2月非農(nóng)“爆雷”！黃金短線急拉超40美元，6月降息預(yù)期重燃

周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告給市場潑了一盆冷水，投資者對美國勞動(dòng)力市場健康狀況的疑慮驟起……

周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國雇主在2月份出人意料地裁員，失業(yè)率上升，引發(fā)了人們對勞動(dòng)力市場健康狀況的懷疑。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口減少9.2萬人，繼2025年10月之后再次錄得負(fù)值，市場預(yù)期增加5.9萬人，這可能在一定程度上反應(yīng)了白宮活動(dòng)導(dǎo)致的醫(yī)療保健就業(yè)減少；2月失業(yè)率錄得4.4%，為2025年12月以來新高，略高于市場預(yù)期的4.3%。

數(shù)據(jù)公布后，市場波動(dòng)劇烈，現(xiàn)貨黃金短線走高超40美元，現(xiàn)貨白銀重回83美元上方，但隨后迅速回吐數(shù)據(jù)帶來的漲幅。

對于此前的數(shù)據(jù)，美國勞工統(tǒng)計(jì)局在報(bào)告中指出，去年12月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從4.8萬人修正至-1.7萬人；1月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從13萬人修正至12.6萬人。經(jīng)修正后，12月和1月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前減少6.9萬人。

此次裁員潮涉及休閑餐飲業(yè)和建筑業(yè)，其中建筑業(yè)的裁員可能與當(dāng)月惡劣天氣有關(guān)。其他裁員行業(yè)包括制造業(yè)、運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)和信息業(yè)。

去年占整體就業(yè)增長大部分的醫(yī)療保健和社會(huì)援助行業(yè)上個(gè)月裁員近1.9萬人。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測，凱撒醫(yī)療集團(tuán)3萬多名員工持續(xù)近一個(gè)月的罷工將對該行業(yè)的工資支出造成影響。

周五發(fā)布的另一份報(bào)告顯示，受冬季天氣相關(guān)干擾導(dǎo)致汽車經(jīng)銷商業(yè)務(wù)疲軟的影響，美國1月份零售銷售額下降，汽車經(jīng)銷商的疲軟抑制了部分業(yè)務(wù)活動(dòng)。

目前，交易員正在加大押注，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年至少降息一次，美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的概率已升至約50%，此前在就業(yè)數(shù)據(jù)公布前僅為35%。

本周的非農(nóng)數(shù)據(jù)很可能向美聯(lián)儲(chǔ)施壓，使其考慮恢復(fù)降息。眼下的情況與許多官員此前描述的“趨于穩(wěn)定”完全不符。

高盛多資產(chǎn)固定收益投資主管Lindsay Rosner表示：“勞動(dòng)力市場疲軟的跡象提醒美聯(lián)儲(chǔ)，推遲降息可能會(huì)付出代價(jià)，盡管短期政策仍受持續(xù)進(jìn)行的中東沖突所左右。伊朗的事態(tài)發(fā)展及其對通脹的潛在后果在一定程度上掩蓋了美國的就業(yè)狀況，使得通往潛在政策正常化的路徑變得不那么明朗。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最終將完成剩下的兩次‘正常化降息’，以使利率回歸中性，但鑒于目前的不確定性，具體時(shí)機(jī)尚難定論。”

此前，勞動(dòng)力市場經(jīng)歷了數(shù)十年來非經(jīng)濟(jì)衰退年份中招聘表現(xiàn)最糟糕的一年。盡管今年年初就業(yè)增長曾出現(xiàn)躍升，且初請失業(yè)金人數(shù)穩(wěn)定在較低水平，但企業(yè)可能已開始落實(shí)此前宣布的一系列裁員計(jì)劃。此外，近期生產(chǎn)率提升的趨勢也表明，人工智能領(lǐng)域的支出已使部分公司能夠以更精簡的人員配置維持運(yùn)營。

這些數(shù)據(jù)可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)在評估維持利率穩(wěn)定的時(shí)長時(shí)，將注意力重新轉(zhuǎn)向就業(yè)市場。在此之前，政策制定者一直更關(guān)注通脹——甚至在美以對伊戰(zhàn)爭引發(fā)投資者對價(jià)格壓力的擔(dān)憂之前就已如此。

值得注意的是， 這份報(bào)告在政治層面對白宮來說可謂時(shí)機(jī)極其不利，目前白宮尚未對這些數(shù)據(jù)作出評論。美國總統(tǒng)特朗普現(xiàn)在需要面對不斷惡化的勞動(dòng)力市場，同時(shí)還要應(yīng)對持續(xù)存在的通脹擔(dān)憂，而這一切發(fā)生在因與伊朗的戰(zhàn)爭導(dǎo)致油氣價(jià)格上漲的背景下。

過去，特朗普曾對疲弱的經(jīng)濟(jì)信號不以為然，并堅(jiān)持認(rèn)為在他的執(zhí)政期間，美國經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁。但就連他最看重的指標(biāo)之一，即股市本周的表現(xiàn)也相當(dāng)動(dòng)蕩。

持續(xù)更新中……