賽倫生物 2025 業績出爐！扣非凈利大增 50.65%，新品蓄勢待發

2月27日，上海賽倫生物技術股份有限公司（688163，下稱 “賽倫生物”）發布 2025 年度業 績快報，公司在營業收入微增的背景下，實現盈利端的顯著改善，尤其是扣除非經常性損益的凈利潤同比大幅增長 50.65%，展現出主營業務的經營韌性。與此同時，公司 2025 年下半年全新上市的抗狂犬病血清，作為國內獨家產品，雖尚未在報告期形成顯著收入貢獻，但已成為市場關注的核心增長看點，為公司后續業績突破埋下伏筆。

從核心財務數據來看，2025 年賽倫生物實現營業總收入 19,620.59 萬元，同比微增 0.66%，營收規模保持平穩；盈利端則迎來全面提升，營業利潤 6,204.00 萬元，同比增長 19.34%，利潤總額 6,173.91 萬元，同比增長 22.10%，歸屬于母公司所有者的凈利潤 5,171.35 萬元，同比增長 16.76%，基本每股收益 0.48 元，同比提升 17.07%。尤為亮眼的是，歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤達 4,255.89 萬元，同比大幅增長 50.65%，成為本次業績快報的核心亮點，彰顯公司主營業務盈利能力的實質性提升。

財務狀況方面，公司資產規模穩步增長，報告期末總資產 116,293.71 萬元，較期初增長 3.83%；歸屬于母公司的所有者權益 111,258.37 萬元，較期初增長 1.56%，歸屬于母公司所有者的每股凈資產達 10.28 元，同比提升 1.58%，股本保持 10,822.00 萬股不變，財務結構持續穩健。截至 2025 年三季度末，公司資產負債率僅為 3.14%，處于行業低位，為后續業務拓展提供了充足的財務支撐。

對于業績增長的核心原因，賽倫生物在公告中表示，凈利潤同比提升主要源于多重因素的綜合利好。其一，2024 年度公司對聯營企業上海賽遠生物科技有限公司確認投資虧損并全額計提長期股權投資減值準備，該不利因素在 2025 年消除，為利潤增長騰出空間；其二，公司 2025 年研發費用同比減少，成本管控成效顯現；其三，非經常性損益同比減少，使得公司盈利更多來源于主營業務，經營質量進一步優化。

而扣非凈利潤大幅增長 50.65%，更是公司經營基本面改善的直接體現。一方面，公司歸母凈利潤的整體增長為扣非凈利提升奠定基礎；另一方面，本期非經常性損益同比減少，主要因結構性存款投資收益、政府補助均出現同比下滑，非經常性收益的收縮使得扣非凈利更能真實反映公司主營業務的盈利水平，也印證了公司經營的 “含金量” 不斷提升。

值得注意的是，2025 年公司營業收入僅微增 0.66%，毛利率基本持平，主要因公司核心新品抗狂犬病血清尚處于上市初期。據悉，該產品是國內唯一實現上市銷售的抗狂犬病血清，于 2025 年下半年在多個省份藥品采購平臺完成掛網，正式啟動市場銷售。作為國家基藥和醫保甲類品種，該產品相比人狂犬病免疫球蛋白、抗狂犬病單抗具有顯著的價格和醫保優勢，且公司通過工藝改進解決了此前的過敏反應問題，臨床安全性大幅提升。

中國狂犬病暴露人群數量龐大，Ⅲ 級暴露人群對被動免疫制劑存在剛性需求，抗狂犬病血清市場空間廣闊。賽倫生物依托現有推廣隊伍，可實現 “一院多品” 的快速市場布局，目前該產品雖未在 2025 年形成顯著收入貢獻，但已成為公司未來業績增長的重要錨點，有望在后續逐步釋放業績潛力，為公司營收突破提供新動能。

從行業背景來看，2025 年生物醫藥行業呈現 “冰火兩重天” 的格局，超半數企業預虧，但具備核心產品、成本管控能力的企業實現逆勢增長。賽倫生物作為抗血清抗毒素領域的細分龍頭，憑借現有產品的穩健經營和獨家新品的布局，在行業洗牌中站穩腳跟。此次業績快報展現的盈利端改善，印證了公司在擺脫非經常性因素影響、聚焦主營業務后的經營成效。

賽倫生物同時提示，本次業績數據為初步核算結果，未經會計師事務所審計，具體數據以公司 2025 年年度報告為準。對于公司而言，2026 年將成為抗狂犬病血清的市場推廣關鍵期，該產品的銷售放量情況將直接影響公司營收增長節奏；而如何在保持成本管控的同時，持續推進產品研發和市場拓展，也將成為公司維持經營韌性的核心課題。市場則期待，這款國內獨家的抗狂犬病血清能盡快轉化為實際業績，助力賽倫生物實現營收與盈利的雙增長，在細分賽道中進一步鞏固龍頭地位。

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