBM）后，消費電子產品所使用的傳統DRAM和NAND Flash則因供應嚴重不足而大幅漲價，繼而將持續推高包括智能手機、PC在內的各類終端售價。

據行業數據顯示，2026年第一季度通用型DRAM合約價格環比漲幅將達55%至60%，NAND閃存產品價格也將上升33%至38%，其中消費級大容量QLC產品漲幅不低于40%。

“過去儲存芯片占終端產品成本約20%，經過本輪價格暴漲，如今已普遍升至30%以上，部分高端機型甚至超過35%。終端市場如果不漲價，就無法消化成本壓力。”群智咨詢執行副總經理兼首席分析師陳軍表示。

作為全球PC市場出貨量最高的企業，聯想終端價格如何調整，也成為了本次業績會的關注焦點。

“現在看來不僅僅是內存，flash或者是SSD，甚至是CPU都在漲價。”

楊元慶稱，從第三財季的業績可以看得到，聯想并沒有受存儲供應短缺的影響。聯想不但繼續高速增長，比市場增長還要快，還保持了更高的盈利水平，這進一步說明了聯想在運營方面的能力。

不過，楊元慶也坦言，零部件的價格上升得太快，會使得終端產品需求下降。聯想預測，2026年PC的銷量可能會同比持平或是略微下降，但是平均單價的上升，將讓實際的銷售收入實現增長，并帶動總銷售額的上升。

“我們相信聯想能比市場增長得更快一點。”楊元慶表示，聯想實際對投資人也承諾，不單是當前這個季度，甚至是未來的幾個季度，聯想都還可以繼續保持雙位數的增長。（文 | 科技潛線， 作者 | 饒翔宇 編輯 | 鐘毅）