鋁價徹底漲瘋了，刷新4年記錄，4000美元大關(guān)是餡餅還是陷阱？

最近開五金加工廠的發(fā)小跟我倒了一禮拜苦水，說現(xiàn)在鋁價漲的他接訂單都像開盲盒，報完價當(dāng)天沒簽單，第二天原材料漲的，那單接了就等于白干，搞不好還得倒貼。我還以為他夸張，翻了下LME鋁的走勢，好家伙，這哪是穩(wěn)步上漲，這簡直是坐火箭竄啊。2月28號到現(xiàn)在滿打滿算不到三周，直接從3000美元出頭竄到3370，直接刷新四年新高，中間漲的最猛的時候，不到兩周漲了10%。

我干大宗商品這行十幾年，見多了打仗黃金漲的，炮彈打飛油價的，還是頭回見仗打起來，鋁價先飛上天的。這不按常理出牌的漲法，連圈里的老油條都懵了，畢竟現(xiàn)在國內(nèi)的鋁錠倉庫里，貨堆的跟小山似的，132.6萬噸的庫存，比去年同期多了40多萬噸，貨多的放不下，怎么價格還能漲成這樣？

要說這輪鋁價瘋漲的根兒，還得往中東那片瞅。大家都知道霍爾木茲海峽是全球油閥，每天過的海運石油占全球五分之一，誰也沒想到這回倒霉的不是油，是鋁。中東的卡塔爾、巴林、阿聯(lián)酋這幾個國家，湊一起占了全球9%的電解鋁產(chǎn)能，一年能產(chǎn)685萬噸，可這地方有個致命的短板，氧化鋁自己產(chǎn)不出來。

他們一年要用到1375萬噸氧化鋁，自己能產(chǎn)的只有480萬噸，剩下的全得靠從外面運，霍爾木茲海峽就是他們唯一的進(jìn)貨通道。2月28號美伊一交火，跑那條線的貨船全不敢動了，當(dāng)?shù)氐匿X廠直接傻了眼。3月3號卡塔爾鋁廠直接遭襲，64.8萬噸產(chǎn)能直接停產(chǎn)，占全球總產(chǎn)能的0.82%。

轉(zhuǎn)天巴林鋁業(yè)直接宣布不可抗力，160萬噸的廠子直接砍了19%的產(chǎn)量，一年少出30萬噸，前前后后算下來，中東差不多30%的電解鋁產(chǎn)能直接趴窩了?，F(xiàn)在連阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)那邊都懸著，力拓跟日本客戶的二季度長單談判直接叫停，圈里人都調(diào)侃，這哪是供應(yīng)鏈出點小問題，這是直接給供應(yīng)端的樹都刨了。

有意思的是，外盤鋁漲的跟瘋了似的，國內(nèi)的滬鋁漲的卻別別扭扭，跟外盤完全不在一個節(jié)奏上，懂行的都看出來了，里外盤的基本面根本就是兩個完全不同的劇本。外盤那邊是真的缺，LME的庫存一直在往下掉，實際能調(diào)用的鋁錠已經(jīng)創(chuàng)了去年5月以來的新低，歐洲本來之前俄烏打仗斷了俄鋁的供應(yīng)，全靠中東補窟窿。

現(xiàn)在中東自己的產(chǎn)能都停了，歐洲的現(xiàn)貨升水蹭蹭往上漲，日本那邊更夸張，一季度鋁溢價環(huán)比直接漲了127%，全是搶貨的?？蓢鴥?nèi)這邊完全是另一番景象，鋁錠社會庫存132.6萬噸，棒材庫存也接近40萬噸，全是近三年同期的最高位，貨多的倉庫都快塞不下了。

春節(jié)之后下游開工確實在慢慢回暖，可架不住鋁價太高，加工廠都不敢多備貨，拿多了萬一價跌了直接砸手里，現(xiàn)在華東地區(qū)的現(xiàn)貨貼水都到210塊了。說白了外盤漲是真的沒貨逼的，國內(nèi)跟漲純是被外盤的情緒帶的，根本不是自己這邊的基本面推著走，純是情緒市。

現(xiàn)在大家都在吵CRU Group說的4000美元目標(biāo)價能不能到，我翻了下最近的持倉數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這事真沒那么簡單。沖突爆發(fā)之后，基金的多頭頭寸其實沒怎么動，比1月底還少了點，可空頭頭寸悄悄加了1.5萬手，都是專業(yè)機構(gòu)在偷偷布局空單，合著現(xiàn)在有不少專業(yè)玩家，都覺得這價漲的差不多了，等著回調(diào)呢。

其實也不難理解，4000美元的鋁價，可比現(xiàn)在還要再漲18%，這得是供應(yīng)端接著出多大的事才能撐??？要么霍爾木茲海峽直接封死半年，要么巴林卡塔爾的廠子接著停產(chǎn)大半年，這些事誰說的準(zhǔn)??？萬一明天就?；鹆耍f一貨船又能正常走了，那現(xiàn)在的高價不直接成了空中樓閣？

現(xiàn)在市場上兩撥人吵的兇，一撥賭的是中東還會接著亂，價格還能漲，另一撥賭的是局勢穩(wěn)的快，價格馬上會跌，兩邊都覺得自己有理，最終誰贏其實全看接下來中東那的炮還響不響。很多人都問4000美元大關(guān)到底是餡餅還是陷阱，我覺得這事真的得看你是誰，不能一概而論。

手里現(xiàn)在握著鋁錠庫存的，現(xiàn)在這行情妥妥是餡餅，中東一亂，庫存蹭蹭升值，期貨盤面再一拉，賬面浮盈漲的你睡覺都能笑醒。興業(yè)證券算過一筆賬，現(xiàn)在電解鋁一噸的利潤能到7500塊，這都是地緣風(fēng)險給送的錢，直接落袋就行。

要是你是下游加工廠的老板，這價格那就是純純的陷阱，現(xiàn)在接單都得反復(fù)掂量，接了怕原材料跌了虧庫存，不接又怕丟了客戶，那些之前簽了長單的更慘，成本鎖不住，本來的利潤全被上漲的鋁價吃干抹凈，搞不好還得虧錢。

要是散戶想沖進(jìn)去炒一把賺快錢的，我勸你真的三思，CRU的分析師自己都說了，這輪鋁價上漲，機構(gòu)參與度其實有限，散戶資金更是少的可憐。為啥？因為鋁這東西太工業(yè)化了，不像白銀黃金銅有那么強的金融屬性，炒起來費勁的很，不是你隨便賭漲跌就能賺錢的。

你要非得問我現(xiàn)在能不能追，我只能說地緣局勢這事，誰也說不準(zhǔn)，唯一能確定的就是現(xiàn)在LME的空頭頭寸加了1.5萬手，這些專業(yè)玩家都賭會跌，你要不要跟，真得自己掂量好。這輪鋁價瘋漲，純是戰(zhàn)火點燃的，根本不是需求拉動的，供給端的缺口是實打?qū)嵉?，可需求端的疲軟也是明擺著的。

摩根大通之前說今年全球鋁市缺口23萬噸，23萬噸聽起來挺多，可擱在全球7000多萬噸的年產(chǎn)量里，真不算什么大窟窿。就是加了中東那30%的產(chǎn)能趴窩，加了霍爾木茲海峽的船走不了，加了歐洲日本往后鋁價怎么走，真的不看什么基本面，全看霍爾木茲海峽的貨船什么時候能正常通航。4000美元有可能到，轉(zhuǎn)頭跌到2800美元也不是沒可能，真要想在這行情里賺錢，你得記住一句話，在槍炮聲里數(shù)錢，手可千萬別抖。

的恐慌性采購，才把這小缺口給無限放大參考資料：興業(yè)證券 電解鋁行業(yè)供需分析報告；摩根大通 全球大宗商品年度展望報告

了。