“光互聯(lián)巨頭”Credo Q3財季營收暴增200%，但利潤率下滑引發(fā)擔憂，盤后跌逾12%后轉(zhuǎn)漲｜財報見聞

AI連接芯片廠商Credo發(fā)布第三財季業(yè)績及下季度指引均超出華爾街預期，但公司利潤率收窄趨勢引發(fā)投資者警惕，盤后股價一度跌超12%，隨后電話會中收窄跌幅轉(zhuǎn)漲。

3月2日美股盤后，Credo發(fā)布了2026財年第三季度（截至2026年1月31日）的財季營收，同比暴增201%至4.07億美元，調(diào)整后每股盈利1.07美元，均超出分析師預期。

與此同時，公司給出的下季度營收指引中值為4.30億美元，亦略高于市場預期的4.285億美元。

華爾街見聞提及，此前Credo發(fā)布Q3初步營收預期時對未來的增長前景表現(xiàn)出極強信心。公司在當時聲明中表示：

展望2026財年結(jié)束及進入2027財年，Credo預計第四季度營收將實現(xiàn)中個位數(shù)的環(huán)比增長，這將推動本財年（2026財年）實現(xiàn)超過200%的同比增長。

然而，公司毛利率正在明顯走低。第三財季非GAAP毛利率為68.6%，而第四財季指引中值已降至65%，利潤率的下行軌跡令部分投資者感到失望。

Credo股價盤后一度跌逾12%，隨后股價較低點反轉(zhuǎn)走強。

業(yè)績連續(xù)五個季度三位數(shù)增長

Credo第三財季調(diào)整后每股盈利1.07美元，高于FactSet分析師預期的0.91美元。

此外營收4.07億美元，同比增長201%，較上季度環(huán)比增長逾50%，亦超越此前公司自身預告區(qū)間（4.04億至4.08億美元）的上沿。

這是Credo連續(xù)第五個季度實現(xiàn)營收三位數(shù)增長，分析師預計這一高增速至少還將延續(xù)一個季度。

公司首席執(zhí)行官Bill Brennan在聲明中表示，AEC（有源銅纜）與IC（集成電路）業(yè)務(wù)持續(xù)增長，同時公司宣布通過ZeroFlap光學器件、ALC（有源LED線纜）及OmniConnect三條新產(chǎn)品線打開數(shù)十億美元規(guī)模的新增市場空間。

Brennan稱：

我們對在持續(xù)擴張的AI基礎(chǔ)設(shè)施格局中創(chuàng)新與增長的能力充滿信心。

毛利率下滑成為市場隱憂

盡管營收增勢強勁，利潤率壓縮仍是投資者消化業(yè)績時的主要顧慮。

第三財季GAAP毛利率為68.5%，非GAAP毛利率為68.6%。但公司對第四財季的指引顯示，GAAP毛利率中值將降至64.9%，非GAAP毛利率中值約為65%，環(huán)比降幅接近4個百分點。

公司預計第四財季調(diào)整后運營費用在7600萬至8000萬美元之間。

分析認為營收高速擴張期間利潤率的系統(tǒng)性收窄，通常意味著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或客戶議價關(guān)系正在發(fā)生變化，這往往會引發(fā)市場對未來盈利質(zhì)量的重新評估。

收購CoMira布局AI架構(gòu)升級

在發(fā)布季報的同一天，Credo宣布收購CoMira Solutions，進一步強化其在AI系統(tǒng)層面的技術(shù)布局。

據(jù)公司介紹，CoMira專注于鏈路層、糾錯及安全半導體技術(shù)，將支持Credo為規(guī)模擴展型（scale-up）及橫向擴展型（scale-out）AI架構(gòu)開發(fā)更先進的系統(tǒng)級解決方案。雙方未披露交易金額。

分析認為這一收購與Credo此前宣布的多項新產(chǎn)品線擴張共同指向同一戰(zhàn)略邏輯。在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速的背景下，持續(xù)拓寬可觸達市場規(guī)模，以維系高增長預期。