全球第四大車企股價大跌，業(yè)績突然變臉發(fā)生了什么？

又到了一年一度各家車企公布成績單的時候，就在這個節(jié)骨眼上，全球第四大車企Stellantis業(yè)績變臉的消息傳來，引發(fā)了股價的大跌，如此夸張的成績單到底是怎么回事？發(fā)生了什么？

一、全球第四大車企股價大跌

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報的報道，全球第四大汽車制造商，旗下?lián)碛蠮eep、瑪莎拉蒂、標(biāo)致等14個品牌的Stellantis（斯特蘭蒂斯），股價一夜之間崩了。

2月6日，Stellantis遭遇股價大幅下挫，美股開盤后一度跌超26%，最終收盤跌23.79%。此前，該公司在法國市場的股價也暴跌近30%，收跌25.24%，創(chuàng)下了這家公司有史以來最慘的單日跌幅紀(jì)錄。

事件源于Stellantis在當(dāng)日突然發(fā)布的一則公告。公司宣布，將對電動汽車業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的戰(zhàn)略收縮和重組，而這一系列操作將導(dǎo)致高達(dá)260億美元（約合222億歐元，1804億元人民幣）的非現(xiàn)金損失。這個數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場的預(yù)料，有經(jīng)紀(jì)公司原本只預(yù)計會有20億歐元的損失，結(jié)果實際規(guī)模超出了十倍還不止。消息一出，市場瞬間用腳投票，拋售盤洶涌而出。

這筆費用主要用于業(yè)務(wù)重整，預(yù)計將在未來四年內(nèi)完成，其中包括約65億歐元的現(xiàn)金支付。具體來說，222億歐元的費用分為三部分；147億歐元用于根據(jù)客戶偏好重新調(diào)整產(chǎn)品計劃及美國新排放法規(guī)；21億歐元與電動汽車供應(yīng)鏈規(guī)模調(diào)整相關(guān)，涉及電池制造能力的合理化措施；另有54億歐元涉及公司運營的其他變動，包括通脹上升和質(zhì)量惡化導(dǎo)致的合同保修估算變更以及歐洲擴(kuò)大地區(qū)裁員相關(guān)費用。

二、Stellantis業(yè)績突然變臉發(fā)生了什么？

當(dāng)前，全球第四大車企Stellantis近期股價大幅下跌、業(yè)績突然變臉引發(fā)了市場廣泛關(guān)注與深度思考，這到底是怎么回事？

首先，Stellantis此前制定的電動化路線圖，是基于“能源轉(zhuǎn)型速度將遠(yuǎn)超預(yù)期”這一假設(shè)。從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)視角看，企業(yè)在制定戰(zhàn)略時，對市場趨勢的預(yù)判至關(guān)重要，它決定了企業(yè)資源配置的方向與效率。然而，當(dāng)前整個市場處于波動反復(fù)的過程中，并非如Stellantis所預(yù)期的那般高速且順暢地朝著電動化邁進(jìn)。

這種戰(zhàn)略誤判帶來的后果是多方面的。一方面，在研發(fā)資源分配上，過度傾斜于電動化技術(shù)的研發(fā)，可能忽視了傳統(tǒng)燃油車技術(shù)的優(yōu)化與升級。盡管新能源是未來趨勢，但在當(dāng)下市場，傳統(tǒng)燃油車仍占據(jù)相當(dāng)份額，且在特定市場和消費群體中仍有需求。忽視這一部分，可能導(dǎo)致在傳統(tǒng)燃油車市場的份額流失，影響整體業(yè)績。

另一方面，在生產(chǎn)布局上，按照激進(jìn)的電動化規(guī)劃進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)整，新建或改造電動化生產(chǎn)線，而市場需求未能及時跟上，會造成產(chǎn)能閑置，增加企業(yè)運營成本，降低生產(chǎn)效率，進(jìn)而影響企業(yè)盈利能力和股價表現(xiàn)。

其次，歐洲雖在政策層面大力推動電動化，但其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)嚴(yán)重滯后，充電樁密度不足、電網(wǎng)承載能力有限、電價持續(xù)高企，這些都極大抑制了普通消費者的購車意愿。更重要的是，歐洲民眾對私家車的依賴程度高，但居住結(jié)構(gòu)又限制了家庭充電條件的普及。

這種“政策熱、基建冷、用戶冷”的三重矛盾，使得電動車在歐洲市場難以形成良性循環(huán)。Stellantis作為扎根歐洲的車企，無法像部分中國或美國同行那樣依托更成熟的本土生態(tài)進(jìn)行試錯與迭代，反而被區(qū)域性的轉(zhuǎn)型瓶頸牢牢束縛。其電動車型即便技術(shù)達(dá)標(biāo)，也難以在真實市場中獲得有效反饋與規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)而拖累整體盈利表現(xiàn)。

第三，Stellantis試圖通過“油改電”過渡方案攫取紅利，但實際情況卻遠(yuǎn)不足預(yù)期。“油改電”作為一種過渡策略，本意是在新能源技術(shù)尚未完全成熟、市場需求尚未完全釋放的情況下，利用現(xiàn)有燃油車平臺快速推出電動化產(chǎn)品，以滿足政策要求和市場需求。

然而，這一方案存在諸多弊端。從產(chǎn)品性能角度看，“油改電”車型往往在續(xù)航里程、空間布局、操控性能等方面存在明顯不足。由于是基于燃油車平臺改造，電池布局受限，導(dǎo)致續(xù)航里程難以達(dá)到消費者期望，無法滿足長途出行需求。同時，電池占用空間影響車內(nèi)布局，降低了乘坐舒適性。在操控性能上，由于車身重量分布改變，懸掛系統(tǒng)等需要重新調(diào)校，但“油改電”車型往往難以做到完美適配，影響駕駛體驗。

從市場競爭力角度看，隨著新能源汽車技術(shù)的不斷進(jìn)步，消費者對產(chǎn)品的品質(zhì)和性能要求越來越高。“油改電”車型在面對專門為電動化設(shè)計的新能源車型時，顯得競爭力不足。消費者更愿意選擇技術(shù)先進(jìn)、性能卓越、設(shè)計合理的純電動平臺車型，這使得“油改電”車型市場需求有限，難以實現(xiàn)預(yù)期的銷售目標(biāo)，無法為企業(yè)帶來足夠的利潤回報，進(jìn)而影響企業(yè)業(yè)績和股價。

第四，歷史的車輪滾滾向前，任何一次重大的技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革，都注定不會一帆風(fēng)順，必然會有企業(yè)成為“試錯”的代價。Stellantis的問題，正是這種時代背景下的一個縮影。它揭示了一個龐大組織在面對顛覆性創(chuàng)新時，內(nèi)部的巨大慣性所帶來的挑戰(zhàn)。問題的關(guān)鍵在于，這場“陣痛”的代價，Stellantis是否能夠承受得起。

持續(xù)的股價下跌會影響其融資能力，現(xiàn)金流的緊張可能會迫使其削減研發(fā)投入，從而陷入惡性循環(huán)。能否在未來幾個季度內(nèi)拿出強有力的、基于原生純電平臺的爆款車型，并展現(xiàn)出靈活應(yīng)對市場變化的組織韌性，將是決定這家百年老店能否熬過寒冬、重獲新生的核心考驗，只要能做好，這家知名車企的機會其實還是非常多的，只是怎么做還是考驗著Stellantis。