Token消耗量爆炸式增長，中國云市場掀起漲價潮

漲價的風潮終于吹到了中國云計算領域。

3月18日午間，阿里云官網一則調價公告在科技圈激起千層浪：受全球AI需求爆發式增長及供應鏈成本上升影響，公司將對AI算力、存儲等產品進行價格上調，其中平頭哥真武810E等算力卡產品價格上調5%至34%，文件存儲產品CPFS（智算版）漲幅達30%。

數小時后，百度智能云迅速跟進，宣布AI算力相關產品服務上調約5%至30%，并行文件存儲等產品上調約30%。

而在本月稍早前，騰訊云已提前對混元系列模型進行調整，部分核心產品漲幅高達400%。放眼全球，亞馬遜AWS于1月22日宣布對用于大模型訓練的EC2實例實施15%價格上調，谷歌云隨后跟進，最高漲幅達100%。

持續數年的國內云市場“價格戰”宣告結束，行業正從“以價換量”的擴張期，邁入“以質定價”的價值兌現期。漲價從來不是孤立事件，它像推倒的第一張多米諾骨牌，將在整個AI產業鏈引發連鎖反應。

這輪漲價潮下誰將承壓？誰又將收割紅利？

為什么說這是“價值戰”的開始？

要理解本輪漲價的深層含義，需回溯國內云計算行業過去十余年的發展痛點：長期深陷低價資源內卷，各大廠商比拼算力規模、壓低存儲價格，以薄利甚至虧損換市場份額。2024年2月底，阿里云曾宣布“最大規模”降價，彼時官方解釋是“大量傳統企業仍處于用云的起步階段，希望通過降價加速企業上云”。

短短兩年后風向突變，表面上看，此次漲價的直接原因是“全球AI需求爆發”與“供應鏈成本上漲”的雙重壓力。但據《國際金融報》透露，此輪價格調整背后還隱藏著一個關鍵推手——“Token調用量的急劇攀升”。春節期間，以OpenClaw為代表的AI Agent應用爆發，阿里云的MaaS業務百煉在今年1至3月創下歷史最高增速，“阿里云正在將緊缺的AI算力資源向Token業務傾斜”。

這一“傾斜”意味深長。

在行業觀察人士看來，阿里云此番漲價，表面是應對成本壓力的市場行為，實則是這家中國最大云廠商的主動戰略轉型——徹底告別過去單純依靠售賣算力、存儲等基礎資源的盈利模式，全面向售賣智能服務、布局Token生態的高階賽道升級。

如果把3月18日的漲價視為一場戰役的正式打響，那么3月16日的阿里內部組織調整就是戰前動員。兩天前，阿里剛剛宣布新設了以Token為名的Alibaba Token Hub（ATH）事業群，整合原有通義實驗室、MaaS業務線、千問事業部等，覆蓋從基礎模型研發到AI應用業務，由阿里CEO吳泳銘直接帶隊。

“當下正處于AGI爆發前夜。大量數字化工作將由數以百億計的AI Agent來支撐，而這些AI Agent將由模型產生的Token支撐運行。”在公開信中，吳泳銘如此定義這一歷史性時刻。

當數以億計的AI Agent開始大規模“工作”，Token的需求呈現指數級增長，而算力供給短期內無法同步暴漲，供需失衡便成為必然。IDC預測，到2030年，全球活躍AI智能體將達22.16億，年度Token消耗量將從2025年的0.0005 Peta Tokens飆升至15.2萬Peta Tokens，增長超3億倍。這意味著，誰掌握了Token的生成和分發能力，誰就掌握了AI時代的“石油定價權”。

英偉達CEO黃仁勛在GTC 2026大會上直言：“Token是硬通貨，計算能力就是企業的收入。”他描繪了一幅Token分層定價的藍圖——未來Token將像電力、自來水一樣，成為分級定價的基礎商品。

漲價通知單去了哪里？

云廠商的漲價，必然沿著產業鏈向上游設備和下游用戶兩端傳導，引發利益格局的重新分配。

對下游AI創業公司而言，算力成本直接增加，國金證券研報認為，2026年將是中國算力需求從“云端訓練”向“訓練+推理”雙輪驅動轉型的關鍵之年，算力缺口將在更多模態和更廣場景的催化下極速釋放。C端流量與AI Agent、編程等原生場景爆發，疊加B端垂類模型蓄勢，共同驅動實時推理算力消耗大幅增長。

成本上升可能加速行業洗牌，倒逼創業公司尋找更垂直的解決方案或優化算法以降低算力消耗。而對最終用戶而言，AI應用和服務的價格可能隨之上漲，或在一定程度上影響AI技術的普及速度。

對云廠商自身而言，消化成本壓力必須從提升數據中心運營效率入手，這直接催生了對上游節能降耗技術的剛性需求。

從供給端看，英偉達在GTC大會上發布的Vera Rubin全新計算平臺首次100%采用液冷解決方案，并引入CPO（共封裝光學）、LPU（語言處理單元）等技術，預示著AI算力基建的底層架構正在被重新定義。技術路線的演進正在重構整個算力硬件生態：從可插拔模塊到CPO/NPO，從傳統風冷到液冷，從Scale-out到Scale-up網絡架構，每一個細分環節都孕育著新的投資機會。

誰在收割漲價紅利？

漲價潮下，并非所有環節都是受害者，三大領域正迎來歷史性機遇。

環節一：液冷散熱

AI算力需求的指數級增長，正驅動散熱需求爆發。

業內預測，隨著算力持續放量與數據中心建設提速，傳統風冷已無法支撐高功耗處理器和高密度機柜，疊加數據中心PUE政策收緊，液冷從“可選項”變成“必選項”。據中商產業研究院最新報告預測，2026年中國液冷服務器市場規模將達257億元，滲透率將從2025年的20%飆升至37%。

東吳證券也明確表示，伴隨服務器架構升級，功率密度提升，100%液冷逐漸成為必選項。當前NV鏈與ASIC鏈均在積極籌備液冷系統供應體系，看好國產液冷系統供應商憑借性價比優勢與配合度持續切入。

環節二：存儲芯片

AI同樣在驅動存儲芯片市場進入“超級景氣周期”，群智咨詢最新數據顯示，2026年第一季度消費電子存儲價格比2025年第四季度漲幅超過60%，其中NAND閃存環比漲幅更是突破70%，創下近年單季最高漲幅紀錄。

SEMI中國總裁馮莉透露，2026年全球存儲產值將突破5500億美元，首次超過晶圓代工規模，成為半導體產業第一增長極。其中，HBM市場規模將增長58%至546億美元，占到DRAM市場的近四成。供需失衡下，2026年HBM產能缺口達50%至60%，漲價依然是主旋律。

跟隨海外廠商漲價的步伐，國產存儲公司也紛紛開啟漲價模式，企業營收實現大幅跨越。佰維存儲預計2026年1月至2月實現歸母凈利潤15億元至18億元，同比增長921.77%至1086.13%，凈利潤增速顯著高于2025年的437.56%。

瑞銀全球研究團隊近日發布研報指出，在AI計算的推動下，存儲行業的底層邏輯已經發生根本性改變。報告認為存儲行業的凈資產收益率（ROE）已發生結構性重置，預測2026年至2030年三星、SK海力士和美光的平均ROE將達到36%，遠高于過去十年的15%。瑞銀預計存儲行業的營業利潤將在2027年第三季度見頂，這意味著存儲股的上漲行情有望持續到2027年第二季度。

環節三：算力租賃與硬件

隨著算力需求爆發，算力租賃企業盈利能力顯著增強。據證券時報·數據寶統計，目前已有32只算力租賃概念股公布2025年度業績相關數據，20只概念股實現業績增長，其中7股預計實現扭虧為盈。

新易盛、潤澤科技、中際旭創3只行業龍頭股增幅位列前三。新易盛預計實現歸母凈利潤94億元至99億元，同比增長231.24%至248.86%，公司表示受益于算力投資持續增長，高速率產品需求快速提升。

從資金面來看，近期部分算力租賃股獲融資資金加倉，3月以來，8股融資凈買入金額超過1億元，拓維信息、科華數據、新易盛居前，分別達到5.8億元、3.01億元、2.56億元。

多家券商建議關注算力基建三大核心賽道：一是國產算力芯片與硬件，推理算力需求爆發疊加自主可控趨勢，國產芯片廠商有望快速放量；二是光通信與CPO產業鏈，從800G/1.6T可插拔模塊到CPO/NPO技術演進，光互聯環節價值持續提升；三是液冷與電源散熱，散熱環節成為算力密度的關鍵瓶頸。

結論

本輪云廠商漲價，宣告了AI算力“廉價時代”的終結，這是一個長期產業趨勢的確認：AI算力正在從基礎設施走向稀缺資源。

對于云廠商而言，估值邏輯將從“用戶數”轉向“單位算力盈利能力”，Token經濟的崛起，正在將商業模式從“賣資源”扭轉為“賣智能”。

當阿里云的漲價通知單發出，當英偉達在GTC大會上描繪Token經濟的藍圖，當存儲芯片廠商的產能被搶購一空——AI算力產業鏈的價值分配格局，正在被重新書寫。

參考資料

[1] 最高漲34%！阿里云漲價背后的“陽謀”，國際金融報

[2] AI算力驅動散熱需求爆發 上市公司密集布局液冷賽道，證券日報

[3] 北交所定期報告：AI算力與存儲產品迎來漲價潮，東吳證券

[4] 全球I/O存儲半導體：存儲狂潮何時見頂？，瑞銀

[5] 又一賽道爆發！云服務商漲價，誰最受益？，證券時報網

風險提示：

市場有風險，投資需謹慎。文中提及市場分析及相關股票僅作分析交流，不作為投資依據。