“她力量”｜止于至善基金經理孫嘉寶：以敏銳篤行科技長坡，用長期穿越周期迷霧

傳統認知中，力量常與剛性、鋒芒綁定，而資本市場從不缺鋒芒，而女性基金經理，正以剛柔并濟重新定義專業力量。當下的“她力量”，恰恰打破了這種二元對立——剛是堅守原則底線，柔是智慧護航，二者在凈值曲線與長期價值之間，走出兼具力度與溫度的投資之路。

“只以合理價格，投資卓越公司。”止于至善基金經理孫嘉寶總結道。

止于至善基金經理 孫嘉寶

以敏銳篤行科技長坡

孫嘉寶于2017年英國倫敦國王學院博士畢業后一直從事投資研究相關工作，于2021年加入止于至善投資，已經五年。目前主要管理：止于至善價值投資4號，這個基金聚焦于投資全球存儲的機會。

她的投資風格以敏銳為核心，擅長在數據噪音中捕捉產業反轉信號。回頭看，孫嘉寶很是感慨：2023年存儲下行周期，我前瞻判斷 AI 服務器將帶動 HBM 成長性弱化周期屬性，果斷布局韓國存儲股并重倉；2025 年初 NAND 迎來罕見漲價，快速跟進布局美股、日本相關標的，持續把握科技賽道確定性機會。

此后，在長期投資實踐中“敏銳”一次次的具體體現。

“價值投資既是以合理價格投資卓越公司，也是對科技趨勢確定性的博弈，只要AI重塑世界的底層邏輯不變，短期波動就是布局的機會。”她說。

作為女性投研者，她有著深刻的認知：“認為女性在投研中擁有一種優中選優的能力。最好的投資往往不是抓住了多少可能性，而是在無數可能性中，堅定持有不可替代的必然性。這份必然性來自對產業趨勢的觀察和跟蹤。”

她相信，風控是貫穿于每一筆決策初始的先驗邏輯，而不是在回撤發生后才被動觸發的補償機制。坦言自己從不追求極致杠桿，而是通過全球資產的相關性對沖以及對技術路徑偽證風險的深度預判，來確保組合在捕捉AI爆發力的同時，擁有極高的安全邊際。

用長期穿越周期迷霧

站在2026年的時間節點，止于至善基金經理孫嘉寶明確表示，最看好存儲芯片、光芯片、CPO三大方向，并且邏輯清晰且堅定。

首先，存儲芯片方面，AI浪潮驅動的存儲芯片超級周期不斷超預期，預計26全年及27H1會可見的持續短缺，同時隨著AI應用進入推理時代，對內存容量的要求遠超以往，AI Agent在執行任務時需頻繁存取龐大的矢量數據庫，單個GPU對應的NAND容量正成倍增長。

其次，光芯片方面，Lumentum表示光芯片供需缺口在25%-30%，同時表示拿到CPO訂單，OCS積壓訂單超4億美元。

而在CPO方面，商業化應用拐點臨近，根據Yole預計，積極情景下（英偉達量產CPO交換機）2035年CPO出貨量將是基準情景的10倍。

同時她也理性提示風險：投資者需關注地緣政治對供應鏈的重構、技術路徑突然切換帶來的估值波動，但從當前產業信號來看，兩類風險暫未出現爆發苗頭，整體產業趨勢依舊向好。

對于市場熱議的AI與量化，她持開放且理性的態度：AI不是對手，而是投研的超級助手與數字同事。

孫嘉寶介紹，自己所在的投研團隊已使用十余種 AI 工具，人均AI使用時長超 1000 小時，借助 AI 高效處理非結構化數據、梳理全球數千家科技公司財報、整合產業新聞，大幅提升投研效率與覆蓋廣度，甚至能獲得前瞻性投資思路。

她同時強調，AI與量化無法替代人類對產業未來的深度展望與預判，團隊會依托自主打造的“AI賽博坦”投研體系，精準捕捉機會、嚴格規避風險，堅守“只以合理價格，投資卓越公司”的核心理念。

在團隊管理上，她則追求自驅動的扁平化架構。以三大策略保障團隊高效適應市場變化：通過容錯機制鼓勵研究員在非核心倉位上進行前瞻性試錯；通過復盤機制對每一個投資決策邏輯進行回溯；強調AI使用能力與全球視野，團隊必須具備使用AI的能力以及閱讀多語言文獻的能力，確保我們走在新技術的前沿，同時與美國硅谷、韓國首爾的認知保持同步。

談及未來，她心懷篤定、步履堅定：希望做時間的朋友，深耕科技產業的長跑者，在每一輪科技范式更迭中，用女性特有的敏銳與堅定，為投資人精準卡位最具成長性的核心資產。

最后，她真誠寄語持有人：投資最迷人的魅力在于認知變現后的復利堆疊。感謝你們在周期波動中給予我的信任，我會繼續審慎地篩選每一份確定性，讓我們共同穿透市場的迷霧，靜待認知紅利在時間中自然綻放。

文/許楠楠 編輯/徐楠

(編輯：許楠楠)