Mysteel解讀：原料高位支撐，淀粉糖后期價格走勢如何

進入3月份，原料玉米價格持續上漲，成本走高下，支撐淀粉糖價格連續走高，近期價格維持在較高位置。

圖1 淀粉糖各產品價格走勢

可以看出，自春節后淀粉糖價格一直震蕩上行，尤其是麥芽糊精和結晶葡萄糖價格上行較為明顯，截止到目前，結晶葡萄糖黑龍江主流出廠價3100-3130元/噸，；河北和山東企業主流出廠價3250-3500元/噸，整體較節后初期上調幅度達到200-300元/噸。麥芽糊精華北出廠價3600-4200元/噸，價格上調幅度達到200元/噸以上，零星大廠上調達到400元/噸。麥芽糖漿山東、河北主流出廠價2550-2700元/噸；吉林2500-2550元/噸，價格上調達到150-200元/噸。F55果糖山東2700-2850元/噸；廣州出廠價2800-2900元/噸，較節后初期上調200-250元/噸。整體倆看，各產品上調幅度較為明顯，價格上調主要是原料玉米和玉米淀粉價格持續上漲，支撐成本。

圖2 玉米和玉米淀粉全國均價走勢

2025/2026年度，我國玉米市場在供應層面呈現出“國內產量創新高、進口總量銳減、來源結構多元化”的顯著特征。盡管2025年玉米總產量創歷史新高，但結構性缺口依然存在，所以從新糧上市到春節之后，價格一路上漲。春節之后，基層購銷恢復較慢，東北和華北產區出現雨雪天氣，延遲玉米購銷的恢復。且節后多數企業仍有補庫需求，加上渠道庫存明顯低于去年同期水平，處于近些年歷史低位，部分貿易商建庫意愿增強，導致現貨市場明顯偏強運行。進入3月份美伊沖突升級，國際原油和玉米價格上漲的帶動下，國內玉米市場看漲心態增強，導致價格連續走高，截止到目前，國內玉米均價達到2421元/噸，較春節后初期上漲90元/噸。玉米價格上行，導致淀粉和淀粉糖成本均有明顯增加，生產企業只能被動上調出貨價格。

目前，原料玉米止漲企穩，東北基層余糧有限，深加工玉米收購量尚可。烘干塔高價難以外銷，購銷量不大。華北地區貿易商惜售挺價，需求方面，深加工庫存小幅下降，有需求支撐。飼料企業選擇多樣化，部分地區開始使用小麥等替代，政策性拍賣糧源增多，對玉米價格上行起到抑制。

玉米價格區間震蕩，淀粉糖下游食品、飲料等節后屬于需求淡季，近期拿貨情況不佳。另一方面，需求不佳，淀粉糖價格高位下，下游拿貨也較謹慎，高價抵觸，基本隨用隨采。預計3月份廠家暫時高位穩定為主，供應固定客戶，但進入4月份，在原料玉米難有較大漲幅情況下，淀粉糖高價簽單較少，企業成交不大偏弱預期。

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