“春節效應”失靈？銀登中心不良貸款掛牌今年2月環比下滑，市場從“爆發式”邁向“常態化”

2026年3月初，銀行業信貸資產登記流轉中心（以下簡稱“銀登中心”）2月份不良貸款轉讓掛牌數據出爐。其中，一項關鍵變化引發了市場關注：當月不良貸款掛牌總額為139.30億元。

這不僅較上年同期的275.24億元大幅下降49.39%，也較2026年1月的158.95億元環比減少12.36%。這是自2024年以來，銀登中心首次在2月份出現掛牌規模環比下降。

在經歷2026年1月同比暴增4.45倍的歷史性高點后，這一“雙降”數據似乎為持續火熱的不良貸款轉讓市場按下了一個短暫的“減速鍵”。

然而，在簡單的規模回落背后，是市場結構更深層次的演變。2026年2月，共有16家機構掛牌了61筆不良貸款資產包。平安銀行以28.15億元居首，江蘇銀行以23.62億元緊隨其后，建設銀行、中銀消費金融、重慶螞蟻消費金融和交通銀行的掛牌規模也均超過10億元。

一個鮮明的特征是，消費金融公司已成為市場的重要供給方，當月5家持牌消金機構合計掛牌37.37億元，占總規模的26.83%。與此同時，掛牌筆數創下61筆的近三年新高。在總金額回落的背景下，這意味著平均單筆資產包規模正在縮小，市場呈現出“小額多筆”的分散化特征。頭部機構的集中度也在下降，前三大機構合計占比從2024年2月的78.11%、2025年2月的65.45%，降至2026年2月的48.08%。

某資深銀行業研究人士分析指出，2026年2月數據的環比回落，部分受到春節假期等季節性因素影響，但更值得關注的是其標志著市場可能正從過去兩年的爆發式增長，進入一個高位企穩、結構優化的新階段。

“季節性因素需要審慎考量，單純用春節假期解釋2月的環比下降并不充分，市場內在動能的邊際變化更值得關注。”西部地區某城商行總行資產管理部人士對《每日經濟新聞》記者分析道，139.30億元的規模本身仍處于百億級高位，說明不良貸款轉讓市場的基礎需求依然穩固，但機構的出包策略正從“集中甩賣”轉向更具計劃性和常態化的“細水長流”。

市場轉折：近三年首現2月環比下降，掛牌結構折射多元格局

回顧近三年數據，銀登中心今年2月的不良貸款轉讓掛牌規模走勢發生了顯著逆轉。

2024年，掛牌規模從1月的13.04億元躍升至2月的82.53億元，環比增幅高達532.90%；2025年，掛牌規模從1月的35.72億元飆升至2月的275.24億元，環比增長670.55%。這種年初“開門紅”式的集中出表曾是市場的常態。然而，2026年的曲線發生了變化：在1月掛牌158.95億元之后，2月并未延續增長，反而回調至139.30億元。

進入2026年，整個不良貸款轉讓市場在政策暖風與機構策略調整的雙重作用下，呈現出新的面貌。2026年1月7日，銀登中心發布通知，明確自2026年1月1日起，繼續對不良貸款轉讓業務暫免收取掛牌服務費，并對交易服務費給予八折優惠。同時，個人不良貸款批量轉讓試點期限已獲準延長至2026年12月31日。

某資深銀行業研究人士對此表示，費用優惠的延續直接降低了銀行的處置成本，而試點延期則為市場提供了穩定的政策預期，鼓勵機構進行中長期規劃，而非僅僅在年底或年初進行突擊式處置。

從掛牌主體看，市場參與方更加多元均衡。2026年2月的掛牌榜單上，既有平安銀行、建設銀行、交通銀行等股份制銀行和國有大行，也有中銀消金、螞蟻消金、南銀法巴消金、湖北消金、重慶小米消金等持牌消費金融公司。同時，長三角地區機構的活躍度較為突出，江蘇銀行、南京銀行、南銀法巴消金、江蘇灌南農商行合計掛牌33.27億元，占比23.89%。

這反映出不良貸款市場化處置的深度和廣度正在拓展，從全國性銀行到地方中小銀行，從傳統商業銀行到消費金融公司，各類機構都在利用這一平臺優化資產負債表。

值得注意的是，季節性因素需要審慎考量。

2025年春節假期為1月28日至2月4日，對1月和2月的業務活動均可能產生影響。然而，對比2025年1月（掛牌35.72億元）和2月（275.24億元）數據，后者環比激增670.55%，呈現出典型的“節后集中釋放”特征。

再看2026年，1月掛牌額高達158.95億元（同比增長345%），而2月卻未能延續增長，反而回落至139.30億元。

“這表明，單純用春節假期解釋今年2月的環比下降并不充分，市場內在動能的邊際變化更值得關注。”西部地區某城商行總行資產管理部人士對記者分析，“在經歷了2025年全年掛牌未償貸款本息規模突破4300億元的爆發式增長后，市場可能正在進入一個新的盤整階段。”

從銀行業整體資產質量看，國家金融監管總局數據顯示，2025年四季度末，商業銀行不良貸款余額為3.5萬億元，較上季末減少241億元；不良貸款率穩定在1.50%，較上季末下降0.02個百分點。

上述銀行業研究人士表示，行業整體資產質量的穩定為銀行通過市場化手段加速處置存量不良提供了更從容的空間和底氣，而非迫于不良率飆升壓力的被動應對。

政策驅動與機構博弈：試點延期與費用優惠下的供給邏輯

市場活躍的背后是金融機構尤其是消費金融公司加速出清存量風險的迫切需求。

2026年開年，消費金融公司便成為轉讓市場的絕對主力。據媒體報道，僅2026年1月，招聯金融、中銀消金、螞蟻消金等頭部消費金融公司在銀登中心掛牌轉讓的個人消費貸不良資產包，未償本息總額就超過110億元，占當月市場總掛牌規模的比重接近七成。這種結構性變化與消費金融行業客群下沉、信用貸款占比高、不良生成壓力較大的行業特性密切相關。

從資產包特征來看，當前掛牌轉讓的個人不良貸款普遍呈現“三高一低”的特點：信用貸款占比高、逾期時間長、損失類占比高、訴訟率低。

例如，平安銀行開展的2026年第1期個人不良貸款（信用卡透支）轉讓業務，其中涉及1.16萬筆貸款，加權平均逾期天數高達1104.65天，五級分類全部為損失類，且均為信用類貸款。同時，除1筆貸款已終本執行外，其余貸款均未進入訴訟程序。

前述城商行人士解讀稱，這反映出銀行和消金公司更傾向于將那些經過長期內部催收后仍難以回收、司法處置成本高昂的“硬骨頭”資產，通過批量轉讓方式快速剝離，以實現風險的“真實出表”和資本的“輕裝上陣”。

政策的持續支持為這場“減負”行動提供了跑道。自2021年不良貸款轉讓試點啟動以來，參與機構范圍已從最初的國有大行和股份行，擴容至政策性銀行、城商行、農商行、消費金融公司、汽車金融公司等。截至2025年底，開立業務賬戶的機構已超過千家。試點業務規模也快速增長，成交額從2021年的186.48億元，大幅躍升至2025年全年的4300余億元。

研究人士指出，經過五年發展，銀登中心已從不良處置的“補充手段”變成了“主陣地”，特別是對于零售業務占比高、不良處置壓力大的中小銀行和消費金融公司而言，已成為最高效的標準化處置渠道之一。

常態化之路：從“規模擴張”到“價值發現”的市場進化

隨著市場規模的擴大和參與主體的增多，不良貸款轉讓市場正在從早期的“規模擴張”階段，邁向“價值發現”和“規范發展”的新階段。

一個關鍵指標是轉讓折扣率持續處于低位。根據聯合資信統計，個人不良貸款批量轉讓平均折扣率自2022年以來維持在較低水平，2025年第一季度平均折扣率約為4.1%。這意味著賬面價值100元的債權，最終轉讓價格可能只有4元左右。低價背后，是資產質量、回收難度與時間成本的綜合體現。

市場交易機制也在持續優化。值得注意的是，自2025年10月27日起，銀登中心調整了信息披露方式，新發布的轉讓公告不再公開資產的起拍價。前述城商行人士認為，這一變化旨在引導市場參與者更加關注資產包的內在價值和處置能力，而非單純進行價格博弈，有助于推動估值體系走向更專業化、精細化。

同時，在延長試點的同時，監管層也加強了對內控和審計的要求，強調機構需對盡職調查、估值定價、審批決策等環節進行自查和專項審計。研究人士強調，這標志著試點從追求規模增長轉向規范發展與風險防控并重，旨在夯實市場基礎，防范道德風險，促進不良資產的“潔凈出表”。

對于受讓方資產管理公司（AMC）而言，挑戰與機遇并存。監管規定，AMC對批量收購的個人貸款不得再次對外轉讓，只能采取自行清收、重組等方式處置。這倒逼AMC必須建立專業的清收、訴訟、調解團隊和科技系統，從簡單的“資產搬運工”向真正的“價值修復者”轉型。科技賦能正在成為提升處置效率的核心。借助大數據、人工智能進行債務人畫像、資產分層和智能催收，已成為行業頭部玩家的標配。

上述研究人士判斷，在宏觀經濟環境、監管政策導向和金融機構自身轉型需求的多重作用下，不良貸款，特別是個人消費貸和信用卡不良的轉讓市場，仍將保持活躍。但市場的增長邏輯或將發生變化：從依賴政策試點和機構范圍擴容帶來的外延式增長，轉向依靠處置能力提升、定價模型完善和生態協作深化的內涵式發展。市場參與者需要更加清醒地認識到，批量轉讓解決的是歷史包袱，金融機構長期的競爭力依然根植于客群精細化經營、風險定價能力提升等核心能力。銀登中心今年2月掛牌數據的“降溫”，或許正是這場深刻變革開啟的一個信號。