益生股份白羽肉雞業務四季度環比改善 2026年景氣反轉驅動頭部價值重估

3月25日晚間，益生股份發布2025年年度報告。報告期內，公司實現營業收入29.52億元，實現歸母凈利潤1.65億元，全年業績階段性承壓，主要系上半年白羽肉雞行業供需錯配導致的行業景氣度低迷影響。隨著商品代雞苗市場行情回暖及優質父母代種源供應緊張，公司白羽肉雞苗價格自四季度開始逐月上漲，為公司盈利修復奠定基礎。報告顯示，單四季度，公司實現營業收入9.16億元，環比增長28.02%；實現歸母凈利潤1.34億元，環比大增421.36%，經營態勢顯著改善。

隨著祖代引種缺口持續傳導，2026年以來白羽肉雞行業景氣修復態勢明確。益生股份作為白羽肉雞種源領域的頭部企業，有望充分把握白羽肉雞周期紅利；疊加種豬業務快速放量、新品種矩陣持續完善，公司有望迎來業績修復與價值重估的關鍵窗口期。

白羽肉雞業務景氣修復 行業頭部優勢鞏固

益生股份是國內乃至亞洲較大的祖代肉種雞養殖企業，深耕畜禽種源領域三十余年，截至2025年末，公司祖代肉種雞存欄40多萬套，飼養規模連續二十年位居全國前列；父母代肉種雞存欄規模突破700萬套，年銷售商品代雞苗超6億羽，規模化供應能力與市場份額持續領跑行業，核心競爭力突出。

供給端來看，2025年白羽肉雞產業鏈的核心矛盾在于全球禽流感引發的行業引種收縮效應持續傳導。2024年底，美國、新西蘭等傳統引種渠道因禽流感而中斷供種，行業整體種源供給持續偏緊。據中國畜牧業協會數據，2025年上半年我國祖代白羽肉種雞更新量同比下降22.08%，其中第一季度降幅達42.04%，全年引種量創近年低位。值得注意的是，2025年末，法國種雞主產區禽流感疫情再度引發引種中斷，祖代白羽肉雞供給偏緊格局進一步加劇。

白羽肉雞行業清晰的代際傳導周期，決定了2026年行業高景氣度的較強確定性。按照養殖周期傳導規律，祖代種雞供給收縮將在7個月后傳導至父母代雞苗供給，在14個月后傳導至商品代雞苗供給，形成自上而下的全產業鏈供給收緊態勢，行業景氣度有望持續攀升。

在此背景下，公司種源把控能力與戰略前瞻性優勢進一步凸顯。公司2025年打通法國引種新通道，全年引種量達26.6萬套，占全國進口祖代肉種雞比例超42%，有效緩解國內種源供應壓力，并為公司把握行業周期上行紅利鎖定了核心種源優勢，為業績上漲鎖定先機。

受益于行業高景氣與自身種源優勢，公司雞苗價格已連續數月環比上漲，2026年2月白羽肉雞苗銷售收入實現同比增長近五成。價格上漲的業績紅利正逐步兌現，疊加下游養殖及屠宰企業持續擴產帶來的旺盛需求，2026年商品代雞苗市場行情有望優于苗價表現較好的2024年。公司有望持續受益于本輪白羽肉雞高景氣周期。

同時，公司正在加速產能布局，進一步放大規模效應。公司山西大同100萬套父母代種雞養殖場項目正按計劃穩步推進，項目建成后預計可新增1億只商品代雞苗年產能。此外，公司制定了清晰的產能規劃，目標在未來4年內將父母代種雞存欄規模提升至1000萬套，商品代雞苗年產能增至10億只，產能規模的持續擴張，有望為長期業績增長提供堅實支撐。

種豬業務放量增長 新品種矩陣拓寬成長邊界

鞏固白羽肉雞主業頭部地位的同時，益生股份持續推進多元化業務布局和新品研發創新，構建起更具韌性的經營體系，為長期可持續發展筑牢根基。

2025年，公司種豬業務實現跨越式發展，成為公司重要增長極。公司自2000年布局原種豬養殖領域，擁有二十余年行業深耕經驗，原種豬場多年獲評國家生豬核心育種場。2025年，公司憑借高品質雙陰種豬核心優勢，產能加速釋放，全年種豬銷量達9.84萬頭，同比爆發式增長228.43%，躋身全國種豬行業前列。公司預計2026年實現種豬銷量15萬頭，能夠充分滿足集團化、規模化大型養殖場對高健康度、高性能種豬的一次性大規模引種需求，種豬業務正逐步為公司創造持續且可觀的業績貢獻。

公司持續完善畜禽種源產品矩陣，推進差異化布局。2025年8月，“益生817”小型白羽肉雞取得新品種證書，與此前已上市的“益生909”形成兩大品種矩陣，可滿足養殖企業對不同小型白羽肉雞品種的需求。兩大品種在成活率、飼料效率、產肉率等關鍵指標上均優于傳統817肉雜雞，經濟效益顯著。此外，公司自主研發的蛋雞品種已通過中試階段，預計2026年底可獲得新品系證書。產品矩陣的持續豐富，將進一步拓寬公司的成長空間，強化種源核心競爭力，為公司長期成長開辟新路徑。