硅料行業(yè)大事件！通威股份擬并購麗豪清能 業(yè)內(nèi)人士：光伏產(chǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”的一個案例

每經(jīng)記者：胥帥 每經(jīng)編輯：董興生

硅料行業(yè)迎來重磅整合！

2月24日晚間，通威股份（SH600438，股價18.16元，市值817.56億元）宣布擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購前董事段雍掌舵的青海麗豪清能股份有限公司（以下簡稱“麗豪清能”）100%股權(quán)并停牌，部分交易方已簽署意向協(xié)議。

并購?fù)瓿珊螅ㄍ枇弦?guī)劃年產(chǎn)能將超百萬噸。業(yè)內(nèi)評價，此次整合是光伏行業(yè)破解“內(nèi)卷”、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局的關(guān)鍵舉措。

并購后硅料年產(chǎn)能將超百萬噸

通威股份在公告中表示，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買麗豪清能100%股權(quán)并同時募集配套資金。經(jīng)公司申請，公司股票、可轉(zhuǎn)債債券以及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股自2026年2月25日（星期三）開市起開始停牌，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。

本次交易事項尚處于籌劃階段，公司目前已與交易意向方段雍、海南卓悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、海南豪悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）簽署了股權(quán)收購的《意向協(xié)議》。

根據(jù)麗豪清能官網(wǎng)，公司主要從事光伏級高純晶硅、電子級多晶硅等半導(dǎo)體材料的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是青海省重點招商引資項目。公司位于青海西寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)南川工業(yè)園區(qū)，占地面積2600畝，計劃總投資200億元，建設(shè)年產(chǎn)20萬噸光伏級高純晶硅+2000噸電子級高純晶硅生產(chǎn)項目。公司全資子公司四川麗豪清能有限公司在宜賓投資建設(shè)年產(chǎn)20萬噸光伏級高純晶硅+5000噸電子級高純晶硅+25萬噸工業(yè)硅生產(chǎn)項目。

通威股份并購麗豪清能堪稱光伏行業(yè)大事件。據(jù)公司去年半年報，通威股份披露的高純晶硅年產(chǎn)能超90萬噸，加上麗豪清能已規(guī)劃的年產(chǎn)20萬噸光伏級高純晶硅，這意味著并購?fù)瓿珊笸ㄍ煞莨枇夏戤a(chǎn)能大概率超過100萬噸。

業(yè)內(nèi)人士：雙方團(tuán)隊適配度高，避免惡性競爭破壞行業(yè)生態(tài)

盡管整體方案沒有公布，但一個特別的名字值得注意——麗豪清能董事長段雍，曾經(jīng)是通威股份董事。

2014年，段雍成為通威股份子公司四川永祥股份有限公司（以下簡稱“永祥股份”）總經(jīng)理。之后，段雍為通威股份成長為硅料龍頭做出過貢獻(xiàn)。要知道在2014年，硅料行業(yè)正處于至暗時刻，行業(yè)整體虧損嚴(yán)重。段雍推進(jìn)永祥股份的降本增效，公司最終扭轉(zhuǎn)了成本與售價倒掛局面。

至2021年，通威永祥高純晶硅產(chǎn)量躍居全球第一，通威股份的“永祥法”多晶硅技術(shù)有段雍的參與。2021年5月27日，段雍辭職，通威股份當(dāng)時對其為公司發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)表示衷心感謝。

段雍辭職后就加入了麗豪清能。外界對他當(dāng)時的離職也十分理解，畢竟當(dāng)年處于硅料高景氣度周期，無論是資本還是技術(shù)都渴望這方面的人才。

2月24日晚間，有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，段雍在通威股份工作近7年時間。兩家企業(yè)在管理文化、運營理念、技術(shù)路線等方面具有較高的相似性，為未來的管理協(xié)同和文化融合提供了天然基礎(chǔ)，團(tuán)隊適配度高。這種“內(nèi)部整合”模式既能降低并購風(fēng)險，加快融合進(jìn)程，又能提升協(xié)同效率和實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。雙方存在深厚淵源，并購既符合政策導(dǎo)向，又能避免惡性競爭對行業(yè)生態(tài)的破壞。

從麗豪清能的股權(quán)關(guān)系來看，該交易的意向方不止有段雍、海南卓悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、海南豪悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）。有業(yè)內(nèi)人士分析，現(xiàn)在公告的內(nèi)容更接近重組中的“備忘錄”階段，上市公司公告后，標(biāo)的才能召開股東會討論股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事，畢竟該事件要高度保密，“現(xiàn)在只是開始，也不用過分解讀”。

從行業(yè)維度來看，這是兩家企業(yè)的行為，可以作為光伏產(chǎn)業(yè)的“反內(nèi)卷”案例。另外，有知情人士表示，國家鼓勵行業(yè)的并購重組，“無論是相關(guān)部門還是一級市場、二級市場投資者，更看重市場化并購重組”。

另一業(yè)內(nèi)人士表示，本次以并購整合為抓手，通威股份主動破解行業(yè)“內(nèi)卷”，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局。在當(dāng)前光伏行業(yè)階段性低谷期，通威股份與麗豪清能達(dá)成戰(zhàn)略整合，有利于進(jìn)一步夯實通威股份在多晶硅環(huán)節(jié)的絕對引領(lǐng)地位，持續(xù)加強(qiáng)后續(xù)行業(yè)上升期的企業(yè)潛力。

該人士表示，從財務(wù)角度看，通威股份本次并購計劃通過發(fā)行股份加支付現(xiàn)金方式完成，可有效降低現(xiàn)金壓力，避免大規(guī)模現(xiàn)金支出，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保障現(xiàn)金流穩(wěn)定。另外，通威股份收購并非普通產(chǎn)能擴(kuò)張，而是有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略遠(yuǎn)見，在提升多晶硅市占率與行業(yè)話語權(quán)的同時，快速鎖定高質(zhì)量增量資產(chǎn)與戰(zhàn)略資源儲備，為長期發(fā)展積蓄彈藥。

“行業(yè)低谷期的戰(zhàn)略布局，往往決定企業(yè)未來的市場話語權(quán)。盡管當(dāng)前多晶硅環(huán)節(jié)面臨階段性過剩，但與光伏產(chǎn)業(yè)長期巨大市場空間相比，低成本、高質(zhì)量的產(chǎn)能仍然是稀缺資源，當(dāng)前也就成為龍頭企業(yè)并購整合不錯的機(jī)遇。”該人士認(rèn)為。