【銀河地產胡孝宇】行業動態 2026.2丨銷售量價承壓，開竣工降幅擴大

來源：中國銀河證券研究

【報告導讀】

1. 銷售：量價均承壓。

2. 投資：開工竣工降幅擴大。

3. 資金：到位資金降幅持續擴大。

銷售：量價均承壓 2026年1-2月全國商品房銷售面積0.93億方，同比下降13.5%，降幅較2025年全年擴大4.8pct。2026年1-2月全國商品房銷售額8186億元，同比下降20.20%，降幅較2025年全年擴大7.6pct。對應2026年1-2月銷售均價為8809元/平米，較2025年全年均價9370元/平米下降5.99%，同比2025年前2月下降7.75%。2026年2月上海出臺“滬七條”，放松限購條件、擴大公積金貸款額度等。2026年3月政府工作報告提到“著力穩定房地產市場”、“因城施策控增量、去庫存、優供給”，我們認為后續有望持續改善和穩定房地產市場預期，推動房地產市場平穩健康高質量發展。

投資：開工竣工降幅擴大 2026年1-2月房地產開發投資9612億元，同比下降11.10%，降幅較2025年全年收窄6.1pct。開工端：2026年1-2月新開工5084萬方，同比下降23.10%，降幅較2025年全年擴大2.7pct?？⒐ざ耍?026年1-2月竣工面積6320萬方，同比下降27.90%，同比降幅較2025年全年擴大9.8pct。受季節性因素影響，開年1-2月通常為投資的淡季。

資金：到位資金降幅持續擴大 2026年1-2月房企到位資金13047億元，同比下降16.50%，降幅較2025年全年擴大3.1pct。其中全年國內貸款為2570億元，同比下降13.90%，降幅持續擴大；自籌資金4939億元，同比下降5.9%，降幅收窄，定金及預付款3589億元，同比下降21.50%，個人按揭貸款1128億元，同比下降41.90%。房企資金來源中，與銷售相關的定金及預付款、個人按揭貸款降幅擴大，這與銷售尚未好轉有密切關系。

風險提示

政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。

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本文摘自：中國銀河證券2026年3月17日發布的研究報告《【銀河地產】銷售量價承壓，開竣工降幅擴大_房地產行業月報》

分析師：胡孝宇

評級體系：

評級標準為報告發布日后的6到12個月行業指數（或公司股價）相對市場表現，其中：A股市場以滬深300指數為基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準，北交所市場以北證50指數為基準，香港市場以恒生指數為基準。

行業評級

推薦：相對基準指數漲幅10%以上。

中性：相對基準指數漲幅在-5%～10%之間。

回避：相對基準指數跌幅5%以上。

推薦：相對基準指數漲幅20%以上。

謹慎推薦：相對基準指數漲幅在5%～20%之間。

中性：相對基準指數漲幅在-5%～5%之間。

回避：相對基準指數跌幅5%以上。

法律申明：

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