瑞幸控股股東大鉦資本拿下藍瓶咖啡：中國咖啡大戰邁入矩陣博弈時代

2026年3月4日，瑞幸咖啡控股股東大鉦資本已與雀巢集團正式簽訂協議，以不足4億美元的價格收購Blue Bottle Coffee（下稱“藍瓶咖啡”）全球門店業務，雀巢將保留藍瓶咖啡的膠囊、咖啡機等快消品板塊。據悉，交易目前已完成簽約，正處于交割階段。

作為瑞幸咖啡的早期投資者，大鉦資本及黎輝合計持有瑞幸咖啡23.28%的股份，掌握公司超過53%的投票權，處于絕對控股地位。2024年5月，黎輝正式出任瑞幸咖啡董事長，全面主導公司戰略方向。而瑞幸咖啡2025年財報顯示，其全年總凈收入達492.88億元，門店總數突破3.1萬家，穩坐行業第一的位置。

而這起收購的落地，不僅標志著中國資本首次拿下全球精品咖啡標桿品牌，更揭開了瑞幸籌備已久的“品牌收購+高端化”戰略面紗，而持續白熱化的中國咖啡大戰，也將由此告別單純的價格內卷，進入多品牌矩陣比拼的全新階段。

瑞幸系的“品牌收購戰”從未停歇

在此之前，大鉦資本的身影便不時的閃現在各大咖啡品牌的收購案中。

據CNBC報道，在2025年7月星巴克中國收到的近30家私募股權機構的競標報價中，除了高瓴資本、凱雷集團（Carlyle Group）和KKR等機構之外，瑞幸大股東大鉦資本也出現在競購名單中。

隨后大鉦資本又將目光投向了COSTA。

據彭博社報道，包括大鉦資本在內的多方對COSTA的初步估值約為10億英鎊（約合人民幣94億元）。這一價格不到可口可樂當年買入成本（39億英鎊）的三分之一。

最終，大鉦資本拿下了被業內譽為“咖啡界蘋果”的藍瓶咖啡。自2002年創立以來，藍瓶咖啡便以“只售賣烘焙后48小時內咖啡豆”的理念，成為第三波精品咖啡浪潮的代表品牌。

這也被視為瑞幸“補齊高端短板、構建品牌矩陣”的重要舉措。

在品牌價值層面，藍瓶咖啡在40元上下，覆蓋中高端消費群體，這對于早已形成成熟商業模式的瑞幸來說，將形成“瑞幸（大眾性價比）+藍瓶（高端精品）”的雙品牌格局，補足高端品牌的空白。

而瑞幸雖憑借數字化運營、規模化供應鏈實現了快速擴張，但品牌調性始終局限于大眾性價比市場，25-40元的中高端價格帶長期處于空白，面對星巴克臻選、Manner等品牌的競爭，缺乏足夠的溢價能力與品牌話語權。在此背景下，通過收購成熟的高端品牌，成為瑞幸快速切入高端市場、擺脫價格戰依賴的最優路徑。

此外，藍瓶咖啡還將為瑞幸的國際化戰略鋪路。目前，藍瓶咖啡已覆蓋美國、日本、韓國、中國等多個市場，擁有成熟的海外門店網絡與品牌認知度，這將為瑞幸省去海外市場開拓的前期投入，快速實現全球化布局。此外，收購藍瓶這一國際精品品牌，也將向國際資本市場傳遞瑞幸“治理規范、增長可持續”的信號，為瑞幸重啟美股上市、提升資本估值提供重要籌碼。

可以說，瑞幸的收購動作更是順應市場發展的必然選擇。隨著中國咖啡市場滲透率持續提升，消費者對咖啡的需求已從“提神剛需”轉向“品質體驗”，高端精品咖啡賽道的增長潛力日益凸顯。

咖啡大戰從價格內卷到矩陣博弈

大鉦資本收購藍瓶咖啡的交易，不僅將改變瑞幸的品牌格局，更將徹底改寫中國咖啡行業的競爭邏輯。

此前，中國咖啡市場的競爭主要集中在門店數量擴張與低價內卷，“9.9元價格戰”曾一度主導行業走勢，但隨著市場趨于飽和，單純的規模與價格比拼已難以為繼，行業競爭正在向“品牌矩陣、價格覆蓋、單店盈利”的綜合維度升級。

從頭部格局來看，收購完成后，瑞幸系將形成“大眾+高端”的雙品牌矩陣，在“低價引流+高端盈利”的組合拳之下，這將對中高端咖啡品牌市場形成沖擊。

這不僅將對星巴克這樣的頭部品牌帶去壓力，對于Manner、M Stand等中等體量的精品咖啡品牌而言，也意味著一次不小的挑戰。

值得關注的是，這場收購也將推動中國咖啡模式的全球化輸出。瑞幸憑借數字化運營、高效供應鏈、快速擴張的模式，在國內市場取得了巨大成功，而藍瓶咖啡則擁有深厚的品牌底蘊與全球布局。未來，瑞幸的高效運營模式有望注入藍瓶，對其“重資產、慢擴張”的運營模式進行優化，用中國咖啡行業的發展經驗，改造全球精品咖啡賽道，推動中國咖啡品牌走向世界。

不過，機遇背后也暗藏挑戰。藍瓶咖啡的“慢文化”與瑞幸的“快效率”存在天然的基因沖突，藍瓶堅守的精品化、慢體驗，與瑞幸追求的規模化、高周轉如何兼容，成為大鉦資本與瑞幸面臨的核心考驗。

大鉦資本收購藍瓶咖啡，是中國咖啡行業發展的一個重要轉折點，標志著行業從“規模取勝”正式邁入“品牌制勝”的新階段。瑞幸通過此次收購，完成了從大眾到高端的品牌閉環，不僅填補了自身的戰略空白，更重塑了行業的競爭格局。

可以預見，未來中國咖啡市場的競爭將更加激烈，頭部品牌的矩陣博弈將成為主流。大鉦資本與瑞幸的這場“高端布局”，能否改寫全球咖啡行業的格局，仍有待時間檢驗。但可以肯定的是，中國咖啡市場的爭奪戰，正走向全新的階段。（作者 | 謝璇，編輯 | 房煜）

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