美妝電商2025年虧損擴大至7900萬，大幅計提資產減值6192萬

3月26日，國產美妝企業麗人麗妝發布2025業績。報告期內，實現營業收入16.92億元，較上年同期下降2.08%，歸屬于母公司凈利潤為-0.79億元。

這不是麗人麗妝近年來首次虧損，財報顯示，2022年至2025年，其歸母凈利潤分別為-2.48億元、0. 29億元、-0.24億元及-0.79億元。

業績發布后，針對投資人在互動平臺提出的“已連續兩年虧損且虧損進一步擴大，會否觸及退市機制”時，麗人麗妝回應稱，公司運營一切正常，管理層將繼續勤勉盡責，努力經營，不斷拓品牌、拓品類、拓平臺。

公布業績的同一天，麗人麗妝也發布《關于2025年度計提資產減值準備的議案》，其中提及，對可能發生減值損失的部分資產計提減值準備6192萬元，減值準備金額占2025年經審計歸屬于母公司股東的凈利潤絕對值的77.41%。

對比其近四年業績變動，《鳳凰WEEKLY財經》發現，計提在很大程度上影響了麗人麗妝的利潤。

2022年，麗人麗妝財報顯示巨虧近 2.5億，剔除計提部分，其還有1.26億元利潤；2023 年，是這四年里麗人麗妝主業最強的一年，即使計提1.19億元的情況下，利潤還有近3000萬；2024年財報顯示當年虧損2440萬元，即使剔除計提的1912萬元，虧損528萬元；到了2025年，麗人麗妝虧損大幅提升至近8千萬元，剔除計提6191萬元，依然虧損1800萬左右。

近四年主業由盈利轉虧且真實虧損金額增加，這背后或者麗人麗妝不得不經歷的轉型陣痛。

麗人麗妝成立于2010年5月，是中國化妝品線上營銷零售服務商，核心業務包括化妝品電商零售和品牌營銷運營服務。2012年前后，隨著互聯網電商的崛起，麗人麗妝實現快速發展。

2022年內，麗人麗妝在天貓國內實現營收27.22億元，在天貓國際實現營收8278萬元，“天貓系”總營收達到28.05億元，占公司營業收入的86.52%，其他渠道實現營收4.36億元。然而，隨著抖音、小紅書等新興電商渠道發展，麗人麗妝曾引以為傲的線上淘寶天貓渠道布局帶來的紅利逐漸減少。

同時，因品牌收回合作權轉為自營等原因，近年來，麗人麗妝與包括歐萊雅、蘭蔻、歐碧泉、佰草集、玉澤等在內的多個美妝品牌終止合作。

為擺脫對其他品牌、渠道的依賴，自2014年起，麗人麗妝將破局的重點放在自有品牌的發展上。

直到2020年，麗人麗妝陸陸續續推出了美壹堂、玉容初等自有品牌，并在之后投資Exacting和怪力浴室等品牌，進一步加大對該業務的投資。

財報顯示，現階段麗人麗妝自有品牌業務并沒有成為其業績增長的支撐，反而進一步拖累業績。對于2025年的虧損，麗人麗妝就明確提及兩點，公司自有品牌處于產品創新及經營推廣期，研發及營銷推廣持續投入，未產生相應的經濟效益，自有品牌店鋪經營虧損。

“品牌方加速‘去代運營化’，疊加流量結構重構與成本上升，行業正系統性擠壓中間層。”在晶捷品牌咨詢創始人、品牌戰略專家陳晶晶看來，以流量為核心的盈利模式持續被侵蝕，整體進入利潤收縮期。麗人麗妝轉向電商經銷與零售，切入的恰是競爭最激烈、能力要求最高的賽道，本質上由輕入重：流量紅利消退，庫存與價格波動風險放大，新的增長曲線短期內難以建立。