江蘇光伏巨頭被立案調(diào)查 負債已超200億元

2月27日，江蘇光伏巨頭——雙良節(jié)能系統(tǒng)股份有限公司（600481.SH，下稱“雙良節(jié)能”）發(fā)布公告披露，公司當日收到中國證監(jiān)會《立案告知書》，因涉嫌信息披露誤導(dǎo)性陳述違法違規(guī)，被證監(jiān)會正式立案調(diào)查。

此次立案系因雙良節(jié)能此前違規(guī)炒作與SpaceX的關(guān)聯(lián)概念，未及時、如實、完整披露相關(guān)訂單細節(jié)及風險，引發(fā)股價異常波動，最終觸發(fā)監(jiān)管層從嚴問責。

從交易所自律監(jiān)管警示快速升級為證監(jiān)會行政立案，該案不僅成為A股市場嚴打“蹭熱點”式信披違規(guī)的典型案例，更因雙良節(jié)能在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的行業(yè)地位，引發(fā)資本市場與光伏行業(yè)的高度關(guān)注。

光伏巨頭被立案調(diào)查

公開資料顯示，雙良節(jié)能成立于1995年，注冊資本18.74億元，總部位于江蘇無錫江陰，是國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈及節(jié)能換熱設(shè)備領(lǐng)域核心企業(yè)。業(yè)務(wù)涵蓋光伏硅片、光伏組件、節(jié)能裝備、氫能裝備等多個板塊，其中在光伏N型硅片與高效組件領(lǐng)域具備較強市場競爭力，在光伏制造與清潔能源裝備領(lǐng)域擁有顯著行業(yè)影響力。

此次證監(jiān)會立案調(diào)查，源于“擦邊”“商業(yè)航天”關(guān)聯(lián)事件。

2月初，馬斯克團隊走訪中國光伏企業(yè)的消息引發(fā)行業(yè)震動，傳聞其聚焦光伏設(shè)備、異質(zhì)結(jié)（HJT）等核心環(huán)節(jié)及太空光伏相關(guān)技術(shù)，多家光伏巨頭被曝接待考察。

受此消息帶動，太空光伏方向領(lǐng)漲，晶科能源、中來股份、澤潤新能、TCL中環(huán)、協(xié)鑫集成、雙良節(jié)能等股價大漲。雙良節(jié)能在2月4日發(fā)布的異常波動公告中表示，公司股票已連續(xù)三個交易日（2月2日、3日和4日）收盤價格漲幅偏離值累計達到20%。

在公告中，雙良節(jié)能僅表明最近兩年未確認與商業(yè)航天項目相關(guān)的營業(yè)收入，后續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)的開展存在一定不確定性。

到了2月12日，雙良節(jié)能通過官方微信公眾號發(fā)布快訊，標題卻明確提及“雙良節(jié)能再獲海外訂單，助力商業(yè)航天太空探索”。

文章稱，公司近期斬獲3筆海外訂單，涉及12臺高效換熱器，將用于SpaceX星艦發(fā)射基地擴建配套的燃料生產(chǎn)系統(tǒng)，并著重強調(diào)相關(guān)產(chǎn)品“再度應(yīng)用”于該領(lǐng)域，刻意強化與商業(yè)航天頭部企業(yè)SpaceX的關(guān)聯(lián)度，營造業(yè)務(wù)跨界突破的市場預(yù)期。

信息發(fā)布后，市場反應(yīng)劇烈，雙良節(jié)能股價當日快速封死漲停。然而，該則信息的真實性、完整性均存在明顯瑕疵。

當晚上海證券交易所即對公司下發(fā)監(jiān)管警示，直指其信息披露存在問題。

函件強調(diào)，當前，“商業(yè)航天”屬于市場較為關(guān)注的熱點概念，為投資者高度關(guān)注。公司在微信公眾號中發(fā)布涉及“商業(yè)航天”海外訂單信息，但未說明相關(guān)訂單的供貨方式、銷售規(guī)模及對公司整體經(jīng)營影響較小等具體情況，也未就后續(xù)訂單的不確定性等情況充分提示風險，可能對投資者決策產(chǎn)生誤導(dǎo)，公司直至監(jiān)管督促后才發(fā)布公告予以說明，相關(guān)信息發(fā)布不準確、不完整，風險提示不充分。

鑒于上述違規(guī)事實和情節(jié)，對雙良節(jié)能系統(tǒng)股份有限公司及時任董事會秘書楊力康予以監(jiān)管警示。

在監(jiān)管督促下，雙良節(jié)能補充披露相關(guān)細節(jié)，發(fā)布兩則公告，一則是關(guān)于公司海外訂單的情況說明，另一則是公司收到上交所出具的《警示函》。公告指出，上述訂單總金額僅約1392.30萬元，占公司營收比例僅0.11%，對公司業(yè)績無重大影響；且公司僅為項目的非獨家間接供應(yīng)商，并未直接與該項目合作，未來訂單存在不確定性。

2月27日，證監(jiān)會正式啟動立案調(diào)查，標志著該事件從交易所自律懲戒層面，升級為證券違法違規(guī)行政調(diào)查，公司及相關(guān)責任人將面臨進一步的監(jiān)管追責。

2025年歸母凈利潤預(yù)虧7.8億元-10.6億元

結(jié)合雙良節(jié)能近年披露的年報及業(yè)績預(yù)告來看，在光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格持續(xù)下行的行業(yè)周期背景下，公司經(jīng)營壓力凸顯，業(yè)績已連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，盈利能力亟待修復(fù)。

公開數(shù)據(jù)顯示，2024年度，雙良節(jié)能實現(xiàn)歸母凈利潤-21.34億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，出現(xiàn)大額虧損。

2025年三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入60.76億元，負債合計208.84億元。根據(jù)其2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為-10.6億元到-7.8億元，預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-11.5億元到-8.0億元，經(jīng)營利潤為虧損。

對于持續(xù)虧損，雙良節(jié)能在公告中明確說明，核心原因系光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格下跌、資產(chǎn)減值計提、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下滑，以及研發(fā)投入增加等，目前公司正通過降本增效、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、拓展優(yōu)質(zhì)客戶等方式，推動經(jīng)營狀況逐步修復(fù)。

光伏組件質(zhì)量抽檢不合格

值得注意的是，此次信披違規(guī)被立案，并非雙良節(jié)能近期唯一的合規(guī)風險點。

就在立案調(diào)查公告前，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布了產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽查通報。在70批次晶體硅光伏組件抽查中，9家企業(yè)產(chǎn)品不合格，雙良節(jié)能旗下雙良新能赫然在列。

據(jù)悉，此次雙良新能不合格產(chǎn)品的問題主要集中在機械載荷試驗等關(guān)鍵安全與性能指標，不符合相關(guān)國家標準要求。目前，監(jiān)管部門已責令相關(guān)企業(yè)限期整改，下架、召回不合格產(chǎn)品，并依法開展后續(xù)處理工作，此舉也對雙良節(jié)能的品牌聲譽及市場競爭力造成一定負面影響。

伴隨證監(jiān)會立案調(diào)查的啟動，雙良節(jié)能已面臨潛在的投資者民事索賠壓力。

當前，光伏行業(yè)正處于產(chǎn)能出清、競爭白熱化的關(guān)鍵階段，部分企業(yè)為緩解經(jīng)營壓力、提振股價，存在“蹭熱點”“炒概念”等違規(guī)信披行為。

除了雙良節(jié)能之外，天合光能也因同樣的原因被警示。

2月5日，天合光能在投資者互動平臺回復(fù)提問時表示其曾與SpaceX在其火箭發(fā)射場的地面光伏電站有合作關(guān)系。

經(jīng)監(jiān)管督促，天合光能在2月5日晚發(fā)布說明公告稱，2010-2018年期間，公司累計向北美客戶Tesla Motors及其前身 SolarCity 供應(yīng)了規(guī)模為775MW 的組件，自此之后未再與其開展業(yè)務(wù)合作。

同時，天合光能表示，截至目前其未與 SpaceX 開展任何合作，亦未簽署任何框架性協(xié)議或正式協(xié)議，未有在手訂單。“截至本公告披露日，公司未有涉及‘太空光伏’的相關(guān)訂單收入，未對其經(jīng)營業(yè)績造成影響。”

上交所認為，天合光能在互動平臺上的回復(fù)內(nèi)容與事實明顯背離，未能如實反映實際情況，信息披露不完整、不準確，也未充分提示風險。對此上交所對天合光能及時任董秘吳群予以監(jiān)管警示。

此次監(jiān)管層對兩家光伏巨頭的監(jiān)管調(diào)查，釋放出“嚴監(jiān)管、零容忍”的明確信號——上市公司必須堅守信息披露真實性、準確性、完整性、及時性的底線，嚴禁通過誤導(dǎo)性陳述誤導(dǎo)市場及投資者。

隨著監(jiān)管警示函落地，雙良節(jié)能股價次日便封死跌停，此后幾個交易日持續(xù)下跌。截至3月3日收盤，雙良節(jié)能收報7.60元，持續(xù)走低。

星星蘇訊綜合自大眾證券報、新浪財經(jīng)、企業(yè)預(yù)警通等